己內(nèi)酰胺2019上半年行情：價(jià)格整體處于三年低位

1、2019年上半年價(jià)格走勢回顧

1.1現(xiàn)貨方面：

圖1  2019年己內(nèi)酰胺市場價(jià)格走勢圖

來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2019年己內(nèi)酰胺華東市場液體現(xiàn)貨年初價(jià)格在12400-12500元/噸，1-4月份處于價(jià)格震蕩上漲，4月份漲至上半年高點(diǎn)14300元/噸；5月份以后市場轉(zhuǎn)入下跌局面，6月份跌至上半年低位11650元/噸，承兌送到。

2019年1-4月份，己內(nèi)酰胺市場處于震蕩上漲局面。其中1-2月份由于下游PA6切片需求氣氛良好，尤其PA6工廠常規(guī)紡切片年前多數(shù)超賣，聚合工廠在春節(jié)前后開工較足，對己內(nèi)酰胺需求形成支撐。并且2019年PA6聚合新增產(chǎn)能集中釋放，1月份中侖塑業(yè)新增產(chǎn)能3.5萬噸、江蘇海陽新增產(chǎn)能7萬噸、聚合順新增產(chǎn)能7萬噸，隨著17.5萬噸產(chǎn)能的增長，己內(nèi)酰胺需求量增加，加上春節(jié)之后魯西優(yōu)等品供應(yīng)減少、巴陵恒逸和巴陵石化己內(nèi)酰胺部分裝置停車檢修，己內(nèi)酰胺進(jìn)入供應(yīng)緊張狀況，春節(jié)之后己內(nèi)酰胺市場價(jià)格強(qiáng)勁上漲。至2月下旬，華東市場液體現(xiàn)貨價(jià)格漲至13800-14000元/噸。

3-4月份，己內(nèi)酰胺市場略僵持。下游PA6聚合工廠產(chǎn)能繼續(xù)投放，銅陵嘉合投產(chǎn)7萬噸、浙江恒逸投產(chǎn)共計(jì)21萬噸、加上山西潞寶和陽煤裝置逐步開車，己內(nèi)酰胺需求量繼續(xù)增加。但下游PA6聚合產(chǎn)能的集中釋放同時(shí)加劇了切片供應(yīng)過剩的局面，導(dǎo)致下游PA6切片市場疲態(tài)漸顯，下游跟進(jìn)的乏力抑制了己內(nèi)酰胺市場漲勢，3月份己內(nèi)酰胺價(jià)格在13800-14000元/噸震蕩徘徊為主。3月底，江蘇海力20萬噸己內(nèi)酰胺裝置由于鹽城化工園區(qū)安全檢查意外停車，加上南京東方20萬噸裝置停車檢修，造成己內(nèi)酰胺短期內(nèi)供應(yīng)減少，市場價(jià)格再度小幅拉漲至14300元/噸，承兌送到。此后，由于終端紡絲需求遲遲未有啟動(dòng)，而PA6切片供應(yīng)卻不斷增加， PA6切片市場的量價(jià)齊降，對己內(nèi)酰胺形成拖累。己內(nèi)酰胺在福建申遠(yuǎn)40萬噸裝置停車檢修、江蘇海力20萬噸裝置停車、南京東方20萬噸裝置停車以及巨化負(fù)荷下降、陽煤裝置短期停車等較多停車減產(chǎn)的情況下，價(jià)格僵持在14300元/噸附近。

5月份以后，己內(nèi)酰胺市場進(jìn)入了下滑通道。外圍經(jīng)濟(jì)形勢的弱勢以及美對華商品增加關(guān)稅，對下游紡絲行業(yè)需求形成沖擊，錦綸紡絲市場需求低迷。終端需求的利空影響逐步向上傳導(dǎo)，在PA6聚合工廠大幅減產(chǎn)情況下，己內(nèi)酰胺轉(zhuǎn)入供大于求局面，價(jià)格重心一路下跌。6月份華東現(xiàn)貨最低跌至11500-11700元/噸，月底小幅上漲至11800-12000元/噸，承兌送到。

圖2  2017-2019年己內(nèi)酰胺月均價(jià)走勢

來源：隆眾資訊

表1  2017-2019年月均價(jià)對比

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

對比2017-2019年己內(nèi)酰胺月均價(jià)來看，2019年己內(nèi)酰胺價(jià)格整體處于三年低位，且6月份截至目前均價(jià)在11786元/噸，價(jià)格已逼近2017年最低價(jià)格11403元/噸。

1.2合約方面：

表2  2019年中石化己內(nèi)酰胺掛牌價(jià)格統(tǒng)計(jì)

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

中石化6月份己內(nèi)酰胺掛牌價(jià)格連續(xù)三次下調(diào)，下調(diào)至11900元/噸，為2019年上半年掛牌價(jià)格新低，6月結(jié)算價(jià)格在11750元/噸。

2、2019年上半年己內(nèi)酰胺利潤分析

圖3  2019年上半年己內(nèi)酰胺毛利分析

來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2019年上半年己內(nèi)酰胺平均毛利在2013元/噸，較去年同期毛利減少996元/噸，降幅33.10%。隨著近期己內(nèi)酰胺價(jià)格的不斷下跌，截至6月24日己內(nèi)酰胺毛利降至450元/噸附近。

3、己內(nèi)酰胺市場發(fā)展預(yù)測

縱觀己內(nèi)酰胺市場前幾年價(jià)格運(yùn)行走勢，2017年最高月均價(jià)18867元/噸（2月）、最低月均價(jià)11403元/噸（5月）；2018年最高月均價(jià)17919元/噸（9月），最低月均價(jià)13038元/噸（12月）。2017-2018年己內(nèi)酰胺下半年7-9月份基本處于上漲局面。結(jié)合往年市場運(yùn)行規(guī)律和2019年供需形勢來看，隨著下游行業(yè)庫存的逐步下消化，后期若下游批量采購將有望支撐市場上漲，預(yù)計(jì)8-9月份己內(nèi)酰胺市場或有所會(huì)升，但上漲幅度取決于外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境和終端需求改善情況。

  2019-2021年己內(nèi)酰胺和PA6切片行業(yè)或許進(jìn)入新的調(diào)整期，短期來看PA6-己內(nèi)酰胺-環(huán)己酮各環(huán)節(jié)價(jià)格或圍繞成本線運(yùn)行，終端市場需求弱勢難以支撐上游的高盈利現(xiàn)狀，2019年環(huán)己酮、己內(nèi)酰胺盈利整體將較去年下降。

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2020-2021年己內(nèi)酰胺計(jì)劃新增產(chǎn)能高達(dá)250萬噸，如后期計(jì)劃產(chǎn)能如期釋放，2021年以后，己內(nèi)酰胺或許也將進(jìn)入供大于求局面。