PTA將進入去庫存階 需求旺季來臨

　　4月中旬OPEC產油國及非OPEC產油國舉行會議，商談凍產協議，后期原油價格回升有賴于各方合作。二季度是亞洲PX工廠進入檢修季，PX供給可能再度緊張，這將對PX價格形成支撐。一季度PTA開工率維持較高水平，PTA處于累庫存階段，同時PTA加工費背壓縮至500元/噸之內，3月中旬漢邦石化220萬噸新裝置建成投產，PTA供應壓力加大。當前PTA加工費過低，或促使部分PTA工廠停車。當前下游聚酯負荷升至80%左右，二季度是PTA需求的旺季，若PTA負荷下降，PTA將進入去庫存階段，也將帶動PTA價格反彈。。預計二季度TA1609和合約區間在4500-5500元/噸，建議09合約跌至4500元/噸附近逢低接多為主。

　　2016年一季度國際原油先抑后揚，1月國際原油大幅下跌，跌破30美元/桶，跌至2004年來最低水平。2月中旬在多哈閉門會議上，沙特、俄羅斯、委內瑞拉及卡塔爾同意將石油產量凍結在1月水平，并號召其他產油國遵守協議。1月沙特和俄羅斯等國的原油產油量達到近年來的新高，1月國際社會對伊朗制裁結束，當前伊朗積極恢復原油的生產和出口，伊朗不遵守協議的風險較大。4月17日12位石油輸出國組織(OPEC)產油國及非OPEC產油國將齊聚卡塔爾首都多哈，再度商談凍產協議。雖然當前原油依舊供大于求，但主要產油國的“凍產”行動還是給國際原油市場帶來了支持，3月中旬國際原油已重返40美元/桶。

　　一季度美國原油庫存持續攀升，截止3月14日當周，美國原油庫存量5.3254億桶，原油庫存為歷史同期最高水平;美國汽油庫存總量2.4507億桶，汽油庫存遠高于五年同期平均范圍上限，但汽油庫存已開始出現回落，隨著夏季駕車高峰期的來臨，美國煉廠產能利用率會回升，美國原油庫存降會回落。 4月中旬OPEC產油國及非OPEC產油國舉行會議，商談凍產協議，后期原油價格回升有賴于凍產協議的執行，原油重心抬升將帶動PTA價格回升。

　　2016年一季度PTA期貨低位震蕩，1月國際原油跌破30美元/桶，中旬PTA期貨最低跌至4200元/噸，創2004年來的新低。2月PTA裝置停車較多，但國際原油二次探底，同時下游聚酯在春節期間大規模檢修，PTA維持低位震蕩。3月國際原油探底回升，站上40美元/桶，PX檢修預期帶動PX價格堅挺，PTA成本端 獲得支撐;黑色板塊爆發帶動大宗商品大幅反彈，PTA也受到提振。一季度PTA漲幅明顯落后于其他化工品期貨，這主要由于其基本面偏弱所致，PTA供大于求格局并未得到改觀，3月漢邦石化220萬噸的新裝置已經投產，PTA供應端去產能任重道遠。