是何原因?qū)е耈A的增長(zhǎng)神話破滅？

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，美國(guó)第二大體育用品制造商Under Armour Inc. (NYSE:UA安德瑪)的增長(zhǎng)神話徹底破滅，該公司披露遜于市場(chǎng)的季度業(yè)績(jī)后，盤(pán)前股價(jià)暴跌29%，同時(shí)宣布首席財(cái)務(wù)官離職。

　　截止2016年12月31日四季度，安德瑪錄得13.081億美元收入，較2015年四季度11.707億美元有11.7%的增長(zhǎng)，遠(yuǎn)低于Zacks(美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu))預(yù)期的14.1億美元，更是八年來(lái)最低增幅。不過(guò)其核心的北美市場(chǎng)增幅僅5.9%至10.753億美元，2015年同期為10.150億美元，這一增幅遠(yuǎn)低于該公司2013年以來(lái)平均24%的季度增幅。

　　安德瑪將銷售放緩歸咎于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)放緩。

　　2016財(cái)年四季度，安德瑪凈利潤(rùn)錄得0.7%的微弱跌幅至1.049億美元，上年同期未1.056億美元，每股收益亦從上年同期的0.24美元跌至0.23美元，同樣遜于Zacks預(yù)期的0.25美元。公司毛利率暴跌320個(gè)基點(diǎn)至44.8%， 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同樣暴跌250個(gè)基點(diǎn)至12.7%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下跌6.1%至1.668億美元，上年同期為1.776億美元。安德瑪批發(fā)和直營(yíng)業(yè)務(wù)分別錄得5%和23%的增幅至7.42億美元和5.18億美元，盡管國(guó)際業(yè)務(wù)四季度錄得55.2%的增幅至2.153億美元，不過(guò)目前該業(yè)務(wù)占比僅僅16%。

　　按類別，四季度集團(tuán)服裝、鞋履、配件業(yè)務(wù)增幅分別7.4%、36.4%和7.4%至9.285億美元、2.277億美元和1.043億美元。

　　安德瑪預(yù)期當(dāng)前財(cái)年收入為54億美元，意味著11%-12%的增幅，為該公司2005年上市以來(lái)最低記錄，固定匯率計(jì)算增幅12%-13%，遠(yuǎn)低于湯森路透預(yù)期的61.5億美元。該集團(tuán)在三季度時(shí)曾預(yù)期2017和2018財(cái)年，增長(zhǎng)速度會(huì)下降至20%-23%。

　　實(shí)際上，市場(chǎng)看衰安德瑪?shù)那榫w已經(jīng)超過(guò)一年。早在2016年11月，該集團(tuán)批發(fā)商、全球最大運(yùn)動(dòng)鞋零售商Foot Locker Inc. (NYSE:FL)首席執(zhí)行官Dick Johnson 就在集團(tuán)財(cái)報(bào)后分析師會(huì)議上指出，10月27日正式上市的Curry 3.0 對(duì)比之前兩個(gè)型號(hào)起步較慢。

　　安德瑪為代言人——NBA 球隊(duì)金州勇士當(dāng)家球星斯蒂芬·居里(Stephen Curry)推出的籃球鞋一直是該集團(tuán)近年大力發(fā)展的鞋類業(yè)務(wù)的支柱產(chǎn)品。但隨著功能籃球類別被跑步、訓(xùn)練和休閑時(shí)尚等類別搶過(guò)風(fēng)頭，連籃球界霸主耐克集團(tuán)也不能免疫于籃球類別進(jìn)入放緩周期所造成的影響，去年占該集團(tuán)整體收入5%的籃球產(chǎn)品批發(fā)銷售錄得1%的下滑，更不用提產(chǎn)品單一的安德瑪。例外的只有隸屬于耐克集團(tuán)的Jordan 品牌，去年其批發(fā)銷售實(shí)現(xiàn)18%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，已經(jīng)躋身潮牌的該品牌接近一半的銷售來(lái)自復(fù)古風(fēng)格的產(chǎn)品。

　　安德瑪勢(shì)頭的減弱則為阿迪達(dá)斯集團(tuán)提供了上升空間。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)The NPD Group的數(shù)據(jù)，三季度阿迪達(dá)斯品牌已經(jīng)奪回美國(guó)市場(chǎng)第二大運(yùn)動(dòng)品牌的地位，把在2014年低谷時(shí)期被趕超的對(duì)手安德瑪重新拉下馬。NPD 指出三季度阿迪達(dá)斯在美國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)的份額達(dá)到9%，較2015年同期翻翻。

　　2016年全年，安德瑪錄得48.282億美元收入，較2015年39.633億美元增長(zhǎng)21.8%，甚至低于集團(tuán)自身預(yù)期的49.25億美元，期內(nèi)集團(tuán)批發(fā)和零售業(yè)務(wù)分別錄得19%和27%的增幅至31億美元和15億美元，其中零售收入占比31%。

　　按區(qū)域，2016年集團(tuán)北美收入上漲16.0%至40.082億美元，上年同期為34.557億美元，不過(guò)期內(nèi)北美市場(chǎng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則大跌10.8%至4.113億美元，2015年為4.610億美元;國(guó)際市場(chǎng)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)7.410億美元收入，較2015年同期4.542億美元有63.2%的增幅，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴漲416.1%至4586.7萬(wàn)美元，2015年同期為888.7萬(wàn)美元。

　　按類別，2016年安德瑪服裝、鞋履、配件業(yè)務(wù)增幅分別15.3%、49.5%和17.2%至32.291億美元、10.135億美元和4.066億美元。

　　2016年全年，安德瑪凈利潤(rùn)期內(nèi)錄得11.2%的增幅至2.587億美元，2015年同期為2.326億美元，毛利率同比大跌160個(gè)基點(diǎn)至46.5% ，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大跌160個(gè)基點(diǎn)至8.7%。

　　鑒于安德瑪極度糟糕的四季度業(yè)績(jī)及當(dāng)前財(cái)年預(yù)期，市場(chǎng)認(rèn)為該集團(tuán)的高速增長(zhǎng)期已經(jīng)宣告結(jié)束。

　　2016年9月，奢侈品及服飾零售行業(yè)研究咨詢投資機(jī)構(gòu)No Agency創(chuàng)始人唐小唐預(yù)測(cè)安德瑪將步Michael Kors的后塵，在體育行業(yè)的走勢(shì)像后者在輕奢侈品領(lǐng)域一樣，從業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)被分析師捧上天的神壇，隨著增長(zhǎng)以同樣的高速放緩甚至倒退而被市場(chǎng)唾棄迅速打入地獄。

　　隨著業(yè)績(jī)發(fā)布，安德瑪宣布集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Chip Molloy下臺(tái)，后者服務(wù)集團(tuán)僅僅約1年時(shí)間，他的職位從2月3日將暫時(shí)由高級(jí)副總裁David Bergman替代。

　　安德瑪創(chuàng)始人、主席兼首席執(zhí)行官Kevin Plank在財(cái)報(bào)中稱集團(tuán)取得了創(chuàng)紀(jì)錄的年度銷售，不過(guò)亦承認(rèn)四季度市場(chǎng)充滿挑戰(zhàn)。

　　由于盤(pán)前股價(jià)暴跌，安德瑪即遭部分維權(quán)律所盯上，Johnson & Weaver, LLP 宣布發(fā)起對(duì)安德瑪?shù)恼{(diào)查，以維護(hù)股東在該集團(tuán)投資上遭遇的損失。

　　1月29日，安德瑪收?qǐng)?bào)25.09美元，跌幅為1.68%，過(guò)去12個(gè)月該股累計(jì)暴跌39%，2016年跌幅達(dá)30%，若計(jì)入今日跌幅過(guò)去一年累計(jì)跌幅最少50%。

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