股票分紅已成為奢侈品生產商的“奢侈品”

　　對奢侈品生產商來說，更高的股票分紅也已漸漸變成了“奢侈品”。

　　據報道，自從進入2016年以來，瑞士奢侈品集團 Richemont (歷峰集團)和意大利奢侈品集團 Tod’s SpA 的股價都已下跌超過 20%，并且依然是投資者做空的對象。盡管銷售正在不斷下跌，但是許多人都認為他們將會繼續提高股票分紅，這對許多計劃做空的投資人頗有吸引力。

　　數據分析公司 IHS Markit Ltd.的分析師 Simon Colvin表示：“盡管在許多關鍵市場的銷售都非常疲軟，這些公司依然在提高他們的分紅。如果分紅過高，可能會在長期上對公司的持續經營造成影響。如果你是個以分紅為目標的投資人，你應該小心。”

　　中國經濟增速的減慢，恐怖襲擊對旅游業的影響，以及游客在奢侈品消費的減少都對奢侈品行業造成了很大影響，金融服務公司 UBS Group AG(瑞銀集團)認為情況還可能進一步惡化。但即使是利潤和銷售表現都不理想，許多奢侈品集團依然提高了他們的分紅力度，以吸引投資人。

　　不過，這一策略在過去的一年里并沒有奏效。Morgan Stanley(摩根士丹利)的一項專門追蹤持續穩定高分紅的公司股票指數，在過去一年里下跌了16%，跌幅達到了歐洲斯托克(Stoxx Europe 600 Index)指數的三倍以上。

　　此前，歷峰集團在周三預測，上半年的利潤和營業利潤都將下跌近 50%(詳見報道：“歷峰集團新財年前五個月銷售同比下跌14%，被迫回購亞洲多余庫存”)，但是分析師依然認為他們會增加分紅; Tod’s 集團連續第六個季度利潤下跌((詳見報道：“Tod’s 集團上半財年利潤下跌25.6%，明年開店和關店數量將持平”)，但是分紅方面的開支將會增加 15%。

　　根據數據，這兩家公司是歐洲頂級奢侈品公司中分紅力度最大的之二，而超過 6%的放空比率(放空比率=當前賣空股數/平均每天成交量)也同樣是最高的公司之二。

　　與他們類似，意大利奢侈品集團 Salvatore Ferragamo SpA 和德國 Hugo Boss AG 兩家公司同樣也是做空市場最偏好的對象，二者的放空比率都超過 5%，股價也正處于下跌趨勢。盡管兩家公司的銷售表現不佳，他們的分紅力度要比奢侈品行業的平均水平更高。

　　全球鐘表巨頭、瑞士 Swatch Group AG 上半財年的利潤為過去七年中最低(詳見報道：“Swatch集團發布盈利預警：惡劣大環境沖擊之下，上半財年銷售將下跌12%，利潤縮水一半以上”)，但是分紅卻高于過去七年里的平均水平，放空比率更是高達 27%，為歐洲斯托克指數中最高的一家公司。

　　LVMH集團和 Kering SA (開云集團)的分紅支出同樣要高于行業的平均水平，但是他們在部分關鍵市場的銷售需求正在增加，這也推動了股價的上漲。二者的放空比率均低于 1.2%，低于奢侈品行業的整體平均水平。

　　周三剛剛下調了全年表現預期(詳見報道：“Hermès 公布上半年具體財務數據，降低全年預期”)的法國 Hermès International SCA(愛馬仕集團)目前是奢侈品巨頭中分紅支出最少的一家，放空比率僅為 0.7%，今年股價已經上漲 14%。

　　不過，Luzerner Kantonalbank AG 的交易者 Benno Galliker 認為，即便公司能夠短期內維持高分紅，銷售的惡化最終會對公司造成影響。

　　“如果你開始削減分紅，所有人都會認為公司的情況已經非常糟糕，因此他們只要還有資金，就會保持較高的分紅水平。”他說道。