棉花價(jià)格與粘膠短纖價(jià)格關(guān)聯(lián)度較高

　　棉花期貨主力合約1701近兩星期大幅上漲,漲幅約20%，粘膠短纖與棉花有一定替代關(guān)系，歷史上棉花價(jià)格與粘膠短纖價(jià)格關(guān)聯(lián)度較高，棉花價(jià)格上漲有望帶動(dòng)粘膠價(jià)格上漲。

　　2016年杭州G20峰會(huì)將于9月4日-5日在杭州舉行，周邊部分企業(yè)將因此停產(chǎn)。浙江富麗達(dá)位于杭州市蕭山區(qū)，具有粘膠短纖產(chǎn)能18萬(wàn)噸，占行業(yè)產(chǎn)能約5%，預(yù)計(jì)將在G20峰會(huì)期間停產(chǎn)檢修，而8、9、10月份正值紡織行業(yè)傳統(tǒng)旺季，對(duì)上游紡織原料需求旺盛，三季度需求旺季疊加部分企業(yè)停產(chǎn)檢修有望帶來(lái)粘膠短纖價(jià)格超預(yù)期上漲。

　　2014年開(kāi)始粘膠短纖行業(yè)基本無(wú)新產(chǎn)能投產(chǎn)，行業(yè)開(kāi)工率觸底并逐漸回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年粘膠短纖產(chǎn)量318萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量310萬(wàn)，按行業(yè)370萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)算，2015年平均開(kāi)工率達(dá)86%。目前正值下游紡織行業(yè)淡季，但粘膠短纖價(jià)格仍維持相對(duì)高位，中端市場(chǎng)成交價(jià)約13500元/噸，與14年、15年同期價(jià)格相比明顯上漲，表明粘膠短纖行業(yè)供需格局已明顯改善。

　　從行業(yè)內(nèi)公司公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，未來(lái)兩年行業(yè)新增產(chǎn)能增速分別為7%、5%，新增投產(chǎn)投放有序，而粘膠短纖年需求增速約7%-8%，新增產(chǎn)能可順利得到消化，因此我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年粘膠短纖行業(yè)長(zhǎng)期景氣向上。

　　從棉花和粘膠短纖的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，二者具有高度的相關(guān)性，往往同漲同跌。棉花期貨價(jià)格自2016年4月11日由10190元/噸開(kāi)始上漲，目前棉花期貨價(jià)格已達(dá)15425元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)50%以上，并且棉花期貨價(jià)格已大幅超過(guò)粘膠短纖價(jià)格，棉花價(jià)格上漲有望帶動(dòng)粘膠短纖價(jià)格上漲。