紡織品及服裝出口額增速放緩 鄭棉有望逆轉(zhuǎn)格局

　　目前，印度、巴基斯坦、孟加拉、印尼和越南的紡織行業(yè)正逐漸壯大，其與我國(guó)市場(chǎng)，特別是低端紡織品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，一定程度上削減了我國(guó)市場(chǎng)的用棉量。內(nèi)外棉花價(jià)差較高，引發(fā)進(jìn)口棉紗數(shù)量增加，抵消部分棉花消費(fèi)量—2013年我國(guó)進(jìn)口棉紗210萬(wàn)噸，按照1∶1.06計(jì)算，相當(dāng)于消費(fèi)棉花223萬(wàn)噸。2012年度，我國(guó)下游棉紗銷售不暢，延續(xù)弱勢(shì)，企業(yè)效益呈緩慢下滑態(tài)勢(shì)，中小型紡織企業(yè)更是舉步維艱。

　　企業(yè)效益下滑一方面源于棉花價(jià)格居高不下，另一方面源于下游需求萎靡不振。2012年度我國(guó)紡織品及服裝出口額同比雖有上升，但增速卻延續(xù)2011年度放緩的趨勢(shì)，這在下游主要紡品—棉紗外貿(mào)上表現(xiàn)尤為突出。

　　另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的信息，同期，國(guó)內(nèi)零售額月度走勢(shì)也表現(xiàn)出“減速上升”的特征。具有下游行業(yè)需求晴雨表之稱的廣交會(huì)，近兩屆成交表現(xiàn)均不佳，成交額同比下滑，參展商一屆少于一屆，且所簽訂單多以3個(gè)月以內(nèi)短單為主，6個(gè)月的長(zhǎng)單比較少見(jiàn)。下游產(chǎn)品銷售不力傳導(dǎo)到上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)，進(jìn)而影響其對(duì)原料棉花的需求。

　　過(guò)去幾個(gè)年度，棉滌比價(jià)整體呈上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)棉花受收儲(chǔ)政策支撐，價(jià)格平穩(wěn)上行，而化纖缺少政策支撐，價(jià)格在前期跟漲PX，后期一路下滑，棉滌價(jià)差不斷擴(kuò)大，純棉紗被替代的程度較大。化纖行業(yè)仍處于去產(chǎn)能過(guò)程中，供大于需是主基調(diào)，再加上上游原料PX產(chǎn)能的擴(kuò)張，化纖價(jià)格將繼續(xù)下滑，且速度快于棉花，預(yù)計(jì)2013年度棉滌比價(jià)逐漸走低，化纖棉對(duì)純棉的替代效應(yīng)略有收斂，進(jìn)而加劇棉花市場(chǎng)供過(guò)于求的矛盾。

　　我們采用季節(jié)性圖表法分析鄭棉指數(shù)及美棉指數(shù)的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律，發(fā)現(xiàn)：一年中棉花價(jià)格上漲概率超過(guò)50%的月份主要分布在一季度，上漲概率最高的月份是1月份，達(dá)到100%，之后為2、3月份;下跌概率較大的月份主要分布二季度，5月份下跌概率最高，之后為4月份和6月份;三、四季度棉價(jià)以振蕩為主。

　　預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)將逐步去庫(kù)存，改善供求關(guān)系，形成本輪“熊”市以來(lái)的扎實(shí)底部。綜合來(lái)說(shuō)，近月合約倉(cāng)單緊缺炒作題材弱化，遠(yuǎn)月合約受到內(nèi)地競(jìng)價(jià)收儲(chǔ)政策傳言的支持，鄭棉有望逆轉(zhuǎn)為“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”格局。