國際市場政策大限將至棉價走勢分析

　　新年度開始之前的最后一周(7月22-26日)，市場沒有得到明確的方向指引，多空雙方在84-86美分之間爭奪激烈，12月合約一直未能突破該振蕩區間。截至26日，ICE期棉主力12月合約結算價為85.12美分/磅，較前周下跌1.06美分/磅。

　　這一周，跌幅較為明顯的谷物市場并沒有ICE期棉帶來太多干擾，價格一旦走弱就有多頭介入。目前，市場確實存在對棉價構成明顯支撐的利好消息，自22日以來，ICE期棉登記庫存累積下降了287370包，有消息說這部分棉花可能在未來幾周被裝運出口。在新舊年度交接之際，陳棉供應緊張的同時，新棉生長又十分遲緩，因此加劇了市場對近期甚至美棉上市之前市場供應的擔憂。美國農業部報告顯示，截至7月21日，美棉現蕾率僅為77%，去年同期為88%，過去5年均值為83%;結鈴率為24%，去年同期為45%，過去5年均值為42%。除此之外，中國儲備棉出庫競拍將在7月31日結束，目前尚未有新政策出臺，有棉商認為在政策“真空期”外棉將成為紡織廠采購的主要目標。不過，本年度仍然代售的外棉質量不盡如人意，而北半球新棉要到10月份以后才能上市，對此分析人士表示，7月31日以前預計紡織廠將加大力度參與儲備棉競拍，同時質量不錯的澳棉以及印度和巴基斯坦棉紗有望大批進入市場來滿足紡織廠的用棉需求。

　　今年6月中旬ICE期棉由89美分跌至83美分后，曾經有棉商預測市場將會變得乏善可陳，棉價將在83-85美分之間波動。眼下市場走勢已驗證了這一判斷，而在中國對紡織廠“斷奶”之后，市場對外棉銷售的種種猜測將逐一得到驗證，因此棉價能否突破目前的振蕩區域，關鍵看外棉的銷售情況將會對棉價走勢產生何種影響。

　　2013/14年度后期國際棉價看跌

　　幾位知名美國棉花專家上周就2013/14年度國際棉價走向進行了分析。他們表示，雖然全球棉花供應增加有可能使國際棉價下跌大約10%，但中國政府繼續收儲和美國棉花庫存下降將繼續為2013/14年度的ICE棉花期貨提供支撐。

　　美國艾倫寶公司CEO喬·尼科西亞說，2014/15年度中國的棉花政策很可能發生變化，棉花價格可能出現更深的下跌。不過，期貨價格不會過早地對此做出反應，原因是2013/14年度初期中國的進口需求仍將很活躍，而且新年度初期的美棉供應會減少。到2012/13年度末，美國棉花期末庫存預計為84.9萬噸，為近四年來最高，但同時ICE期貨登記庫存迅速減少，而且美棉新花生長緩慢可能導致上市推遲。

　　Calcot公司總裁加拉爾·尼伯認為，2013/14年度ICE期貨價格預計在75-92美分波動，價格低位可能出現在2014年春天，屆時棉價將比目前的水平下降10%左右。隨著全球新棉的大量上市，國際棉價將會下跌，但72美分有望刺激中國的進口需求，使國際棉價繼續高于歷史長期均值。

　　尼克西亞說，去年12月以來，ICE期貨主力合約最低跌至72美分，今年3月漲到將近93美分的年度最高點。中國政府收儲為國際棉價筑底，使全球其他地區的庫存不斷減少。展望2013/14年度，美棉出口有望超過美國農業部目前預測的239.5萬噸，但具體情況充滿變數，而且中國政策可能發生變化。尼克西亞表示，全球棉花消費對中國收儲政策的依賴度越來越高，而這種狀況是無法持續的。