2012年11月15日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]5月合約在19000附近支撐較強

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20535元/噸;229級19661元/噸;328級18807元/噸;428級18002元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10400 元/噸;粘膠短纖14410元/噸;C32S價格25790元/噸。

　　2.國內現貨:國內棉花現貨市場價格微漲，新年度國家收儲成交速度與成交量均大大高于去年，企業交儲積極，11月中旬成交量已達到300萬噸，國家無限量收儲的決定支撐了棉價底部，再加上國家12月底前不發配額，紡織企業沒有棉花可用，棉花市場價格或會繼續上漲。

　　3.進口棉: 11月14日，進口棉中國主港報價小幅下跌，其中西非棉和印度棉下跌0.5美分，美棉下跌0.25美分。據了解，目前現貨市場雖然缺少大單，但紡織廠詢價和采購一直沒有停止，中國收儲以及巨大的內外棉價差均利于外棉進入中國市場。

　　4.USDA11月報告: 2012/12年度全球棉花產量上調11.1萬噸，增產國家包括烏茲別克斯坦、美國等國家;消費量調減11.8萬噸，其中中國減少10.9萬噸;貿易量消費提高，期末庫存帶動1747.7萬噸，增加25.3萬噸。

　　5.ICE期棉：11月14日，在農產品價格走強的帶動下，ICE期棉開盤后一路上行，雖然盤中71美分一度失守，但買盤的出現刺激棉價最終在71美分站穩腳跟。目前市場依然受到宏觀經濟不確定性以及資源供應充足的壓制，但市場在70美分的支撐位置較為穩固，棉價將繼續保持盤整走勢。

　　小結：

　　美棉方面，雖然USDA的利空報告繼續給基本面施壓，但棉價在70美分時的需求卻是顯而易見的，盤面支撐也較強。鄭棉方面，從期現結構看，在鄭棉價格高于社會流通棉價時，買棉花的企業沒有動力選擇期貨這一進貨渠道。這決定了期貨價格失去了來自現貨企業的買入動力。我們在收儲期堅持“中國棉價將長期穩定運行”的觀點不變，在操作上應充分重視收儲政策，側重于逢低做多的思路。5月合約在19000元/噸支撐較強。

　　[邁科期貨]價差吸引進口外棉 鄭棉走勢偏弱

　　隔夜外盤，在農產品價格走強的帶動下，ICE期棉開盤后一路上行，雖然盤中71美分一度失守，但買盤的出現刺激棉價最終在71美分站穩腳跟。目前市場依然受到宏觀經濟不確定性以及資源供應充足的壓制，但市場在70美分的支撐位置較為穩固，棉價將繼續保持盤整走勢。

　　國際市場，14日進口棉中國主港報價小幅下跌，其中西非棉和印度棉下跌0.5美分，美棉下跌0.25美分。據了解，目前現貨市場雖然缺少大單，但紡織廠詢價和采購一直沒有停止，中國收儲以及巨大的內外棉價差均利于外棉進入中國市場。不過，全球高庫存的現實始終對市場構成壓力。如果近期沒有新消息出現，棉價將維持弱勢盤整格局。

　　國內市場，昨日國內棉花現貨價格仍然呈現穩中有升態勢。全球經濟增長乏力，棉花總體供應過剩，棉價重心下移為長期趨勢。國內棉花下游紡織行業面臨較大經營壓力，增加原料庫存的積極性不高，國外棉紗進口快速增長仍在繼續對沖國內用棉量，棉花需求疲軟壓制棉價，同時，棉花市場拋儲結束，進口配額發放也停止，收儲挺價作用逐步走強。

　　國儲動態，11月14日國家棉花臨時收儲成交47730噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交2402850噸，其中內地成交769930噸、新疆成交1632920噸。

　　現貨報價，11月14日，美國C/A棉86.60(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價14738元/噸(按滑準稅計算);澳棉91.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15359元/噸;烏茲別克斯坦棉89.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15106元/噸;西非棉83.60，折人民幣一般貿易港口提貨價14382元/噸;印度棉83.35，折人民幣一般貿易港口提貨價14353元/噸。CNCotton A 19673元/噸，上漲2元;CNCotton B 18827元，上漲8元。

　　行情分析，中國收儲以及巨大的內外棉價差均利于外棉進入中國市場，全球高庫存的現實始終對市場構成壓力。棉價難以擺脫弱勢格局。美棉70附近出現來自中國方面的買貨機會，支撐較強;鄭棉01均線粘合;05合約關注下方18950的支撐。{page_break}

　　操作上，01觀望，05合約18950若跌破可少量試空。

　　[一德期貨]底部震蕩 鄭棉短多持有

　　周三CF1305窄幅震蕩， CF1305收盤成交5.1萬余手，持倉小幅減少。CF1305收于19120元/噸，漲15元/噸，減倉2786手;11月14日我國進口棉花 (FC Index M)83.28美分/磅，跌0.49美分/磅，1%關稅下折算價格13407元/噸，滑準稅下折算價格14401元/噸。

　　據紐約11月14日消息，洲際交易所(ICE)期棉價格周三上漲逾1%至兩周高位，因其他商品價格上漲，交易商表示，全球需求水平及對經濟的信心將可能開始為市場設定基調。ICE12月棉花期貨合約收升82美分，報每磅71.63美分。

　　11月14日全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交11040噸，較上一交易日減70噸，訂貨量減220噸，累計訂貨55940噸。14日撮合近月合同先高開隨后跳水下跌，盤中反彈動力不大，難改下跌態勢，MA1301合同高開盤中一路下滑，收盤時略有小漲。現貨銷售價格和收儲價格雙軌道運行，現貨方面很難被帶動，下游消費也沒有實質性的傳來利好，所以盤面仍以震蕩偏弱為主。近兩日棉副價格出現陰跌，棉企加工利潤再度受到考驗。

　　周三鄭棉窄幅震蕩，近期期價在底部震蕩，隨著收儲的進行基本面也更加穩定偏多。今日操作建議，昨日短線多單繼續持有，目標19250，CF1305參考價格區間為19000-19300。

　　[萬達期貨]中國收儲253萬度支撐美棉反彈

　　中國已收儲量達到253萬噸，其國內現貨棉價因資源偏緊而維持強勢，同時隔夜美豆反彈為多頭提供信心，ICE期棉在投機與消費買盤支撐下再次上揚，主力3月合約收高0.65美分至71.26美分/磅，延續低位橫盤格局不改。目前美新棉上市進度加快，供應壓力顯現，但中國進口政策未明，消費買盤難以被激發，且年關將近，整體市場面臨主動性買盤不足問題，在此情況下，ICE期棉難以擺脫目前的弱勢格局。

　　周三ICE期棉小陽報收，主力3月合約站穩70美分/磅之上開始挑戰短期均線壓制，雖然均線系統保持良好的空頭下跌排列， KD與MACD指標延續空頭下跌排列，但兩指標在超跌區域有粘合形成多頭金叉趨勢，MACD指標綠柱縮短，下跌動能減弱，謹慎看跌為宜，繼續關注3月合約70美分/磅強支撐位。

　　中國內外棉價差居高不下，中國產品出口與消費依然疲軟，下游紗廠對原料成本承受力有限，這抑制了棉價的上漲，有限的消費被進口棉擠占。另一方面，國內企業及投資者均不看好收儲后的行情，3月后增發配額與拋儲預期抑制市場多頭人氣，1305合約難以得到資金與人氣支持，在此情況下，雖然鄭棉有望跟隨美棉反彈，但難改長期跌勢，繼續持有1305合約空單，關注1305合約19000元/噸的強支撐位。