2012年10月23日機(jī)構(gòu)看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]收儲(chǔ)成交量維持高位

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20514元/噸;229級(jí)19641元/噸;328級(jí)18782元/噸;428級(jí)17940元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10900 元/噸;粘膠短纖14890元/噸;C32S價(jià)格25690元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨: 22日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格仍較為穩(wěn)定，目前收儲(chǔ)累積成交110余萬(wàn)噸，較去年同期大幅上漲，疆內(nèi)企業(yè)由于棉花質(zhì)量穩(wěn)定，交儲(chǔ)積極。下游紗線價(jià)格穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)訂單有所增加，開工率較前期有稍有好轉(zhuǎn)，但疲軟的基本面仍很難改變，企業(yè)去庫(kù)存化將是經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。

　　3.進(jìn)口棉: 10月22日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)漲跌不一，高等級(jí)澳棉、美棉價(jià)格堅(jiān)挺，E/MOT美棉、西非棉、印度棉有所下跌。最近一周，外棉報(bào)價(jià)隨ICE期貨普遍上漲了3-4美分，這使全額關(guān)稅進(jìn)口外棉的可能性大大降低，外商反映外棉詢價(jià)和成交都大為減少。

　　4.籽棉收購(gòu): 上周(10月12-18日)，各主產(chǎn)區(qū)新棉采摘工作皆已進(jìn)入后期，籽棉收購(gòu)價(jià)格呈上揚(yáng)趨勢(shì)，棉農(nóng)惜售心理仍存，市場(chǎng)整體交售進(jìn)度緩慢。目前新棉交儲(chǔ)與現(xiàn)貨銷售價(jià)差達(dá)1500元/噸，400型企業(yè)紛紛表示加工皮棉以交儲(chǔ)為主，采取各項(xiàng)措施積極進(jìn)行收購(gòu)，增加籽棉收購(gòu)量，同時(shí)普遍開機(jī)加工，以便提早進(jìn)行交儲(chǔ)，盡快回籠收購(gòu)資金。

　　5.ICE期棉：10月22日，多頭炒作熱潮已然退去，市場(chǎng)平靜如初，ICE期貨窄范圍波動(dòng)，12月合約收漲5點(diǎn)。

　　小結(jié)：

　　在全球經(jīng)濟(jì)增速低迷，棉花需求老大難問題在未來較長(zhǎng)一段時(shí)難以解決的情況下，中國(guó)市場(chǎng)棉價(jià)的三階式結(jié)構(gòu)難以改變。前幾日，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)新棉質(zhì)量馬克隆值過高，既不能生成倉(cāng)單，又恐怕紡織廠難以接受，但在中國(guó)棉花需求疲弱，庫(kù)存較多的背景下，美棉質(zhì)量問題不足以明顯影響中國(guó)棉價(jià)。如筆者所言，美棉此前的放量大漲對(duì)鄭棉提振作用明顯有限，鄭棉1301在前高受壓回落。下一步鄭棉仍以穩(wěn)定基調(diào)為主，上漲空間有限。在收儲(chǔ)期下跌空間也有限，在收儲(chǔ)期筆者更側(cè)重于逢低做多的策略。

　　[一德期貨]回歸震蕩區(qū)間 鄭棉持續(xù)調(diào)整

　　周一CF1301窄幅震蕩， CF1301收盤成交5.0萬(wàn)余手，持倉(cāng)小幅增加。CF1301收于19720元/噸，跌0元/噸，增倉(cāng)338手;10月22日我國(guó)進(jìn)口棉花 (FC Index M)87.22美分/磅，跌0.28美分/磅，1%關(guān)稅下折算價(jià)格14112元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價(jià)格14938元/噸。

　　據(jù)紐約10月22日消息，洲際交易所(ICE)期棉周一微幅收高，在77美分略下方盤整，由于庫(kù)存缺乏，投機(jī)客和投資者持續(xù)建立近月合約的多頭部位。ICE12月合約結(jié)算價(jià)報(bào)每磅76.93美分，當(dāng)日僅上漲0.07%。

　　10月22日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉撮合交易成交13400噸，較上一交易日減600噸，訂貨量增1040噸，累計(jì)訂貨59440噸。22日撮合各合同高開，日內(nèi)寬幅震蕩，終盤收漲。基本面上，目前已是10月下旬，無論棉花現(xiàn)貨成交情況，還是紗線銷售情況均折射出市場(chǎng)仍舊低迷冷清。業(yè)內(nèi)人士覺得后市行情壓力依舊較大，沒有信心，年底前市場(chǎng)恐難有所轉(zhuǎn)好。

　　周一鄭棉窄幅震蕩，回歸震蕩區(qū)間，期價(jià)在上漲途中并未增倉(cāng)，反而減倉(cāng)，獲利意味十足，向下調(diào)整概率較大。今日操作建議，空單可繼續(xù)持有，CF1301參考價(jià)格區(qū)間為19300-19700。

　　[邁科期貨]企業(yè)去庫(kù)存仍是重點(diǎn) 期棉承壓回落

　　隔夜外盤，10月22日，多頭炒作熱潮已然退去，市場(chǎng)平靜如初，ICE期貨窄范圍波動(dòng)，12月合約收漲5點(diǎn)。棉價(jià)大漲后現(xiàn)貨需求明顯下降，再加上基本面欠佳，市場(chǎng)調(diào)整結(jié)束后將會(huì)重拾跌勢(shì)。

　　消息面：據(jù)印度外貿(mào)出口總局統(tǒng)計(jì)，上年度印度棉紗出口量為8.2768億公斤。根據(jù)印度棉花咨詢委員會(huì)的預(yù)測(cè)，本年度印度棉紗出口量為9.20億公斤。

　　國(guó)際市場(chǎng)，22日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)漲跌不一，高等級(jí)澳棉、美棉價(jià)格堅(jiān)挺，E/MOT美棉、西非棉、印度棉有所下跌。最近一周，外棉報(bào)價(jià)隨ICE期貨普遍上漲了3-4美分，這使全額關(guān)稅進(jìn)口外棉的可能性大大降低，外商反映外棉詢價(jià)和成交都大為減少。目前，已通關(guān)外棉和保稅棉數(shù)量已明顯減少，考慮到美國(guó)高等級(jí)新棉問題突出，近期高等級(jí)外棉報(bào)價(jià)仍有可能保持堅(jiān)挺。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，22日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格仍較為穩(wěn)定，目前收儲(chǔ)累積成交110余萬(wàn)噸，較去年同期大幅上漲，疆內(nèi)企業(yè)由于棉花質(zhì)量穩(wěn)定，交儲(chǔ)積極。下游紗線價(jià)格穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)訂單有所增加，開工率較前期稍有好轉(zhuǎn)，但疲軟的基本面仍很難改變，企業(yè)去庫(kù)存化將是經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。

　　國(guó)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)，10月22日國(guó)家棉花臨時(shí)收儲(chǔ)成交84100噸，截至當(dāng)日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易累計(jì)成交1238090噸，其中內(nèi)地成交275250噸、新疆成交962840噸。{page_break}

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，10月22日，美國(guó)C/A棉90.60(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15361元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉97.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)16295元/噸;烏茲別克斯坦棉86.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14798元/噸;西非棉88.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15107元/噸;印度棉85.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14737元/噸。國(guó)家棉花價(jià)格A指數(shù)19645元/噸;B指數(shù)18790元，上漲2元。

　　行情分析，美國(guó)新棉質(zhì)量問題凸顯，導(dǎo)致倉(cāng)單數(shù)量增幅較小從而讓投機(jī)多頭看到了機(jī)會(huì)推動(dòng)ICE美棉期價(jià)上行，中國(guó)方面全額關(guān)稅棉在目前比價(jià)下進(jìn)口窗口已經(jīng)閉合，那么后續(xù)拖動(dòng)價(jià)格繼續(xù)上行的動(dòng)能減弱。中國(guó)收儲(chǔ)完成后龐大的庫(kù)存需要長(zhǎng)期消化。外盤背靠80一線出現(xiàn)大量拋盤，一旦不能形成有效突破期價(jià)將回落，鄭棉與外盤同節(jié)奏。

　　操作上，試水空單謹(jǐn)慎持有，看19595支撐。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨]逼倉(cāng)預(yù)期使美棉漲跌互現(xiàn)

　　周一，ICE期棉漲跌互現(xiàn)，主力12月合約收高0.05美分至76.93美分/磅，雖然依然受到77美分/磅壓力，但市場(chǎng)對(duì)12月合約的逼倉(cāng)預(yù)期并沒有消失，由于美新棉符合交割的比例低于上年度同期，ICE期棉庫(kù)存處于歷史低位水平，12月持倉(cāng)居高不下，投機(jī)資金繼續(xù)在近月合約增持多單，這有望繼續(xù)推高棉價(jià)。但遠(yuǎn)期合約將遭受新棉上市帶來的供應(yīng)壓力及消費(fèi)疲軟的拖累，對(duì)遠(yuǎn)期合約不可樂觀，關(guān)注77美分/磅對(duì)ICE期棉遠(yuǎn)期合約的壓制作用。

　　周一ICE期棉主力12月合約小幅上漲，但依然收于77美分/磅之下，短期均線系統(tǒng)掉頭向上，KD與MACD指標(biāo)延續(xù)多頭上漲排列，MACD指標(biāo)紅柱開始增長(zhǎng)，反彈趨勢(shì)不改，謹(jǐn)慎看張ICE期棉，關(guān)注12月合約77美分/磅的壓力位。

　　近期國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)市場(chǎng)沒有任何好轉(zhuǎn)跡象，雖然部分地區(qū)高支紗銷售情況尚可，但以32S為主的大眾產(chǎn)品銷售放緩，這挫傷了紡織企業(yè)的積極性。雖然中國(guó)收儲(chǔ)對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)構(gòu)成支撐，但美國(guó)、印度新棉陸續(xù)上市，印度產(chǎn)量有望與上年度持平，這將對(duì)國(guó)際棉價(jià)構(gòu)成壓力，而目前內(nèi)外棉價(jià)差依然處于高位，中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，紡織企業(yè)對(duì)進(jìn)口棉花與棉紗較為青睞，鄭棉難以得到主動(dòng)性買盤支撐。因此缺乏資金與基本面的支持，鄭棉并不具備擺脫長(zhǎng)期弱勢(shì)大幅上漲的基礎(chǔ)，關(guān)注1301合約20000元/噸壓力位與19700元/噸的支撐位，逢高繼續(xù)增持空單。