2012年10月22日機(jī)構(gòu)看盤(pán)-----棉花期貨

　　[宏源期貨](méi)在收儲(chǔ)期側(cè)重逢低做多的策略

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20514元/噸;229級(jí)19641元/噸;328級(jí)18782元/噸;428級(jí)17940元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10900 元/噸;粘膠短纖14890元/噸;C32S價(jià)格25690元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨: 19日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。由于新棉集中上市期間出現(xiàn)階段性供大于求，加上目前市場(chǎng)價(jià)仍低于收儲(chǔ)價(jià)，而紡織需求短期內(nèi)難有明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)棉花加工企業(yè)將會(huì)以交儲(chǔ)為主，加上原有庫(kù)存數(shù)量較大，儲(chǔ)備倉(cāng)容不足的問(wèn)題會(huì)更加突出，收儲(chǔ)工作面臨空前的壓力。

　　3.進(jìn)口棉: 19日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)小幅下跌，其中美棉和中亞棉下跌0.25美分，其他品種跌幅超過(guò)1美分。由于近期進(jìn)口棉報(bào)價(jià)持續(xù)上漲，各品種港口期貨價(jià)較本月初上漲了至少500元，紡織廠的購(gòu)買(mǎi)熱情大大下降。

　　4.籽棉收購(gòu): 上周(10月12-18日)，各主產(chǎn)區(qū)新棉采摘工作皆已進(jìn)入后期，籽棉收購(gòu)價(jià)格呈上揚(yáng)趨勢(shì)，棉農(nóng)惜售心理仍存，市場(chǎng)整體交售進(jìn)度緩慢。目前新棉交儲(chǔ)與現(xiàn)貨銷售價(jià)差達(dá)1500元/噸，400型企業(yè)紛紛表示加工皮棉以交儲(chǔ)為主，采取各項(xiàng)措施積極進(jìn)行收購(gòu)，增加籽棉收購(gòu)量，同時(shí)普遍開(kāi)機(jī)加工，以便提早進(jìn)行交儲(chǔ)，盡快回籠收購(gòu)資金。

　　5.ICE期棉：19日ICE期棉近跌遠(yuǎn)漲，近期12月合約收于76.88美分/磅，跌84點(diǎn);1303合約75.43美分/磅，不變;其他遠(yuǎn)期合約普遍小幅或中幅收漲。市場(chǎng)成交量較前兩日明顯回落。

　　小結(jié)：

　　在全球經(jīng)濟(jì)增速低迷，棉花需求老大難問(wèn)題在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)難以解決的情況下，中國(guó)市場(chǎng)棉價(jià)的三階式結(jié)構(gòu)難以改變。前幾日，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)新棉質(zhì)量馬克隆值過(guò)高，既不能生成倉(cāng)單，又恐怕紡織廠難以接受，但在中國(guó)棉花需求疲弱，庫(kù)存較多的背景下，美棉質(zhì)量問(wèn)題不足以明顯影響中國(guó)棉價(jià)。如筆者所言，美棉此前的放量大漲對(duì)鄭棉提振作用明顯有限，鄭棉1301在前高受壓回落。下一步鄭棉仍以穩(wěn)定基調(diào)為主，上漲空間有限。在收儲(chǔ)期下跌空間也有限，在收儲(chǔ)期筆者更側(cè)重于逢低做多的策略。

　　[邁科期貨](méi)印度政府效仿中國(guó)托市 棉市供應(yīng)壓力長(zhǎng)期存在

　　隔夜外盤(pán)，隨著本周初ICE期貨大幅上升，市場(chǎng)獲利回吐壓力越來(lái)越大，10月19日，12月合約全天弱勢(shì)運(yùn)行，后續(xù)買(mǎi)盤(pán)不足以及多頭平倉(cāng)導(dǎo)致棉價(jià)下跌84點(diǎn)，但遠(yuǎn)月合約出現(xiàn)小幅上漲。由于前期棉價(jià)上漲缺少基本面配合，因此一旦多頭離場(chǎng)棉價(jià)將失去上漲動(dòng)力，目前來(lái)看，棉價(jià)將向40日均線靠攏。

　　消息面：1、就在中國(guó)明確表示今年不再增發(fā)進(jìn)口棉配額之后，紡織廠“曲線救國(guó)”，繞開(kāi)配額這一障礙而選擇交納40%的進(jìn)口關(guān)稅得以讓棉花順利通關(guān)，從比價(jià)結(jié)構(gòu)來(lái)看仍是可行。2、印度棉花公司(CCI)開(kāi)始2012/13年度的棉花收購(gòu)工作，CCI是根據(jù)印度紡織委員會(huì)的要求收購(gòu)，以使國(guó)內(nèi)棉價(jià)達(dá)到最低支持價(jià)格，類似中國(guó)政府托底。

　　國(guó)際市場(chǎng)，10月19日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)小幅下跌，其中美棉和中亞棉下跌0.25美分，其他品種跌幅超過(guò)1美分。由于近期進(jìn)口棉報(bào)價(jià)持續(xù)上漲，各品種港口期貨價(jià)較本月初上漲了至少500元，紡織廠的購(gòu)買(mǎi)熱情大大下降。此外，此次外棉上漲很大程度上是投機(jī)商炒作所致，缺少基本面的配合，因此外棉報(bào)價(jià)可能會(huì)繼續(xù)回落。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，19日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。由于新棉集中上市期間出現(xiàn)階段性供大于求，加上目前市場(chǎng)價(jià)仍低于收儲(chǔ)價(jià)，而紡織需求短期內(nèi)難有明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)棉花加工企業(yè)將會(huì)以交儲(chǔ)為主，加上原有庫(kù)存數(shù)量較大，儲(chǔ)備倉(cāng)容不足的問(wèn)題會(huì)更加突出，收儲(chǔ)工作面臨空前的壓力。

　　國(guó)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)，10月19日國(guó)家棉花臨時(shí)收儲(chǔ)成交75500噸，截至10月19日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易累計(jì)成交1154980噸，其中內(nèi)地成交246780噸、新疆成交908200噸。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，10月19日，美國(guó)C/A棉90.60(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15348元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉97.35折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)16250元/噸;烏茲別克斯坦棉92.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15543元/噸;西非棉88.85，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15125元/噸;印度棉86.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15543元/噸。國(guó)家棉花價(jià)格A指數(shù)19645元/噸;B指數(shù)18788元。

　　行情分析，美國(guó)新棉質(zhì)量問(wèn)題凸顯，導(dǎo)致倉(cāng)單數(shù)量增幅較小從而讓投機(jī)多頭看到了機(jī)會(huì)推動(dòng)ICE美棉期價(jià)上行。但隨著后期新棉數(shù)量的增加，倉(cāng)單環(huán)節(jié)薄弱問(wèn)題就會(huì)消失。且中國(guó)需求疲軟進(jìn)口數(shù)量預(yù)計(jì)減半，收儲(chǔ)完成后龐大的庫(kù)存需要長(zhǎng)期消化。隔夜外盤(pán)背靠80一線出現(xiàn)大量拋盤(pán)，一旦不能形成有效突破期價(jià)將回落。鄭棉繼續(xù)向上探測(cè)前高壓力。

　　操作上，試水空單謹(jǐn)慎持有，看19595支撐。{page_break}

　　[一德期貨](méi)回歸震蕩區(qū)間 鄭棉向下調(diào)整

　　周五CF1301低開(kāi)低走， CF1301收盤(pán)成交6.2萬(wàn)余手，持倉(cāng)大幅減少。CF1301收于19675元/噸，跌105元/噸，減倉(cāng)13524手;10月19日我國(guó)進(jìn)口棉花 (FC Index M)87.50美分/磅，跌0.23美分/磅，1%關(guān)稅下折算價(jià)格14156元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價(jià)格14972元/噸。

　　據(jù)紐約10月19日消息，洲際交易所(ICE)期棉周五收低，在周四升至五個(gè)月高位后繼續(xù)有獲利回吐賣壓。昨日因投資者擔(dān)心美國(guó)供應(yīng)緊俏，引發(fā)貿(mào)易和投機(jī)性空頭回補(bǔ)。ICE12月期棉合約收低0.84美分，或1.08%，報(bào)每磅76.88美分。

　　10月19日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉撮合交易成交14000噸，較上一交易日減3200噸，訂貨量減640噸，累計(jì)訂貨87980噸。19日撮合各合同開(kāi)盤(pán)高低互現(xiàn)，日內(nèi)寬幅震蕩，終盤(pán)基本收跌。基本面上，最新的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已陸續(xù)出臺(tái)，綜合來(lái)看，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境運(yùn)行狀態(tài)仍以穩(wěn)為主。

　　周五鄭棉低開(kāi)低走，回歸震蕩區(qū)間，期價(jià)在上漲途中并未增倉(cāng)，反而減倉(cāng)，獲利意味十足，向下調(diào)整概率較大。今日操作建議，無(wú)倉(cāng)者投資者可入少量空單，持有空單者可繼續(xù)持有，CF1301參考價(jià)格區(qū)間為19300-19700。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi)多單獲利平倉(cāng)至美棉回落

　　雖然市場(chǎng)依然憂慮美國(guó)東南部棉田早期采摘的棉花具有較高水平的"馬克隆值"，12月合約第一交割通知日(11月26日)前滿足ICE交割要求的美棉供應(yīng)不足。但最近一周美棉已檢驗(yàn)新花中符合要求的比例達(dá)到50.3%，高于此前一周的47.4%，這使擔(dān)憂情緒回落，多頭獲利平倉(cāng)打壓近月合約走低，12月合約收跌0.84美分至76.88美分/磅，遠(yuǎn)期合約普遍上漲。但截至10月18日，12合約持倉(cāng)據(jù)高達(dá)271.5萬(wàn)噸，截至10月19日ICE期棉庫(kù)存僅為1913噸，逼倉(cāng)預(yù)期并沒(méi)有就此消失。從CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，部分基金開(kāi)始平空翻多，短期市場(chǎng)反彈可能延續(xù)，如果12月合約能站穩(wěn)77美分/磅之上，漲勢(shì)將延續(xù)。

　　周五ICE期棉主力12月合約回落小陰報(bào)收于77美分/磅之下，但其依然遠(yuǎn)離短期均線的支撐，短期均線系統(tǒng)掉頭向上，KD與MACD指標(biāo)延續(xù)多頭上漲排列，MACD指標(biāo)紅柱開(kāi)始增長(zhǎng)，反彈趨勢(shì)不改，謹(jǐn)慎看張ICE期棉，關(guān)注12月合約77美分/磅的壓力位。

　　雖然中國(guó)敞開(kāi)不限量收儲(chǔ)對(duì)棉價(jià)構(gòu)成支撐，但內(nèi)外棉價(jià)差居高不下，中國(guó)消費(fèi)與出口依然疲軟，國(guó)產(chǎn)棉花與鄭棉難以吸引紡織買(mǎi)盤(pán)興趣，持倉(cāng)的下降顯示多頭信心不足，這成為抑制鄭棉反彈的主要因素。周五主力1301合約19700元/噸支撐失守，而隨著時(shí)間的推移，資金將流向1305合約，同時(shí)鄭棉依然擁有39816噸陳棉庫(kù)存將作用于近期合約。在缺乏資金與人氣的支持下，鄭棉難以擺脫弱勢(shì)格局，繼續(xù)持有空單，1301合約短期目標(biāo)至19400元/噸一線。如其再次站穩(wěn)19700元/噸之上，空單離場(chǎng)待棉價(jià)反彈至高點(diǎn)后繼續(xù)增持空單為宜。