2012年９月25日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]鄭棉操作上應充分重視收儲政策

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20499元/噸;229級19628元/噸;328級18752元/噸;428級17914元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10920 元/噸;粘膠短纖14980元/噸;C32S價格25720元/噸。

　　2.國內現貨: 24日，國內棉花現貨繼續平穩運行。2012年儲備棉出庫銷售繼續進行，預計在29日出庫銷售暫停前，新棉上市量將逐步放大，市場皮棉供應量較有保證;但在收儲政策支持下，新棉價格可能高于當前拋售的儲備棉和外棉，國內紡織企業仍未走出困境，后期運營形勢仍不樂觀。

　　3.進口棉: 9月24日，進口棉中國主港報價全面下跌，多數品種的跌幅在1美分左右，澳棉下跌了2美分。和ICE期貨相比，當日外棉現貨下跌幅度有限。近日，國內交儲和拋儲成交量漸增，外棉市場由熱轉冷，但在國內價格堅挺的支撐下，外商對大幅下調報價比較謹慎。在內外棉價差保持高位的情況下，進口棉銷售仍有機會。

　　4.棉花拋儲: 9月24日，儲備棉計劃掛牌出庫45294.73噸，實際成交19445.29噸，成交率42.93%，折328級棉價為18641元/噸(公重)，較9月21日上漲20元/噸，較當日國家棉花價格B指數(CNCotton B)18759元/噸低118元/噸。

　　5.ICE期棉：9月24日，ICE期貨在看空氛圍的籠罩之下繼續下跌，12月合約盤中跌至72.5美分后出現少量買盤，從而限制了棉價跌幅。

　　小結：

　　當前收儲拋儲同時進行，價格不一。拋儲更真實地反映了中國社會流通棉花價格。收儲啟動后，棉花資源將流向國儲。但在全球棉花需求明顯變好之前，棉花價格的三階式結構不會改變，中國社會流通棉價將向20400的收儲價靠攏，但靠攏遠不意味著能夠達到，因為國內紡企仍未走出困境，后期需求仍難樂觀。我們一方面維持“棉價將長期低位運行”的觀點不變，另一方面，在操作上應充分重視收儲政策，采取逢低做多的思路，CF1301合約40日與60日均線是很重要的指示線。

　　[邁科期貨]現貨市場僵持難改期棉看MA60支撐

　　隔夜外盤，9月24日，ICE期貨在看空氛圍的籠罩之下繼續下跌，12月合約盤中跌至72.5美分后出現少量買盤，從而限制了棉價跌幅。目前，市場難以尋覓利好消息，在美元指數上漲以及新棉供應大量增加的雙重打壓下，市場延續下跌勢頭。不過，在棉價連跌三個交易日之后，短期內或將面臨調整。

　　國際市場，9月24日，進口棉中國主港報價全面下跌，多數品種的跌幅在1美分左右，澳棉下跌了2美分。和ICE期貨相比，當日外棉現貨下跌幅度有限。近日，國內交儲和拋儲成交量漸增，外棉市場由熱轉冷，但在國內價格堅挺的支撐下，外商對大幅下調報價比較謹慎。在內外棉價差保持高位的情況下，進口棉銷售仍有機會。

　　國內市場，24日，國內棉花現貨價格繼續平穩運行。2012年儲備棉出庫銷售繼續進行，預計在29日出庫銷售暫停前，新棉上市量將逐步放大，市場皮棉供應量較有保證;但在收儲政策支持下，新棉價格可能高于當前拋售的儲備棉和外棉，國內紡織企業仍未走出困境，后期運營形勢仍不樂觀。

　　國儲動態：1、9月24日儲備棉出庫銷售成交1.94萬噸成交率42.93%，累計成交34.09萬噸，成交率48.18%。2、9月24日國家棉花臨時收儲成交26600噸，截至9月24日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交88390噸，其中內地成交18870噸、新疆成交69520噸。

　　現貨報價，9月24日，美國C/A棉89.35(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價15287元/噸(按滑準稅計算);澳棉94.35，折人民幣一般貿易港口提貨價15945元/噸;烏茲別克斯坦棉91.40，折人民幣一般貿易港口提貨價15552元/噸;西非棉的報價為86.60，折人民幣一般貿易港口提貨價14940元/噸;印度棉85.35，折人民幣一般貿易港口提貨價14786元/噸。國家棉花價格A指數19629元/噸;B指數18759。

　　行情分析，近期美棉出口數據差于預期，主要來自于中國消費預期不佳。國內紡織企業經營仍困境，棉紗出貨量有限，加上流動資金緊張，對皮棉采購積極性不高，皮棉現貨市場承壓。隔夜ICE期棉下跌1.02%，今日關注60日均線期價能否有效企穩。

　　操作上，暫觀望，看MA60支撐有效性。{page_break}

　　[一德期貨]節前棉市平淡鄭棉逢低了結空單

　　周一CF1301低開低走， CF1301收盤成交11.3萬余手，持倉小幅增加。CF1301收于19475元/噸，跌235元/噸，增倉1424手;9月24日我國進口棉花 (FC Index M)87.72美分/磅，跌1.56美分/磅，1%關稅下折算價格14211元/噸，滑準稅下折算價格15016元/噸。

　　據紐約9月24日消息，美國期棉周一連跌第三天，并觸及五周低點，因在市場最近升至77美分上方后，投資者繼續賣出。ICE12月合約下跌0.75美分或1.02%，結算價報每磅72.5美分。

　　9月24日，全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交12520噸，較上交易日減4100噸，訂貨量增120噸，累計訂貨92600噸。24日撮合MA1211合同高開，其他各合同低開，日內震蕩走低，終盤收跌。從籽棉收購進度來看，雖說有部分地區因對市場疑慮，放緩籽棉收購進度，但10月間，籽棉會大量上市，按目前市場情況，交儲會是最好的選擇，隨著收儲大規模進行，收儲托市的政策初衷將慢慢在市場顯現。

　　周一鄭棉低開低走，重回19200-19700震蕩區間，已逼近下軌，建議投資者逢低了結部分空單，高位底單可繼續持有，目前棉市需求仍未改善，僅有收儲支撐，因此鄭棉沒有擺脫上沖震蕩區間的動能。今日操作建議，逢低了結空單，高位底單繼續持有， CF1301參考價格區間為19300-19600。

　　[萬達期貨]對歐元區經濟的擔憂促使ICE期棉繼續下跌

　　疲弱的德國企業景氣指數和債負沉重的西班牙的不確定性加重了對歐元區經濟不斷惡化的憂慮，整體市場人氣受挫，ICE期棉繼續下跌，雖然低位紡織買盤限制了跌幅，但最終主力12月合約依然收跌0.75美分至72.5美分/磅，延續下跌趨勢不改。目前宏觀面偏弱，基本面全球產量大幅高于消費，新棉上市供應壓力增加，但消費受經濟的拖累毫無起色，跌勢可能延續，12月合約將挑戰70美分/磅強支撐位。

　　技術上，周一ICE期棉中陰報收，主力12月合約依然收于短期均線之下，短期均線有掉頭向下趨勢，KD與MACD指標延續空頭下跌排列，MACD指標綠柱增長，跌勢將延續，預期未來12月合約將挑戰70美分/磅強支撐位。

　　外圍市場的疲軟成為鄭棉下跌的一個誘因，雖然周一主力1301合約止跌于19400元/噸一線，但拋儲僅成交19445噸，成交比例僅為42.93%，持續流拍突顯了下游市場對原料的需求的低迷。同時全球經濟受歐元區經濟衰退拖累也有下滑趨勢，紡織品服裝消費繼續萎縮，前景黯淡使整個市場繼續壓縮庫存。而新棉開始大量上市，新疆棉成本低于19200元/噸，內地小包棉成本僅為18000元/噸左右，供應增加消費低迷導致鄭棉面臨下行壓力，鄭棉將隨美棉繼續下跌，1301合約19400元/噸支撐失守，繼續增持空單，下行目標將至19000元/噸，并以該價格為壓力位。