2012年8月16日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]中線仍偏強短線有壓力

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20294元/噸;229級19436元/噸;328級18524元/噸;428級17617元/噸。國內紡織品：滌綸短纖9730 元/噸;粘膠短纖15050元/噸;C32S價格25380元/噸。

　　2.國內現貨: 隨著收儲時間窗口的臨近，政策將成為中短期影響棉價的首要因素。

　　3.進口棉: 8月15日，進口棉中國主港報價小幅上漲，各品種均上調0.25美分。目前，下游需求依然不足，但中國收儲給棉商帶來信心。2011/12年度，中國將本國棉花大批納入儲備后，紡織廠對外棉的進口量大幅上升。

　　4.USDA：據美國農業部(USDA)10日發布的全球棉花供需預測報告，2012/13年度全球棉花產量2484.4萬噸，相比7月份預計增加6.4萬噸;新年度消費2354.8萬噸，調減17.9萬噸;貿易量810萬噸，調減4萬噸;期末庫存1625.7萬噸，調增49.5萬噸，庫存消費達到69.04%，相比2011/12年度增加4.71個百分點。

　　5.ICE期棉：8月15日ICE期棉主力合約陰線上漲，表現仍然較弱，不如鄭棉強勢。對比其中原因，在于美棉沒有中國棉花政策的支撐。

　　小結：

　　影響當前國內棉價的兩大主要因素是需求與政策，需求方面并未出現實質性變化。隨著新棉花年度的臨近，政策將成為中短期影響棉價的首要因素，棉花企業多預期棉價將出現一個向收儲價逐漸靠攏的過程，在此預期下，鄭棉下方空間有限。且鄭棉與美棉在政策方面不同，或導致近期走勢不甚一致。筆者堅持中線逢鄭棉回落逐漸納入多單的思路不變。短線關注前期平臺頂部19700元/噸附近壓力。

　　[萬達期貨]美棉隨外圍市場繼續反彈

　　雖然投資者越發擔心中國經濟放緩，同時市場對美聯儲將推出新一輪行動支持經濟的期望降溫，美棉主產區降雨有利棉花生長，但這些并沒有對農產品及棉花市場構成壓力，周三CBOT大豆強勁上揚，帶動ICE期棉收高，主力12月合約上漲1.02美分至73.11美分/磅，使棉價擺脫了USDA利空月報的壓制。目前來看，棉花市場缺乏實質性的利好，全球供應嚴重過剩需求萎縮，棉價難以擺脫低位的橫盤格局，繼續關注12月合約70-75美分/磅的橫盤區域。

　　周三ICE期棉中幅上揚，主力12合約站穩短期均線之上，但KD與MACD指標延續空頭下跌排列，MACD指標紅柱縮短，棉價依然處于弱勢，對反彈不可樂觀，ICE期棉將維持低位震蕩格局，繼續關注70-75美分/磅的橫盤區域。

　　周三鄭棉增倉上行，破位上漲。但從盤后持倉看，反彈的棉價遭受主動性賣盤打壓，雖然國內資源有偏緊的趨勢，但下游消費低迷格局沒有改善，這成為抑制棉價反彈的主要壓力。新年度即將臨近，20400元/噸的收儲政策至9月1日開始執行，這是目前多頭唯一的依仗，但我們認為在國際棉價偏低的情況下，紡織企業對原料的承受力有限，現貨棉價雖有向20400元/噸靠攏的趨勢，但不可能一蹴而就，對反彈不可樂觀，針對當前行情不宜追漲殺跌，1301合約短線反彈可能延續，挑戰19700元/噸壓力位。

　　[大陸期貨]棉花下游需求依然疲弱

　　【國際現貨】

　　8月15日，受到商品期貨普遍走高的影響，ICE期棉跳空高開，但盤中受到10日均線壓制，再加上市場成交不足萬手，漲幅未能繼續擴大，12月合約收盤后上漲102點。分析人士表示，目前，市場對中國政策較為關注，并認為一定數量的低價棉被運往中國保守區代售，預計在今晚出爐的USDA美棉出口周報中有所體現。

　　【國際期貨】

　　8月15日，國內棉花價格有所下跌，代表內地229級棉價格的國家棉花價格A指數(CNCotton A)為19447元/噸，較8月14日下跌1元;代表內地328級棉價格的國家棉花價格B指數(CNCotton B)為18532元/噸，與8月14日持平。{page_break}

　　【國內現貨】

　　8月15日，鄭棉開盤后在5日均線下方持續盤整，午后跟隨商品市場上漲，盤中觸及近期高點，尾盤略有回落，多數合約收漲百元以上，市場交投驟增。其中，CF1209合約均價18645元，上漲140元;CF1211合約均價19085元，上漲100元;CF1301合約均價19430元，上漲140元;市場總成交303626手，較上一交易日增加121840手，累計持倉403758手，增加922手。

　　【國內期貨】

　　收儲培訓拉開帷幕，新疆局部零星收購。本周(8月8-14日)，國內棉花市場價格延續小幅上行態勢，其中代表內地229級棉價格的國家棉花價格A指數(CNCotton A)均價19445元/噸，較上周上漲6元/噸;代表內地328級棉價格的國家棉花價格B指數(CNCotton B)均價18531元/噸，上漲3元/噸;428級棉均價17625元/噸，上漲4元/噸。

　　【棉花資訊】

　　河北滄州：棉花或將減產，皮棉報價上漲。8月15日，河北滄州天氣轉晴，14日的降雨導致大部分棉田濕漬，個別地塊存有積水，棉株出現倒伏。前期持續降雨造成今年棉花減產，預計當地籽棉單產在380斤/畝左右，較去年減產5%-10%，若后期持續陰雨天氣，減產幅度可能更大。8月15日，3級皮棉報價18700元/噸(提貨、毛重、帶票，下同)，弱3級18400元/噸，4級17900元/噸，5級16300元/噸，均較14日上漲100元/噸，較13日漲200元/噸;當地庫存2級新疆棉報價19400元/噸，3級19200元/噸，均較14日上漲100元/噸。山東臨清：整體長勢良好，黃萎病輕微發生。近期山東臨清降雨偏多，棉田土壤水分飽和，天氣放晴后地表溫度上升、濕度加大，再加上通風不暢，造成5%的棉株輕度發生黃萎病。目前棉農們及時噴灑農藥以有效控制病情蔓延，發病程度暫未對棉花生長產生嚴重影響，棉花總體長勢良好，好于去年同期。

　　安徽臨泉：前期旱情緩解，棉桃零星吐絮。8月9-14日安徽臨泉以陰雨天氣為主，棉田旱情緩解，但受前期干旱影響，當地棉花總體長勢一般，春播棉平均株高140cm，果枝14個/株，現蕾18個/株，較常年減少6%，結桃18個/株，底部棉桃開始零星吐絮，病蟲害輕微發生。預計9月上旬開始集中采摘新棉，若后期沒有較大自然災害，籽棉單產將在190公斤/畝左右。

　　新疆：棉企開始檢修設備，預計9月中旬開秤。目前，新疆各地天氣狀況基本正常，石河子、奎屯、博樂等棉區的棉株已經開始吐絮，阿克蘇地區由于7、8月份降雨偏多，預計開秤收購期推遲至9月中旬。據了解，近日阿克蘇地區部分軋花廠工作人員正忙于檢修機器，為新年度棉花加工做準備。不過，由于今年赴疆包廠的內地棉紡廠和貿易企業較往年明顯減少，商業銀行對2012/13年度棉花收購、營銷發放貸款的意愿大幅下降，內地企業融資十分困難。由于近幾年農產品、棉花等大宗商品加工、購銷、經營難度非常大，一些內地涉棉廠家虧損嚴重，需要幾年的恢復期。新疆吐魯番：部分棉企開秤，日收購量有限。據了解，目前新疆吐魯番部分棉企已經開秤收購新棉，與去年開秤時間基本一致，日收購量僅幾百公斤，棉企加工后主要銷售給被服廠。

　　8月15日，籽棉收購價格在8.5元/公斤(衣分36%)，按棉籽2.1元/公斤計算，皮棉加工成本在20000元/噸左右。印度：看漲因素減弱，棉價趨于平穩。據路透社8月14日報道，本周印度國內棉價預計窄幅波動，原因是紗廠采購減少以及國際棉價下跌有望緩解國內現貨供應緊張的狀況。8月14日，印度國內S-6的現貨報價下跌了300盧比，為38200盧比/坎德(約88美分/磅)。古吉拉特邦某貿易商表示，近期國際市場價格下跌，而且短期內沒有什么看漲因素，因此印度紡織廠的采購已開始減慢。此前，印度國內棉花供應緊張和國際棉價下跌促使印度紡織廠對外棉的需求擴大。上周五(8月10日)，美國農業部大幅上調全球棉花庫存至歷史新高，ICE期貨隨即連續下跌，再度引發市場對全球供應過剩和需求下降的擔憂。

　　今日鄭棉開盤后在5日均線下方持續盤整，午后跟隨商品市場上漲，盤中觸及近期高點，尾盤略有回落，多數合約收漲百元以上，市場交投驟增。但是棉花下游需求依然疲弱，投資者不宜對棉價的反彈幅度期望太高。盡管有收儲政策和鄭商所棉花倉單持續減少等支撐因素，但在棉花需求獲得實質性改善之前，這些因素很難起到決定性作用。操作建議：輕倉多單謹慎持有，止損10日均線之下。