辯證判斷和認(rèn)識棉市放儲政策

　　無須過分擔(dān)憂棉市放儲，但時刻要關(guān)注政策面。無論是否放儲、放儲數(shù)量如何，有關(guān)部門表明不會刻意打壓市場。盤面看，畢竟收儲近在眼前，價格顯示不太愿意下探，6月初階段底部依然具有指導(dǎo)意義。操作上，市場價格將與收儲價進(jìn)一步接軌。

　　又一個月過去了，歐元區(qū)依然沒有太大起色。西班牙銀行向政府伸手要錢，再一次證實了市場對歐洲的悲觀情緒難以消退。二季度結(jié)束，近期美國各企業(yè)財報出爐，雖然表面看起來都是優(yōu)于華爾街分析師預(yù)期。但實際上，這只是分析師和企業(yè)串通玩的游戲，分析師故意給出一個較低的預(yù)期值，以便財報公布的實際值相對較好，從而提振市場。近期美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)期報告下調(diào)了未來幾年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期和通脹預(yù)期。美國失業(yè)率維持在8%以上已經(jīng)超過40個月，雖然美國政府對失業(yè)率的重視眾所周知，但QE3仍遲遲未見蹤影，莫非，美國對高企的失業(yè)率已經(jīng)麻木?市場對新一輪量化寬松也逐漸由期待轉(zhuǎn)為觀望、偏空的態(tài)度。就算偶爾提及QE3，但對棉花市場和大宗商品的提振作用也大不如前。

　　在新年度消費(fèi)疲弱、供過于求的背景下，棉花市場缺乏做多的支撐。唯一讓市場有所期待的利多當(dāng)屬政策大旗——新年度收儲計劃。可眼看著跌跌不休的棉花即將盼來9月收儲做多良機(jī)時，市場又傳出國家將放儲的消息，導(dǎo)致下半年行情又生變數(shù)，這是其一。放儲傳言從幾十萬噸到百萬噸不等，雖然具體安排時間無法預(yù)測，但政策主旨應(yīng)該是以穩(wěn)定市場信心為主，而不是在紡織行業(yè)原料采購稍有起色、迎來旺季的當(dāng)下給予行業(yè)沉重一擊。正常情況下，新棉將于8月底陸續(xù)上市，批量上市一般在9月至10月。根據(jù)最新的棉花庫存報告，截至6月底，我國舊棉商業(yè)庫存略高于100萬噸。以每月平均用棉量約70萬噸來算，直到棉花批量上市前，當(dāng)下這一兩個月的時間內(nèi)，或有100萬噸左右供應(yīng)缺口。如果以該數(shù)值為參考適當(dāng)放儲，乃是保證供給，并非刻意打壓棉價，這是從放儲數(shù)量上的考慮。若留意放儲價格，估計與目前現(xiàn)貨價格和9月合約價格也不會相差太遠(yuǎn)，新舊年度交替時增加供應(yīng)亦屬正常。如此計算，大家可以對放儲傳言和數(shù)量有一個辯證的判斷和認(rèn)識，不必過于慌張。

　　其二，作為世界棉花重要出口大國之一的印度又傳出政策有變動的消息，勢必增加多空博弈的不確定性。雖然市場對印度政策的朝令夕改已有心理準(zhǔn)備，但目前基本面已平靜了大半年時間，因此短期影響仍不可避免。

　　還有就是氣候方面的因素。目前北半球產(chǎn)量基本確定，過多談?wù)撎鞖馕疵庥谐醋飨右桑ㄗh謹(jǐn)慎對待。如美國旱情沒有往南部產(chǎn)棉區(qū)蔓延，那么過度渲染天氣純屬炒作。基本面的一些情況無大變化，主要起利空作用。

　　因此，建議多頭可以6月時確立的底部價格為參考，留意布局時機(jī)。多單分批介入，放儲消息確認(rèn)之前18200元階段性底部可輕倉介入。如放儲消息出臺，棉花價格下探可增加倉位。另外，激進(jìn)者可短線運(yùn)用放儲傳言，背靠均線系統(tǒng)或19300元一線做空，但8月底之前要見好即收。