一家之言：棉花或再現(xiàn)瀑布式暴跌

　　近期技術(shù)上或者向60日均線靠攏，或者已經(jīng)跌破60日均線，其它一些品種尤其是農(nóng)產(chǎn)品玉米、豆粕以及豆油等呈現(xiàn)出大幅減倉下行格局，也說明了前期做多資金日加脆弱，以及新資金看空的相對堅決。

　　對棉花而言，在連續(xù)跌破現(xiàn)貨價、并在24日逼近甚至跌破成本價的情況下，應該動態(tài)眼光來看待兩個市場。尤其是當前外盤仍無止跌跡象，國內(nèi)現(xiàn)貨大量集中在中間流通環(huán)節(jié)，且價格未有明顯的跟跌松動，這也是一個危險的信號，即預示著后期行情繼續(xù)下跌，可能由現(xiàn)貨市場引發(fā)。

　　但之前我們曾經(jīng)一再強調(diào)今年的特殊性：現(xiàn)貨收購成本高企明晰，年度整體缺口客觀存在，以及前幾年持續(xù)消耗的隱性庫存不再等，“一定時間周期內(nèi)”這些因素會支撐現(xiàn)貨商看漲信心，卻不是永遠如此，伴隨時間推移，延續(xù)去年11月下旬開始的紡織企業(yè)隨用隨買，或者大規(guī)模補庫遲遲難覓的格局，對中間商心態(tài)與囤棉信心構(gòu)成的壓力也將越來越大，而現(xiàn)貨商之間的分化也可能會漸漸產(chǎn)生。同時，如果目前仍單純從年度資源總供需的角度去分析目前棉花市場行情，顯然不合時宜，也是無法解釋目前的現(xiàn)象。

　　筆者認為，長期供需往往要讓位于階段性供需，正因為此，在導火索“美棉連續(xù)跌停”的背后，帶動鄭棉自上周五高位連續(xù)5天大幅下跌4700點，幅度超過13%，更重要的影響因素，除了來自利比亞等中東、北非一些國家局勢緊張引發(fā)投資情緒系統(tǒng)性變壞外，國內(nèi)現(xiàn)貨階段性供應充裕，包括進口棉集中到港，現(xiàn)貨仍大量集中在中間流通環(huán)節(jié)等，現(xiàn)貨市場有價無市有著更為制約性因素。

　　基于以上分析，我們認為，3萬關口可以重點關注其支撐程度，但從短期外圍氣氛以及國內(nèi)現(xiàn)貨企業(yè)心態(tài)來看，加上技術(shù)上分析，鄭棉接下來尋60日均線支撐，并進一步尋找前期27000-29000平臺密集成交區(qū)的概率較大。

　　當然，對于未來行情是否再次呈現(xiàn)瀑布式的暴跌，需要密切關注兩大因素，其一，整體商品是否系統(tǒng)性轉(zhuǎn)入下跌，目前還難以看到;其二，棉花本身現(xiàn)貨基本面，即國內(nèi)現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)大量的囤棉企業(yè)拋售行為，雖有一定可能，但預計在二季度末、三季度初到來之前，可能性不大。