2012年９月18日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]鄭棉逢低做多

　　要點

　　1.價格快報：國內皮棉：129級20499元/噸;229級19628元/噸;328級18752元/噸;428級17914元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10390 元/噸;粘膠短纖15780元/噸;C32S價格25630元/噸。

　　2.國內現貨:14日，國內棉花現貨價格繼續平穩運行，但企業對后市整體較為悲觀。近日儲備棉出庫成交量與成交價格持續走低，顯現紡織企業對棉花需求疲弱，在原棉采購中謹慎態度。

　　3.進口棉:9月14日，進口棉中國主港報價止跌反彈，多數品種上漲0.25美分，與最近幾天的跌幅相比顯得微不足道。從整體情況來看，下游需求無明顯改觀，而上周中國簽訂了6萬噸的美棉合同引發市場對中國正在收儲外棉的猜測。

　　4.棉花拋儲: 9月17日，儲備棉計劃銷售44841.71噸，實際成交17066.91噸，成交率38.06%。折328級棉價為18617元/噸(公重)，較9月14日上漲57元/噸，較當日國家棉花價格B指數(CNCotton B)18757元/噸低140元/噸。

　　5.新棉收儲: 9月14日，中國儲備棉管理總公司計劃收儲2012年度棉花50000噸，實際成交1520噸，成交率3.04%。

　　6.ICE期棉：9月17日，隨著市場對QE3的樂觀情緒逐漸減退，美元指數開始回升，給商品市場帶來壓力。ICE期棉低開后上漲動力明顯不足，雖然盤中一度拉升至76.77美分，但尾盤快速跳水使12月合約回落到20日均線以下。

　　小結：

　　當前收儲拋儲同時進行，價格不一。拋儲更真實地反映了中國社會流通棉花價格。收儲啟動后，棉花資源將流向國儲。但在全球棉花需求明顯變好之前，棉花價格的三階式結構不會改變，中國社會流通棉價將向20400的收儲價靠攏，但靠攏遠不意味著能夠達到。中國棉花基本面的特殊性決定了QE3對其影響不大。操作上推薦逢低做多的策略，重點關注40與60日均線。

　　[邁科期貨]行業基本面依舊疲軟宏觀提振期棉重心上移

　　隔夜外盤，隨著市場對QE3的樂觀情緒逐漸減退，美元指數開始回升，給商品市場帶來壓力。ICE期棉低開后上漲動力明顯不足，雖然盤中一度拉升至76.77美分，但尾盤快速跳水使12月合約回落到20日均線以下。QE3對市場的刺激較為短暫，中國消費需求減少的預期將阻礙上漲。

　　消息面，據越南《年輕人報》9月14日報道，越紡織協會(Vitas)稱，今年前8個月，越南紡織業貿易順差為53億美元，同比增長24%。貿易順差增長的一個原因是原料價格比往年低，尤其是棉花價格同比下跌近40%。另一個原因是該國出口企業改變以往的加工模式，通過FOB方式出口，增加了產品附加值。

　　國際市場，9月17日，受ICE期貨大漲影響，進口棉中國主港報價全線大漲，美棉、澳棉、巴西棉、中亞棉均上漲了2.3-2.7美分，西非棉和印度棉上漲了1.5美分。上周外棉現貨成交趨于活躍，美棉出口周報也讓市場人士浮想聯翩，加上美聯儲的QE3終于“靴子落地”，棉花市場似乎增添了些許樂觀情緒。不過棉花市場的基本面仍然疲軟，從長遠看棉價上漲無法得到消費的支持。

　　國內市場，17日，國內棉花現貨價格繼續平穩運行，成交較為清淡。當前棉花現貨市場在收儲和拋儲雙重調控下運行，收儲政策是目前保持棉價平穩的最主要支撐，而近期美國農業部月報數據增強了業界對中國國內棉花需求將進一步減少的預期，若下游紡織品市場無法復蘇，后期棉價運行壓力會不斷加大。

　　國儲動態：1、9月17日儲備棉出庫銷售成交1.71萬噸成交率38.06%，截至當日，儲備棉出庫銷售累計成交23.42萬噸，成交率48.60%。2、9月17日國家棉花臨時收儲成交2760噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交5680噸，其中內地成交3480噸、新疆成交2200噸。{page_break}

　　現貨報價，9月17日，美國C/A棉91.90(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價15624元/噸(按滑準稅計算);澳棉96.90，折人民幣一般貿易港口提貨價16235元/噸;烏茲別克斯坦棉92.00，折人民幣一般貿易港口提貨價15637元/噸;西非棉88.85，折人民幣一般貿易港口提貨價15230元/噸;印度棉87.10，折人民幣一般貿易港口提貨價15009元/噸。CNCotton A 19628元/噸;CNCottonB 18757元，上漲1元。

　　行情分析，目前行業消費能力差，供給壓力使得棉價上行動能不足。國內市場拋儲緩解了高級棉略顯緊張的現象，收儲開始有成交隨著放量將對市場形成提振。近期宏觀利好美期棉在60日均線處打響保衛戰，內外盤走勢基本一致，多空分水嶺，嘗試背靠支撐買入。

　　操作上，多單背靠60日均線持有。

　　[廣發期貨]收放儲同時進行 鄭棉疲弱震蕩

　　[市場表現]

　　美國洲際交易所(ICE)棉花期貨周一收跌,終止此前兩個交易日的漲勢,但跌幅較石油和其他主要商品大跌相比較為溫和. 12月期棉CTZ2收跌0.57美分,或0.8%,報每磅75.33美分,盤中交投區間在75.12-76.77美分.

　　鄭州商品交易所1301合約收盤于19580元/噸，較前一交易日漲70元/噸。成交量增加為78334手，持倉量減少9904手至221964手。

　　[現貨市場]

　　棉花現貨報價維持小幅回升的狀態，成交平淡。國家棉花指數二級棉花19400元，三級棉花價格為18637元/噸，與上一交易日上漲0元/噸。

　　[行業要聞]

　　截止到14日儲備棉投放已累計成交217131.09噸，累計成交比例49.68%，平均等級3.07，平均長度27.88，平均加權價18564元/噸，折328級成交價18637元/噸。

　　[操作建議]

　　QE3對美棉只提振了一日，對鄭棉無建樹。國內拋儲成交量累計超過21萬噸，成交比例不斷下降，拋儲即將在9月29日結束，對棉花價格有一定的支撐;收儲開始出現少量成交，每日成交量不足2千噸。放儲結束后鄭棉或受些許提振，但留意疲弱現貨市場如何與高收儲價接軌，建議多單19700以上逢高減磅，留意收儲提振無力之后中線空單布局。

　　[萬達期貨]外圍市場暴跌拖累美棉下行

　　受累于美國收割壓力，同時傳言稱早期收成高于預期，包括基金驅動的多頭平倉在內的技術性賣盤使大豆、玉米、小麥等谷物價格全線暴跌，原油價格也難以幸免，估計油價重挫近3美元/桶，商品市場的普跌帶動棉價下行，ICE期棉收跌0.57美分至75.33美分/磅，雖然站穩75美分/磅之上，但棉價下行趨勢明顯。在外圍市場普遍偏弱及棉花本身處于供應寬松需求低迷的情況下，未來跌勢可能延續，12月合約將繼續挑戰75美分/磅壓力位。

　　周一ICE期棉小陰報收，雖然主力12月合約站穩75美分/磅之上，但短期均線掉頭向下有形成空頭排列趨勢，KD與MACD指標延續空頭下跌排列，MACD指標綠柱增長，市場轉弱，12月合約將繼續挑戰75美分/磅支撐位，如該支撐失守，跌勢將延續，否則繼續延續75-77.5美分/磅的橫盤區域。

　　中國本輪拋儲至9月29日結束，紡織企業競拍熱情有所回升，周一成交17067噸，成交比例回升至38.06%，收儲成交2760噸，其中新疆成交1680噸。雖然政策對市場構成支撐，但整體來看棉價相對偏弱，國儲的大量流拍突顯下游需求低迷，部分紡織企業庫存可以維持到年底，新棉收儲導致的流通資源減少并不會對其造成太大的影響。另一方面，目前新疆收購成本普遍在19000元/噸左右，略微低于鄭棉1301合約價格，由于交儲部分問題尚未明確，部分企業有期貨市場保值計劃。目前鄭棉明顯無法吸引紡織企業買盤介入，在此情況下，鄭棉難以擺脫橫盤格局，預期周二鄭棉將跟隨商品下跌，繼續持有1301合約空單，短期目標19400元/噸一線，如該支持失守增持空單至19000元/噸一線。