新棉成交價減量增 棉花存在長線上漲效應

　　前段時間，由于新棉上市以來呈現國內棉花漲，國際棉價跌，尤其印度棉跌幅較大，內外棉差價再度擴大，進口紗再度對國內紗價形成擠壓，棉紗銷售困難，價格低迷，對棉價上漲形成壓制。內外期貨小幅反彈。國家棉花價格B指數15262元/噸，周跌5元/噸，與鄭棉期貨CF1701合約比，升水67元/噸，周縮小360元/噸。無論從短線還是長線來看，棉花上游種植人數在逐年遞增，按照價格和價值的規律來說，棉花的價格逐步上調也在意料之內。此番新棉入場遭遇“冷待”，都由于下游需求不振、“儲備糧”還較為充足所導致。在明年儲備棉輪出開始之前，缺口仍然有，我們認為，長線來看，棉花依舊有支撐，謹慎備貨有可行性。

　　籽棉價格平均下降0.4無/公斤，皮棉成本下降1000元/噸，皮棉銷售報價逐步下降，加之經過近1個月的消耗，儲備棉庫存日益減少，部分紗廠需要補庫，新棉成交開始增加，量大的以新疆直發為主，量小的以內地庫提貨為多。由于新疆棉報價下調，再加上棉籽價格堅挺，部分企業報價比前期大幅下調，加之內地紗廠經1個月的消耗儲備棉庫存不多，出現部分剛需補庫，成交開始增加。由于新棉價格高，持貨風險大，內地貿易企業很少進疆拿貨，部分疆內加工企業為促進銷售開始向內地移庫，由于移庫量少，價格下調后，銷售較快。

　　各企業收購成本不同，資金來源、成本不同，對后市的判斷不同，新棉報價差異較大，新疆提貨價毛重15300-16300元/噸都有。儲備棉由于質量不同報價基本在14500-15500元/噸之間。美棉15800-16000元/噸，澳棉16400-16800元/噸，印度逐步到貨，報價應在15000-15500元/噸。如果按15000元/噸的棉花價格，32支22500元/噸，40支23500元/噸的價格已經處于保現金流的狀態，財務成本高的企業已虧損，迫切面臨利潤的迅速傳導。

　　短線來看：通過參與拋儲市場，紡織企業在9月份補充了大量的棉花庫存，就是為了應對目前青黃不接的市場。但到現在，部分紡織企業的棉花庫存已經消耗了很多，企業補庫的需求逐步顯現。加上國慶后，紗線價格出現一定程度的上漲，紡織企業利潤增加，對前期高價棉花的接受力加強。目前的情況來看，筆者認為估計7-10天之內，紡企拿貨將繼續上升，屆時皮棉價格雖高，估計紡企也只能忍痛下手了。只是大多數紡企采購新疆棉的前提一是需要優質的手摘棉，主要體現在纖維長度、馬值、強力上;再者，紡企對機采棉也比較認可，主要是看中了機采棉的一致性較好，而且價格相對較低。

　　長線來看：根據中國棉花協會的預測，2016年全國棉花總產量約460.7萬噸，同比下降4.4%。其中，新疆產量約為360.8萬噸，同比增加1%;黃河流域、長江流域產量約46.3萬噸，分別同比下降16.8%、24.8%。而2016年度我國棉花消費量723萬噸左右，年度產需缺口262萬噸，除去89.4萬噸的進口，剩余則有173萬噸需要儲備棉輪出來補足。而按照以往放儲策略，儲備棉入市最早要在明年3月份左右，在目前至明年3月份的這段時間里，尤其在市場消耗掉新花集中上市的季節利空后，市場缺口效應將顯現，棉花存在長線上漲的預期。