媒體質(zhì)疑戶外品牌三夫上市存在五大風(fēng)險(xiǎn)

　　自從北京三夫戶外用品股份有限公司預(yù)披露了招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿，媒體就有多種聲音對(duì)其暗藏的風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂，具體而言有以下5點(diǎn)：

　　1、被疑財(cái)務(wù)造假：一年利潤(rùn)頂10年?

　　預(yù)披露招股書(shū)顯示，截至2011年3月31日，三夫戶外凈資產(chǎn)為8800萬(wàn)元。但鳳凰財(cái)經(jīng)根據(jù)招股書(shū)中發(fā)行人歷次增資額統(tǒng)計(jì)，自2001年5月成立至2011年3月31日，公司股東總共投入資金6364萬(wàn)元，也就是說(shuō)10年公司凈利為2436萬(wàn)元。而蹊蹺的是2011年一年凈利潤(rùn)就為3365萬(wàn)元，比前10年利潤(rùn)總和還多出929萬(wàn)元。

　　對(duì)此，三夫戶外董秘表示，公司2011年利潤(rùn)突飛猛進(jìn)是門店增加所致。然而，公司報(bào)告期內(nèi)新增門店11家，凈利潤(rùn)又為何停滯不前?根據(jù)招股書(shū)，公司2012年凈利相比2011年下降18.11%，而今年一季度公司未經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為93.93萬(wàn)元，同比下降44.55%。

　　2、募投項(xiàng)目或難以盈利

　　根據(jù)招股書(shū)，公司擬募集資金總投資額為2億元，其中1.56億元用以建設(shè)29家專賣店、0.1億元用以信息系統(tǒng)升級(jí)改造、其余資金用以補(bǔ)充流動(dòng)資金。既然公司在報(bào)告期內(nèi)新增門店11家，凈利潤(rùn)不增反降，又拿什么保證用募集資金開(kāi)設(shè)的門店能盈利呢?

　　3、業(yè)績(jī)或變臉

　　對(duì)比國(guó)內(nèi)外具有代表性的戶外用品零售商或品牌商的毛利率后發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，三夫戶外的毛利率低于探路者、美國(guó)REI和哥倫比亞。招股書(shū)顯示，上海飛蛙商貿(mào)有限公司主要供應(yīng)始祖鳥(niǎo)品牌產(chǎn)品是三夫戶外較為依賴的“拳頭產(chǎn)品”，2013年始祖鳥(niǎo)品牌產(chǎn)品平均銷售價(jià)格下滑5.66%，但三夫戶外平均采購(gòu)成本卻下滑了3.07%。也就是說(shuō)，三夫戶外目前面臨著銷售價(jià)格下降幅度遠(yuǎn)大于采購(gòu)成本的下降幅度的尷尬局面。

　　4、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　近年來(lái)隨著戶外行業(yè)的蓬勃發(fā)展，國(guó)外戶外用品零售巨頭已逐步開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)專業(yè)戶外店也逐步開(kāi)始形成規(guī)模，公司面臨較為嚴(yán)峻的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。在戶外用品零售領(lǐng)域，三夫并不缺乏競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。很多地區(qū)和城市都會(huì)有比較強(qiáng)勢(shì)的地方性品牌，比如杭州嘉禾戶外、深圳火狐貍、西安綠螞蟻等。

　　5、電子商務(wù)沖擊

　　國(guó)內(nèi)電子商務(wù)的沖擊以及大眾網(wǎng)上購(gòu)物觀念的不斷深入，專業(yè)戶外實(shí)體店也面臨著客流量減少的困境，從而對(duì)三夫戶外的持續(xù)高速成長(zhǎng)提出了新的挑戰(zhàn)，甚至有可能導(dǎo)致市場(chǎng)占有率大幅下降。三夫戶外電商發(fā)展相對(duì)較慢的原因是戰(zhàn)略重心并不在此，三夫戶外方面認(rèn)為，即使互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展很快，但專業(yè)的戶外店依然很有市場(chǎng)。

　　在此期間，網(wǎng)友們也在8264論壇戶外經(jīng)理人版塊發(fā)表了自己的看法：

　　放驢娃：

　　三夫上市不是一個(gè)公司的上市，是渠道零售商的飛躍;上市、融資、開(kāi)店，三夫盈利點(diǎn)不簡(jiǎn)單是零售額。三夫應(yīng)該打造旅游平臺(tái)，如果有收購(gòu)的可以把俱樂(lè)部單獨(dú)獨(dú)立出去，業(yè)務(wù)給收購(gòu)的公司，打造高端自助旅游!電商是三夫未來(lái)發(fā)展的占比應(yīng)該在20-30的業(yè)務(wù)!俱樂(lè)部自助游占20;應(yīng)該成立貿(mào)易公司 收購(gòu)國(guó)外品牌的中國(guó)代理業(yè)務(wù)，拓展業(yè)務(wù)類型!如果我是張總 上面的建議我會(huì)采納!縱深業(yè)務(wù)類型，扁平化的管理!三夫應(yīng)該做到客服第一、員工第二、股東第三;張總要做到有90%決策權(quán)利;三夫的基金會(huì)也是很重要的社會(huì)資源!公益活動(dòng) 推動(dòng)三夫公益事業(yè)!

　　aTreem：

　　假如做假賬，堅(jiān)持做了三年到最關(guān)鍵的14年反而不做了(一季度大幅下滑)?行內(nèi)皆知這兩年和10、11年的比不可同日而語(yǔ)，三夫在行內(nèi)已經(jīng)做到這個(gè)規(guī)模理應(yīng)眼光更長(zhǎng)遠(yuǎn)，在洗牌期應(yīng)保持優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固發(fā)展。

　　三夫旗下運(yùn)動(dòng)管理公司主要運(yùn)營(yíng)俱樂(lè)部活動(dòng)、市場(chǎng)、賽事。旗下旅行鼠公司主營(yíng)國(guó)外品牌代理。另外有自有 阿尼瑪卿 品牌團(tuán)隊(duì)。只是能否成氣候需拭目以待。

　　太極仙子：

　　不要以為上市只要送了錢，就可以隨便造假賬，以獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)，就可以大把來(lái)?yè)沏y子，沒(méi)那么簡(jiǎn)單，那一個(gè)環(huán)節(jié)沒(méi)有打點(diǎn)到，就會(huì)捅出大簍子來(lái)。況且這套數(shù)據(jù)也假得太離譜了，三夫完了!

　　vcan:

　　剛看了三夫招股說(shuō)明書(shū)(三夫的供貨商數(shù)據(jù)，2013年排第一的是亞瑪芬，5300多萬(wàn)，第二威富，4000萬(wàn)出頭，第三的是瑪雅旅游，1876萬(wàn)，第四的是和誠(chéng)鞋業(yè)1140萬(wàn)) 這還水分多啊? 就發(fā)行后總股本不超過(guò)6700萬(wàn)股，張恒也才1898萬(wàn)股。 就這這么小的盤，證監(jiān)會(huì)的人吃都懶得吃。某運(yùn)動(dòng)品牌(品牌山寨國(guó)外)上市為了蓋負(fù)面消息下了血本紅包，沒(méi)3、5億叫血本。某什么鳥(niǎo)的運(yùn)動(dòng)品牌今年一上市，老板就撈了50多億元進(jìn)口袋。

　　對(duì)比運(yùn)動(dòng)品牌，咱們戶外這帳還是做得很“透明”，很“溫柔”滴。 沒(méi)個(gè)4-5倍虛報(bào)，你敢自稱要上市。

　　折扣店：

　　從最新一期證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的三夫戶外預(yù)披露情況可以看到，三夫戶外在2013年的凈利潤(rùn)報(bào)表一覽內(nèi)，至少有10家虧損店鋪，其中方莊店負(fù)202.68萬(wàn)，光華店負(fù)121.43萬(wàn)，學(xué)院路負(fù)4.28萬(wàn)，望京店負(fù)64.55萬(wàn)，清江西路店負(fù)53.08萬(wàn)，振華店負(fù)14.98萬(wàn)，國(guó)際大廈店負(fù)36.39萬(wàn)，新發(fā)路店負(fù)3.5萬(wàn)，新民廣場(chǎng)店負(fù)7.46萬(wàn)，海信廣場(chǎng)店負(fù)13.39萬(wàn)，部分店鋪新開(kāi)店鋪不能盈利將是三夫戶外上市路的荊棘。另外難以快速消化的現(xiàn)金采購(gòu)過(guò)季庫(kù)存壓力，也是推進(jìn)三夫戶外上市步伐的積極因素。

　　可以看出，多數(shù)網(wǎng)友對(duì)于三夫還是寄予厚望，希望國(guó)內(nèi)的戶外產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，有更多的企業(yè)通過(guò)上市，進(jìn)入發(fā)展的“快車道”。