持有“龍頭白馬”,紡織服裝行業(yè)靜待景氣回升

　　一周主要回顧:1、行業(yè)跟蹤:①6月百家重點零售企業(yè)零售額同比增長15.8%,為年初以來最高單月增速。上半年百家重點零售企業(yè)零售額累計同比增長11.02%,其中服裝類商品零售額累計增長9.82%,比去年同期大幅回落,但從各月增速來看,二季度我國零售市場呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢。②上周我們發(fā)布了《2012下半年紡織服裝行業(yè)投資策略》:預(yù)計下半年紡織制造類企業(yè)經(jīng)營狀況仍不容樂觀,零售終端銷售回暖有望驅(qū)動服裝零售企業(yè)經(jīng)營好轉(zhuǎn)。在景氣回升的大背景下建議投資者警惕“投資陷阱”、布局“龍頭白馬”、關(guān)注“彈性品種”。③上周我們發(fā)報告《網(wǎng)絡(luò)購物深度研究系列之七:服裝電子商務(wù)家紡、鞋類、童裝、戶外篇》,對各個子行業(yè)的網(wǎng)購市場進行了梳理并得出結(jié)論:傳統(tǒng)線下企業(yè)經(jīng)營家紡(標準化程度高)、戶外用品(功能性要求強)、鞋類(注重品牌知名度)具有先發(fā)優(yōu)勢;童裝未來發(fā)展空間巨大,目前淘品牌在網(wǎng)絡(luò)更為熱銷。

　　2、公司跟蹤:①七匹狼加盟商跟蹤:上半年受消費疲軟的影響福建地區(qū)終端銷售額同比出現(xiàn)一定的下滑,下降幅度在10%左右,8月份2013年春夏訂貨會即將召開,預(yù)計公司指導(dǎo)訂貨額增速為20%。②報喜鳥加盟商跟蹤:嘉興地區(qū)6月終端銷售額同比基本與去年持平,庫存略有累積但仍為良性。③希努爾公司跟蹤:上半年新增商場店60多家,開店較多期間費用率略有上升,預(yù)計中報凈利潤增速不到10%,三季度業(yè)績有望逐步改善。

　　上周紡織服裝板塊走勢表現(xiàn)強于市場。上周紡織服裝指數(shù)跌0.20%,相對申萬A指漲1.76%。其中,服裝家紡指數(shù)跌0.11%,相對申萬A指漲1.86%;紡織制造指數(shù)跌0.33%,相對申萬A指漲1.64%。

　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù):①6月百家重點零售企業(yè)零售額同比增長15.8%。1-6月份百家企業(yè)零售額同比增長11.02%,其中,6月百家企業(yè)零售額同比增長15.81%,食品百家企業(yè)零售額增速為21.91%,家電零售額同比增長17.72%,日用品零售額同比增長13.56%,化妝品同比增長13.43%。②1-6月百家重點企業(yè)服裝類商品零售額累計增長9.82%。1-6月份服裝類商品零售量累計增長0.99%,累積增速較一季度有所提高。③上周棉花、化纖價格以上漲為主:國內(nèi)328級現(xiàn)貨上周微漲0.2%收報18262元/噸,鄭棉主力合約微跌報19460元/噸。滌綸短纖漲2.3%報10100元/噸,粘膠短纖漲0.4%報14800元/噸,錦綸切片走平報20400元/噸。

　　我們的觀點:持有“龍頭白馬”,關(guān)注“彈性品種”,靜待景氣回升。上周我們發(fā)布了2012年下半年紡織服裝投資策略,預(yù)計下半年零售終端將逐步回暖,看好經(jīng)營穩(wěn)健的男裝白馬股,預(yù)計龍頭企業(yè)中報增長較快,下半年業(yè)績確定性強。從近期市場表現(xiàn)來看,紡織服裝板塊頻頻報出“地雷”,上周在預(yù)期男裝訂貨會增速有所放緩的悲觀情緒影響下,男裝“龍頭白馬”均出現(xiàn)了一定程度的回調(diào),給投資者提供了較好的逢低買入的時間窗口。

　　同時目前家紡行業(yè)去庫存進展順利,下半年有望觸底回升,預(yù)計三季報或年報業(yè)績將出現(xiàn)實質(zhì)性改善。持續(xù)推薦穩(wěn)健的男裝龍頭七匹狼、九牧王、報喜鳥;建議關(guān)注彈性品種羅萊家紡,目前羅萊估值較低,具備一定的安全邊際;可長期持有多品牌布局的潛力成長股:上海家化、朗姿股份。