紡織服裝行業(yè)將受益于消費(fèi)升級(jí)

　　2012年的紡織市場(chǎng)的行業(yè)龍頭與國(guó)外行業(yè)龍頭有著很大差距。在規(guī)模擴(kuò)張和提升市場(chǎng)集中度上都不存在天花板問題，發(fā)展?jié)摿驮鲩L(zhǎng)空間廣闊。

　　家紡企業(yè)一方面隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)和消費(fèi)升級(jí)，享受著行業(yè)巨大的成長(zhǎng)性;另一方面，由于行業(yè)整體野蠻生長(zhǎng)，尚未成熟，存在著競(jìng)爭(zhēng)加劇的危機(jī)和行業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)，不排除即將面臨洗牌整合的可能性。與此同時(shí)，家紡企業(yè)在積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)內(nèi)銷，提高了在價(jià)值鏈中的附加值，提升了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　休閑服裝板塊平穩(wěn)上升，毛利率仍有提升空間。休閑服裝板塊前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增速為37.15%，高于服裝家紡板塊整體23.67%的增速。隨著國(guó)內(nèi)通貨膨脹的有效控制，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)的回落，服裝行業(yè)毛利率有望回升，盈利能力將得到提升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將快速增長(zhǎng)，未來增速有望超過2011年前3季度的水平。

　　隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民購(gòu)買力的增加，中國(guó)服飾消費(fèi)呈現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Α?010年中國(guó)人均GDP 達(dá)到4397美元，在匯率水平不變的情況下，按照近十年的復(fù)合增長(zhǎng)率，至2012 年，中國(guó)人均GDP將突破5000美元，到達(dá)10000美元的時(shí)間為2017年，到達(dá)20000美元的時(shí)間為2022年，中國(guó)服裝行業(yè)高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)十年，中國(guó)也將成為世界上最具潛力的服飾消費(fèi)市場(chǎng)。

　　根據(jù)對(duì)明年CPI將進(jìn)入回落過程、2012年全年CPI降至“3”水平的預(yù)測(cè)，對(duì)于2012年服裝子行業(yè)市場(chǎng)，明年尤其上半年品牌服裝上市公司的營(yíng)業(yè)收入會(huì)有明顯放緩，所以整體來看，全行業(yè)的投資機(jī)會(huì)主要在于估值切換，行業(yè)給“增持”評(píng)級(jí)。