東吳期貨：PTA多空分歧猶在震蕩加劇

　　周二PTA期貨減倉震蕩上漲。主力合約TA1205以9040開盤，低開12點，早盤在9040附近反復窄幅震蕩，下午盤面受市場整體走強帶動，快速拉高，最高至9088,，至收盤上漲34點收于9086，持倉量減少3.1萬手至35萬手，成交量為48(-38)萬手。

　　從盤后持倉情況來看，TA1205合約永安多單減倉6617手至19557手，國聯期貨空單增倉316手至19578手。從持倉結構來看，前20名持倉量中凈空單持倉量為7694(+4596)手。多頭主力減倉明顯。2月27日PTA注冊倉單為3945張，增加179張，有效預報為400張，合計4345張(2.17萬噸PTA)。

　　國際油價方面，由受投資者獲利回吐，2月28日紐約商業交易所(NYMEX)4月份交割的輕質原油期貨價格下跌2.01美元或1.9%至106.55美元/桶，倫敦ICE交易所4月布倫特原油期貨合約價格下跌2.62美元或1.79%至121.55美元/桶。

　　上游市場石腦油現貨價為1086(+7)美元/噸CFR日本，MX現貨價格為1391(-10)美元/噸FOB韓國，亞洲PX現貨價格為1634(-15)美元/噸FOB韓國，1659(-15)美元/噸CFR中國，PTA動態保本價在9240元/噸。PX理論利潤空間275美元/噸。

　　PTA現貨市場漲跌互現。江浙PTA內盤現貨成交價為8980(-40)元/噸，外盤臺灣產PTA成交價為1195(+3)美元/噸，折合人民幣價9452元/噸。

　　下游市場聚酯滌綸產品行情疲弱，局部工廠報價下調一到兩百。江浙主流工廠滌絲產銷有所回落，平均在6-8成，部分工廠有低價大單成交，較高做平，較低5-7成。

　　終端市場，2月28日中國輕紡城總成交量為355(-5)萬米，長絲布類成交307萬米，短纖布類成交48萬米，其中棉布13萬米，TC布約7萬米，TR布約10萬米，人棉16萬米。

　　技術面突破20日均線壓制。

　　綜述：周二PTA期貨縮量震蕩后再度上沖。主要受到市場整體強勢氛圍帶動。從前20名席位持倉結構來看，多頭主動減倉意愿較強。9月合約明顯走強，相比5月期價貼水幅度縮小到26點。短期在資金逐步移倉陳推動下，9月期價有升水可能。宏觀面市場焦點轉向歐洲央行(ECB)第二輪長期再融資操作(LTRO)。在釋放流動性的預期下，全球股市、商品走勢偏強。PTA產業面依舊處在強成本支撐與需求疲弱的矛盾之中。終端紡織需求啟動緩慢。周二PTA下游聚酯滌綸產銷率再度回落，局部市場滌綸長絲短纖降價明顯，聚酯工廠去庫存化仍未完成。PTA內盤現貨價偏弱震蕩。后市關注的應是兩大問題。第一，聚酯滌綸工廠庫存是否會持續下降。第二，上游原料PX價格強勢的主要原因是市場對PX供應緊張的擔憂。PX價格高企已經使日韓臺地區PTA生產商處在明顯虧損狀態，3-4月份韓國和臺灣地區PTA裝置檢修產能較大，中國大陸也有部分PTA裝置進行檢修。關注對PX行情的影響力。短期油價回家加劇日內震蕩。