私募大佬依舊普遍看好今年港股的行情

　　從近期各類型基金的表現(xiàn)來看，股票型基金表現(xiàn)較為突出，這也與今年股市慢牛行情有關。回顧一季度，無論市場對于國內未來經(jīng)濟是否真正企穩(wěn)的分歧有多大，但是1、2月國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)確實已超預期，工業(yè)增加值增速加快，經(jīng)濟復蘇延續(xù)，另外固定資產(chǎn)投資增速回升，基建和房地產(chǎn)投資增長明顯。截至3月28日，上證綜指上漲4.44%，已走出去年12月的回調陰霾。但是，在股票型基金表現(xiàn)亮麗的同時，CTA基金并沒有享受到市場的上漲。

　　南華商品指數(shù)和南華貴金屬指數(shù)今年1、2月份分別上漲6.58%和4.27%，而CTA基金同期下跌0.55%。這是因為進入1月中下旬，商品現(xiàn)貨市場交易基本暫停，基本面和供需因素對商品市場的支撐作用減弱，資金驅動效應增強，尤其春節(jié)前最后一周，商品期貨市場集體上漲，螺紋鋼單周漲幅7%，甚至出現(xiàn)了期貨價格超過現(xiàn)貨價格的升水現(xiàn)象。這種異常的上漲不乏資金的非理性炒作。在這樣的市場行情中，如果延續(xù)去年12月的趨勢跟蹤，就會被打臉。今年1月一些去年表現(xiàn)較好的、做中長期趨勢跟蹤的CTA基金都有不同程度的回撤。

　　今年表現(xiàn)最好的大多都是投資港股的股票多頭，如高毅新方程曉峰2號，今年漲幅超過15%。我們在與眾多基金公司調研溝通中發(fā)現(xiàn)，私募大佬依舊普遍看好今年港股的行情。經(jīng)濟降速后的轉型階段，各行業(yè)優(yōu)勝劣汰，有利于港股基本面持續(xù)改善。不只是傳統(tǒng)行業(yè)，周期性行業(yè)也將因供給側改革而分化，新興行業(yè)的盈利也將分化，其中，細分行業(yè)龍頭的優(yōu)勢進一步強化。而港股指數(shù)的權重成分股大多為內地各個行業(yè)龍頭，受益于經(jīng)濟轉型的新階段，受益于市占率(開工率)提升，盈利有望持續(xù)改善。

　　根據(jù)發(fā)達經(jīng)濟體歷史經(jīng)驗，中國財富已經(jīng)站在海外配置大趨勢的起點，港股成為中資出海的第一站。隨著兩岸資金通道的逐步打開，可以看到一些改變，自去年年底以來，大陸資金南下勢頭越發(fā)迅猛，占成交金額的比重也更高。從具體資金流向來看，南下資金更偏好高股息、低估值、A股高溢價的標的。目前港股通422只標的，均有南下資金持股，平均持有3.57%的股份。

　　中期展望，港股牛市仍處于初期，維持慢牛行情、震蕩向上的觀點，但仍將遭遇諸多不確定性。港股現(xiàn)在存量資金依舊是外資主導，而內地資金是增量資金的絕對主導者。因此，港股的回撤風險往往來自于外國投資者的賣出。當前關注業(yè)績驅動的投資機會，“掃貨”型資金優(yōu)先配置藍籌股、價值股。存量外資通常更青睞港股大盤藍籌股，而當前增量資金在港股估值洼地的掃貨階段也更青睞國企藍籌股、價值股，其優(yōu)勢在于估值便宜、分紅高。港股通渠道的數(shù)據(jù)顯示盈利能力強、低估值的行業(yè)龍頭是出海配置的中資首選，有望率先在港股定價權爭奪戰(zhàn)中受益。

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