巴菲特致股東信剛剛發布就引起投資市場的軒然大波

　　2016年度巴菲特致股東信剛剛發布，引起全球各類投資者的廣泛關注。根據伯克希爾·哈撒韋2016年度的年報，在過去的52年中的，伯克希爾·哈撒韋的每股賬面價值從19美元漲到172108美元，年均復合增長率達到19%。這就是說，其實伯克希爾·哈撒韋公司的每年凈資產增長率并不是像很多人想的那么高，但是因為他堅持了五十二年持續增長，而復利增長是非常迅速的。在堅持了52年的19%的復利增長之后，每股凈資產的增長就達到了將近一萬倍，而股價的漲幅更是超過了一萬倍，在2016年最高的時候，伯克希爾·哈撒韋的股價突破25萬美元一股。而在2016年度，受益于美股的牛市，伯克希爾·哈撒韋的凈財富增加275億美元，賬面價值增長10.7%。

　　這對國內投資者也是一個啟示，國內很多投資者炒股都追求一夜暴富，都希望一年能賺翻倍甚至三倍四倍。而在牛市的時候，比方說2015年甚至通過場外配資或者兩融來加杠桿。這種急功近利的做法往往帶來災難性的后果，在2015年股災的時候，很多加杠桿的投資者損失巨大。從巴菲特的投資經歷來看，投資要獲得長期穩定的增值。華爾街有句話叫“剩者為王”，也就是說不要看你曾經賺過多少，而是經過很多年的投資之后剩多少。投資要追求資產的穩定保值增值，而不是一夜暴富。

　　回到A股，從去年八月份開始就提出A股已經見到歷史大底，從反彈逐漸走向了慢牛行情。而在未來兩到三年的時間，A股可能走出慢牛的走勢，就是市場的上漲速度不快，但是市場在震蕩中不斷的抬高。在慢牛的行情之下投資者更加要認真選擇一些優質的藍籌股來持有，通過時間換空間，來獲得資產的穩定保值增值，而不應該頻繁的做交易。交易越頻繁，虧錢的概率更大，保持一個良好的心態，進行價值投資，才能真正分享到這輪慢牛行情的成果，有好的收益。近期摩根斯坦利同樣提出，在未來十年中國經濟仍是全球經濟體中最高的，A股有可能走出緩慢上揚的走勢，也就是慢牛行情，所以現在大家要積極的去選擇優質藍籌股來配置，積極擁抱本輪慢牛行情。

　　在長達29頁的致股東的信中，只有一小部分是談及政治內容的。巴菲特并沒有直接提到特朗普政府，也沒有直接點名特朗普的移民政策，但是他指出即使不是經濟學家也應該理解，使美國偉大的關鍵因素之一是移民，美國經濟增長一直都是不可思議的，其中一個主要原因就是有大量的人才和雄心勃勃的移民來到美國。巴菲特指出“從240年前開始，在不到我年紀三倍長的時間里，美國已經集合了人類的聰明才智市場體系，一群智慧而有理想的移民依據法律法規來一同實現我們先輩理想中的富足”。在這段話中巴菲特重點強調，是美國的移民讓美國有了大量的優秀人才。而美國的移民吸引了全世界優秀的人才，這為美國保持長期經濟增長作出了巨大的貢獻。

　　另一方面為美國經濟謀利最大的是市場體系，這種引導資本、人才、勞動力的市場體系創造了美國的富足，而這個系統也是分配財富的主要系統，通過聯邦和地方稅收的引導，可以進行大部分的分配。結合近期特朗普上臺之后在移民政策上的一些重大的限制和改變，顯然巴菲特是支持移民政策更寬松的，而不是特朗普這么嚴格的限制。其實美國本身就是一個移民國家，很多優秀的科學家、商人、政治家都是移民。這些移民為美國的強大作出了巨大的貢獻，特朗普的新移民政策在推出的初期就受到社會各方的反對。

　　巴菲特近幾年的投資打破了他以前的一些傳統的觀點，這說明了巴菲特是根據市場的變化以及行業的變化來調整投資策略的。比如說巴菲特曾明確表示他不會買科技股，他認為科技公司很難長期保持領先地位，往往都是“各領風騷五六年”，但是在去年他卻意外地買入了大量的蘋果公司的股票，并且獲利頗豐。而在以前巴菲特認為鐵路是很糟糕的行業，所以他認為在八十年的時間里面鐵路都是一個可怕的業務。但是經過過去80年的競爭，美國現在只剩下四大鐵路公司，業務形式也有所好轉。2010年伯克希爾·哈撒韋公司斥資超過260億美元收購了伯靈頓北方圣太菲公司77.5%的股份，成功將該公司收入囊中，而這家公司后來為伯克希爾·哈撒韋貢獻了很大一部分利潤，這從側面也證明了巴菲特的眼光是非常毒辣的。

　　而在去年下半年，伯克希爾·哈撒韋大舉買入航空公司股票。而曾經巴菲特對于航空業一直持懷疑態度，他曾經說過，“你如果想成為百萬富翁，有一個辦法就是你先成為千萬富翁，然后再買入航空股?！笨梢娝麑τ诤娇展墒且恢辈豢春玫摹Ｄ乾F在為什么又大舉買入，其實和他2010年收購伯靈頓北方圣太菲公司鐵路公司是一個道理。航空業經過幾十年的激烈競爭之后，幸存的公司所剩無幾，行業的業態也發生了根本性的變化。美國現在剩下的六大航空公司在2016年都實現了連續五年盈利，經過調整后的利潤總額超過140億美元，而在之前的十年中，航空業虧損累計超過五百億美元?？梢娒绹暮娇諛I經過幾十年的競爭之后已經勝負已分，剩下勝利者就具備投資價值。

　　從巴菲特的一些投資來看，他不會抱殘守缺，不會拘泥于過去的觀點一成不變，畫地為牢，墨守成規。他會根據行業的變化來調整自己的投資策略。這一點也是非常值得我們借鑒。還有一個原因就是，巴菲特一直傾向于買一些業績穩定增長的消費股，但是現在巴菲特的投資資金巨大，并沒有那么多好的消費股可以配置，因此他不得不去買其它領域的股票，這樣也擴大伯克希爾·哈撒韋公司的業務范圍，保持了業績增長的穩定性。

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