高送轉(zhuǎn)已成市場(chǎng)的一股潮流

　　對(duì)于市場(chǎng)上出現(xiàn)的“高送轉(zhuǎn)+減持”現(xiàn)象，監(jiān)管部門(mén)除了中看不中用的問(wèn)詢之外，幾乎沒(méi)有任何有效的應(yīng)對(duì)之策。但因?yàn)楦咚娃D(zhuǎn)，市場(chǎng)財(cái)富被某些上市公司的大股東或高管大肆竊取。誰(shuí)才是這個(gè)市場(chǎng)的利益獲得者?毫無(wú)疑問(wèn)，像綠大地、萬(wàn)福生科等財(cái)務(wù)造假的違規(guī)違法者，以非常不恥的方式，實(shí)現(xiàn)了自身財(cái)富的“增值”與“升值”，而在這一切的背后，是資本市場(chǎng)的投資者在為其埋單。

　　因控股股東與實(shí)際控制人將發(fā)生變更，曾經(jīng)讓投資者行“注目禮”的萬(wàn)福生科又引起市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。通過(guò)委托股東權(quán)利的方式導(dǎo)致控制權(quán)發(fā)生變更，是否存在規(guī)避借殼的問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)自有判斷。而筆者更關(guān)注的是，萬(wàn)福生科前實(shí)際控制人龔永福之妻大肆套現(xiàn)的問(wèn)題。

　　12月13日，萬(wàn)福生科披露了《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》。《報(bào)告書(shū)》顯示，在2016年10月20日至12月9日期間，楊榮華通過(guò)大宗交易的方式累計(jì)減持萬(wàn)福生科股份共計(jì)670萬(wàn)股，占上市公司股份總數(shù)的5%。減持完成后，截至《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》簽署日，楊榮華持有萬(wàn)福生科股1009萬(wàn)股，占比7.53%，仍然是持股5%以上股東。此次減持，楊榮華套現(xiàn)1.39億元。而按照12月9日的收盤(pán)價(jià)，楊榮華持股市值超過(guò)2.8億元。僅僅計(jì)算楊榮華減持與持股的市值，其總額高達(dá)4.2億元。

　　根據(jù)萬(wàn)福生科當(dāng)初披露的招股說(shuō)明書(shū)，發(fā)行新股前，萬(wàn)福生科總股本5000萬(wàn)股，龔永福與楊榮華分別持有2009.5萬(wàn)股，分別持有40.19%的股份，并列第一大股東并實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的絕對(duì)控股。而招股說(shuō)明書(shū)顯示，上市前，萬(wàn)福生科每股凈資產(chǎn)值為4.30元，這也意味闃，龔永福、楊榮華夫婦資產(chǎn)不過(guò)1.73億元左右。而在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化后，撇開(kāi)龔永福此前的持股，在披露權(quán)益報(bào)告書(shū)前后，楊榮華的持股價(jià)值(估值)超過(guò)4.2億元。

　　因此，萬(wàn)福生科是否上市，其背后的估值是存在巨大差別的。但萬(wàn)福生科當(dāng)初本不符合上市的條件，也是沒(méi)有資格躋身于資本市場(chǎng)的，但通過(guò)財(cái)務(wù)造假與包裝粉飾，造假者最終將從市場(chǎng)中竊取了巨額的利益。而類似的一幕同樣發(fā)生在當(dāng)年造假上市的云南綠大地上。股市財(cái)富就這樣被違規(guī)違法者以“明目張膽”的方式竊取了。

　　事實(shí)上，竊取股市財(cái)富的方法有多種。比如近幾年以來(lái)，高送轉(zhuǎn)已成市場(chǎng)的一股潮流，并且高送轉(zhuǎn)的比例亦呈現(xiàn)出“芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高”之勢(shì)。而某些上市公司的高送轉(zhuǎn)，打著增強(qiáng)股票流動(dòng)性，回報(bào)股東或讓股東分享上市公司經(jīng)營(yíng)成果的幌子，行的卻是利益輸送的勾當(dāng)。一些上市公司在其高送轉(zhuǎn)方案披露前后，其高管或相關(guān)大股東會(huì)披露減持股份的計(jì)劃。更出格的是，某些上市公司的高送轉(zhuǎn)，不是建立在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)上，不是站在真正回報(bào)投資者的角度，而是赤裸裸地慷市場(chǎng)與投資者之慨，回報(bào)的是高管與相關(guān)股東。

　　如今，造假上市者將不再有“茍活”于市場(chǎng)的可能，通過(guò)造假上市從市場(chǎng)中竊取財(cái)富的路徑已被堵上，但像“高送轉(zhuǎn)+減持”、并購(gòu)重組中的高溢價(jià)等竊取市場(chǎng)財(cái)富的現(xiàn)象，仍然在大行其道。筆者以為，這一切都將在市場(chǎng)中造就新的不公平，任由其橫行，在損害中小股東利益的同時(shí)，也必將損害中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，須采取必要的措施應(yīng)對(duì)。

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