又見跳空缺口：深滬A股受深港通因素刺激分別高開

　　周一大盤繼續(xù)分化表現(xiàn)，早盤兩市跳高開盤，開市后銀行股快速拉起，上證指數(shù)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板則圍繞上一交易日收盤點位波動，午后上證指數(shù)沖高回落，尾盤兩市震蕩走低，當(dāng)日上證指數(shù)收一根帶上影線的小陽線，創(chuàng)業(yè)板是一根小陰線，兩市量能萎縮。早盤是中信銀行帶動上證指數(shù)，午后是中字頭大盤股啟動，另外目前階段漲幅落后的藍籌股有所補漲，有色板塊也總體維持強勢，目前階段追高風(fēng)險加大，適當(dāng)謹慎。

　　今日的沖高伴隨一個跳空缺口，這樣節(jié)后的這波上攻行情就留下了3個跳空缺口，而且第2個缺口的位置正好是在前后兩個缺口的中間，3跳空力竭，不排除今日缺口有成為竭盡缺口的可能，后市建議投資者適當(dāng)謹慎。短期適當(dāng)關(guān)注大盤回補缺口的可能。

　　周一深滬A股受深港通因素刺激分別高開，但市場呈現(xiàn)沖高震蕩走勢，終盤上海綜指收于3277.10點，上漲15.16點;深圳成指收于11068.897點，上漲32.34點;深圳創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于2166.05點，下跌-1.48點，總體呈現(xiàn)主創(chuàng)分化格局，而當(dāng)日兩市較長的上影線及滬綜指第三個跳空缺口出現(xiàn)，構(gòu)成了市場不確定性因素。

　　研究發(fā)現(xiàn)，自10月份以來，上海綜合指數(shù)目前存在三個明顯的跳空缺口，其市場已經(jīng)很難出現(xiàn)持續(xù)上行，今日第三個跳空缺口，從技術(shù)理論分析來看，有可能出現(xiàn)“氣數(shù)將盡”的下行的技術(shù)性調(diào)整展開。近期滬綜指缺口位置分別為 2016年10 月 10 日的 3009-3014;2016年11月10日的 3146-3148;今日的3262-3267。從技術(shù)因素來看，這三個近期下方缺口將形成市場回撤因素，也是造成市場難以整體表現(xiàn)或持續(xù)性不強的最關(guān)鍵技術(shù)因素。

　　從今日盤中軌跡來看， 上海市場盤中拉抬中國建筑及次新銀行股， 但其效果對其它類股票影響有限。我們研究市場發(fā)現(xiàn)，近期推動上漲的中字頭或次新銀行股面上不大，但對指數(shù)有其影響作用，實際上具有“杠桿指”效應(yīng)。比如次新銀行股，實際上其是具有杠桿性質(zhì)，目前次新銀行股流通盤僅占總股本的 10%，而 90%不流通，這某種程度上構(gòu)成了股權(quán)分置的再次集累，由于其非流通股本過大，且持有人成本極低。

　　因此，未來構(gòu)成負面因素可以預(yù)期。比如江蘇銀行總股本 115 億股，而流通股僅 11.5 億，其盤中推動，其以總市值計算指數(shù)，就增加了杠桿波動指數(shù)影響。研究認為，這種情況發(fā)生在深港通之時，由于深港對接在即，香港市場的郵儲破發(fā)，有可能形成理性投資傳導(dǎo)，同時，極低的非流通股成本形成了未來負面預(yù)期，我們同時觀察發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板市場走弱其非常明顯，其原因我們在研究報告中已多次提及，此不細言。

　　從市場資金流出變化情況來看，近期主力資金一個月來，凈流出天數(shù)明顯占居主流;而中小資金凈流入?yún)s天數(shù)明顯，大盤能夠上行，實際上了部分指標股舉牌和次新銀行杠桿指關(guān)系較大。觀察認為，這種主力資金流出天數(shù)增中明顯指數(shù)卻上漲的情況或難階段內(nèi)持續(xù)維持。

　　技術(shù)指標層面顯示：目前上海綜指與深圳成指日線KDJ、w%r、RSI處于高位區(qū)域，而創(chuàng)業(yè)板處于中位區(qū)域，如果從周情況來看，滬綜指與深圳成指上述指標處于高位純化，超買嚴重;而創(chuàng)業(yè)板則處于中位區(qū)域。技術(shù)層面顯示的主板分化非常明顯，而上海綜指量能維持在3000億，沒有再超11月14日、15日的3400億水平，顯示市場介入者比較謹慎。

　　總體來看，我們認為，滬綜指今日出現(xiàn)了第三個跳空缺口，技術(shù)指標的階段性高企將使期技術(shù)上存在回落風(fēng)險，對于即將推出的深港通，我們認為是具有利空與利多對沖的雙因素，對估值較好股票影響正面，而對于績差或高估值股票影響負面，其成熟市場的傳導(dǎo)或帶來股票價格的分化，不宜過分解讀。從投資策略來看，穩(wěn)健投資者可逢高階段性減持或戰(zhàn)略觀望，而短線投資者密切觀察市場量能變化仍可對部分業(yè)績股進行波動性關(guān)注，但短期應(yīng)控制倉位，保持謹慎策略。