美聯儲內部已經接近于一場內戰的局面

　　當前美聯儲公開市場會議中擁有投票權的10名委員中，鷹派僅占3名，分別為Esther George，Loretta Mester和Eric Rosengren。根據9月的會議紀要，這些支持加息的委員擔心，如果之后美聯儲在通脹率快速上漲的情況下被迫快速加息，利率維持在當前低水平可能會加速經濟衰退的到來。

　　除了三名支持加息的委員，美聯儲副主席費希爾在本周初也就低利率的危險發表了觀點。費希爾指出，“維持低利率貨幣政策的限制在于，如果經濟受到負面因素的沖擊，這種政策可能會引發更長期，更深層次的經濟衰退。費希爾表示美聯儲需要保持低利率，但是需要輔以更積極的財政政策。

　　這種程度的反對在耶倫的職業生涯中之前只有一次，那是2014年12月。應不應該維持當前的政策或是加快加息步伐，市場都會受到巨大影響。

　　美聯儲主席耶倫給美國創造了一個高壓的經濟環境，這給美聯儲造成了一種內部分化不斷加劇的環境。市場在上周受到震動之后，耶倫再次闡述了讓通脹率更高一點的好處，盡管這可能會讓失業率下跌至歷史最低水平從而引發美聯儲收緊政策的策略。

　　對于很多觀察家來說，很顯然，耶倫在利率問題上是一個鴿派。但是這種態度可能會加劇美聯儲公開市場會議成員中的緊張關系，特別是那些主張的加息的委員。

　　美股探究報告(Channel Capital Research)首次投資策略師Doug Roberts表示，“盡管美聯儲如市場預期的沒有在9月加息，但是美聯儲內部并不像人們相信的那么平靜。美聯儲內部已經接近于一場內戰的局面。鷹派和鴿派之間的較量正在進行中?！?/p>

　　Roberts表示，”當前的情況就像一場內戰。共識在于，鷹派表示美聯儲應該緩慢的開始加息，他們希望的是開啟加息窗口。各方似乎正在就新的共識進行談判。對我來說，這是讓市場關注的東西?！?/p>

　　交易員們當前認為美聯儲在12月加息的可能性為70%，但是之后，到2017年9月前美聯儲都不會有進一步的行動。盡管美聯儲一貫聲明自己的獨立地位，但是Roberts認為即將進行的美國大選對美聯儲的政策起到了影響。

　　美國總統奧巴馬連續任命的美聯儲官員都屬于鴿派。奧巴馬之前兩次選擇伯南克作為美聯儲主席，之后又任命了鴿派的耶倫在2013年成為美聯儲主席。民主黨參選人希拉里在競選中很少提到美聯儲的話題，但是共和黨參選人特朗普一直對美聯儲，特別是耶倫非常惱火。一旦特朗普上臺，他可能會任命更多更加鷹派的官員，盡管特朗普也支持低利率。

　　華爾街本身在加息問題上是分化的。一些人擔心當前的低利率環境會帶來資本錯配并推高資產價格，特別是股票價格，從而影響儲戶和養老金基金的收益，拖累經濟增長。高盛周五發布一項報告指出，考慮到當前低生產率的問題，高壓經濟的戰略的好處是有限的。

　　高盛分析師David Mericle和Avisha Thakkar表示，“對于在高壓經濟下實現生產率的上升沒有很大的信心。高壓經濟的最大好處在于低收入工人的收入在一個收緊的就業市場中將會上漲?！钡撬麄冋J為這些作用不會給美聯儲的團結帶去影響。

　　“堅信高壓經濟和認為這種經濟擴張無法持續的美聯儲官員不會被這些好處所說服。另一方面，對于那些認為兩者之間不存在聯系的官員，高壓經濟更像是在低風險和低收益之間的權衡之術。我們認為上周美聯儲相關的言論是美聯儲內部當前正在進行激烈討論的標志。這對于美聯儲在明年甚至之后的加息路徑有著重要的指示作用?！?/p>