風險防范成為中國央行、財政部近期監管政策重

　　隨著前三季度經濟金融數據本周出齊，年內經濟穩增長壓力稍得喘息的同時，風險防范成為中國央行、財政部近期監管政策重點。9月外匯占款大幅下降后，央行啟動大規模MLF投放貨幣，意味著降準或再度延后，而逆回購期限的拉長也意味著短期資金成本的上升，流動性短期偏緊。

　　央行近日一轉國慶假期后的收水態度，本周在公開市場中重新放水。事實上，央行上周擰緊水龍頭，配合樓巿調控政策，僅一周又轉而再放水，難道有更重要的目的而需要央行緊急轉向?央行本周在公開市場共進行了6600億元人民幣逆回購。

　　此外，逆回購的期限亦增加。央行上周初期只進行7天期及14天期的逆回購、上周后期更只做7天期逆回購，“縮量又縮期”——收水意圖極明顯，但本周卻逐步加回14天期與28天期品種，態度急變回“加量又加期”的放水狀態。此外，央行大舉MLF(中期借貸便利)，上周只凈投放415億元，但本周凈投放金額急增至3300億元。

　　補水力度相隔一周后突加大，卻碰巧遇上本周人民幣貶值加劇，央行是否為避免人民幣貶值期間，觸動的資金流走所造成對金融市場的潛在波動，所以放水以維穩局勢?實在值得深思。交通銀行發展研究中心高級研究員陳冀認為，近期逆回購期限調整及操作規模的起落，反映央行進一步加強了公開市場操作的靈活性。

　　重新開展14、28天期逆回購操作，表明央行認為短期流動性相對平穩可控，而中期方面需要預防風險;MLF加量也屬補充中長期資金缺口。市場流動性總量只要維持整體尚可，即使出現一些結構性的緊張也是可控，畢竟貨幣政策不宜過度寬松，央行目前更加重視控制信貸增長的節奏。

　　瑞穗證券宏觀經濟研究員樊磊提到，中國前三季度數據總體符合預期，微觀來看經濟企穩反彈的趨勢還是蠻明顯的，目前沒有太大必要進行進一步的刺激。公開市場方面，流動性放進一步寬松的概率很低，央行料會維持中性偏緊操作。

　　前三季度我國經濟增長6.7%，從我們國家來說，還是有能力抵御外部沖擊的。未來來看，外匯局在便利化和防風險方面都會并重，會繼續加強跨境資本流動監測，維護我國經濟金融安全。

　　瑞銀最新報告認為，最近房地產市場狂熱蔓延、政府擔心房地產泡沫膨脹，這意味著央行不太可能放松貨幣政策。決策層年內不會降息或降準，以避免釋放過于強烈的寬松政策信號、加劇資本外流和人民幣貶值壓力;央行在年內及2017年都不太可能降息。