“深港通”開(kāi)通后AH股折溢價(jià)或?qū)?huì)縮小

　　隨著《深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》正式發(fā)布，“深港通”距離正式實(shí)施漸行漸近。據(jù)報(bào)道，深港通估計(jì)將于11月中下旬開(kāi)通。對(duì)此，多家基金公司爭(zhēng)相推出港股投資主題基金，布局“深港通”。資金“南下”布局港股最主要的邏輯是尋找估值洼地，預(yù)計(jì)“深港通”開(kāi)通后，AH股折溢價(jià)將會(huì)縮小，因此可關(guān)注AH股兩地上市公司中折價(jià)較大的公司。

　　根據(jù)《實(shí)施方案》，與“滬港通”相比，“深港通”在香港市場(chǎng)的可投資標(biāo)的新增兩類，一類是香港恒生綜合小型股指數(shù)中市值50億元以上的成分股，另一類是在香港和深圳同時(shí)上市的A+H股。根據(jù)恒生指數(shù)公司數(shù)據(jù)測(cè)算，“深港通”將新增115只港股投資標(biāo)的，其中105只為恒生綜合小型股指數(shù)成分股，占該指數(shù)權(quán)重近75%。

　　在“深港通”開(kāi)啟在即的背景下，近期內(nèi)地資金“南下”規(guī)模明顯增加。上交所統(tǒng)計(jì)顯示，從8月17日到9月底，“滬港通”南下港股投資凈買入約800億元，平均每天凈買入約30億元，是此前平均每天凈買入的6倍。2014年11月“滬港通”開(kāi)閘以來(lái)，南下資金累計(jì)凈買入港股已接近3000億元。

　　市場(chǎng)人士表示，目前市場(chǎng)資金充沛，深港通開(kāi)通后“南下”資金規(guī)模還可放大，預(yù)期仍有挑戰(zhàn)高點(diǎn)的機(jī)會(huì)。值得關(guān)注的是，10月10日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)大幅走低，失守6.70關(guān)口，為2010年9月以來(lái)的谷底。融通基金認(rèn)為，長(zhǎng)達(dá)11年的人民幣單邊升值情況被打破，人民幣貶值預(yù)期或不斷提升，預(yù)計(jì)未來(lái)仍有一定的貶值空間。

　　在人民幣貶值預(yù)期下，保守估計(jì)出海資金將達(dá)2萬(wàn)億美元，隨著資金流入，A/H股的折溢價(jià)指數(shù)快速下行。A股較H股溢價(jià)由接近50%縮窄至目前的20%水平。此外，港股股息率較高，平均為4%，高股息或?qū)⒊掷m(xù)吸引內(nèi)地資金流入。

　　從港股投資價(jià)值看，今年三季度，香港恒生指數(shù)上漲14.1%，領(lǐng)跑全球主要股指。其中，反映港股通范圍內(nèi)銀行的整體狀況和走勢(shì)的中證香港銀行投資指數(shù)上漲13.78%。而“滬港通”數(shù)據(jù)看，通過(guò)“滬港通”進(jìn)入港股的資金更加偏愛(ài)金融業(yè)。在港股通每日前十大活躍個(gè)股名單中，銀行股頻繁出現(xiàn)。隨著銀行不良率的企穩(wěn)和改善，銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展，銀行板塊估值水平有望進(jìn)一步提升，在獲取較高股息率的同時(shí)，還能分享估值修復(fù)帶來(lái)的股票市場(chǎng)收益。