A股依然沒有能走出調整的行情

　　今年前三季度，阿根廷、巴西、俄羅斯三大新興市場股市最牛，除了美國股市保持強勢，今年以來，阿根廷、巴西、俄羅斯等新興市場股市也是牛氣沖天，占據了今年前三季度全球股市漲幅榜前三位，遺憾的是，中國的A股依然沒有能走出調整的行情。本周四，阿根廷股市再創歷史新高，阿根廷MERV指數最高達到16939點。

　　金融危機以來，阿根廷的經濟一直萎靡，而且通貨膨脹嚴重，可神奇的是，阿根廷股市已經連漲了五年，而且每年漲幅驚人，這一“奇跡”連老大哥美國股市都自嘆不如。今年以來(截至本周四收盤，下同)，阿根廷股市累計上漲了43.41%，雄居全球股市漲幅榜之首。

　　阿根廷的鄰居巴西股市奮起直追，今年以來累計漲幅34.6%。巴西經濟仍在持續衰退中，今年的奧運會也辦得有點寒酸，不過國際貨幣基金組織預計巴西經濟明年將恢復增長。歐美的制裁，以及油價的長期低迷，讓俄羅斯經濟仍處于嚴重下行之中，俄羅斯股市也多年跌跌不休，2014年下跌了45.83%，但今年終于知恥而后勇，累計上漲了32.06%。

　　美國股市今年漲得不多，道瓊斯指數累計上漲了4.12%，在全球股市漲幅榜上已排不上號。可人家從2009年開始就一直處于牛市之中，已經漲了七八年了，最近兩年更是不斷創歷史新高，納斯達克指數上周又刷新歷史新高。今年表現好的股市還有越南、印尼、匈牙利、新西蘭、泰國、盧森堡、加拿大等國股市，新興市場不少。

　　到昨天收盤，創業板指數、中小板指數、深證成指和上證指數分別下跌20.79%、19.18%、16.56%和15.1%，在指數跌幅榜前五席中占據了四席。好在這一次有意大利股市墊底。今年以來意大利股市累計跌幅22.64%。近十多年來，意大利可以說一直是歐元區最蕭條的經濟體。

　　昨天上證指數繼續在3000點上下拉鋸，這已是多空雙方連續第三個交易日圍繞3000點進行爭奪了;滬市1127億元的成交金額更是創出近9個月來的新低。“去年6月份以來的這波下跌，殺傷力太大，尤其是融資融券方面。去年鼎盛期的時候，融資融券余額接近2.3萬億，現在只有8800多億。這意味著融資融券市場就流失了約1.5萬億資金。”

　　一邊是A股不斷去杠桿化，資金大量流失，缺乏賺錢效應，一邊卻是房地產市場再現瘋狂局面，杠桿資金不斷創下歷史新高。可以說，房地產市場的巨大賺錢效應吸引了天量資金，資金結構完全失衡。另外，任承德認為，A股市場本身也存在較大的問題，如市場缺乏長線投資資金，主要是以短線資金和投機資金為主;加上今年以來市場各方面的監管越來越嚴，原來喜歡跟風、投機炒作的資金一個個偃旗息鼓。

　　這些喜歡短炒的活躍游資都跑哪去了?實際上，4月22日以來，A股市場資金就通過港股通持續南下流入港股市場，而9月中旬開始，滬股通資金則出現持續流出。就這樣，A股市場出現了跌不動也漲不動的尷尬局面，形成了一個平衡市。

　　但同時，歐美股市有什么風吹草動，如美國大選、美聯儲加息，以及最近的德意志銀行危機等，A股還要擔驚受怕。“對A股市場投資者來說，首先要降低收益預期，可適當配置一些低估值、高分紅的藍籌股;另一方面要精選中小市值的題材股，重點選擇成長性突出、估值不高、行業前景好的個股，特別是PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)小于1的個股。”任承德說。