經濟解讀：投資重價值看趨勢

　　中國A股歷來被外界稱為散戶收割機，一個很重要的原因是，散戶在A股市場中，由于對于市場的不了解以及缺乏一定的操作技巧，只有大概10%是賺錢的，因而被戲稱為“韭菜”。散戶如何才能脫離“韭菜”行列，躋身股市贏家呢?7月31日，由羊城晚報主辦、越秀集團獨家冠名、暨南大學管理學院擔任戰略合作伙伴的羊城晚報財富大講壇在暨南大學管理學院舉行。主講嘉賓正豐陽資產余文林先生認為，只有擁有創新的“價值+趨勢”投資理念和“價值+趨勢”投資體系，才能控制風險，穿越牛熊、真正實現絕對收益。]

　　以公司價值為核心

　　價值投資一直是股神巴菲特所推崇的投資策略，巴菲特認為，一只股票是否值得投資，核心判斷標準是它的“內含價值”，而不是它的“賬面價值”。 巴菲特對企業內含價值給出的定義是，“企業未來現金流入的折現值”。賬面價值能夠告訴你已經投入的，內含價值則是預計你能從中所獲得的。

　　余文林認為，公司的價值是我們投資這個股票的主要原因。如何評估一個企業的價值，余文林介紹，相對價值法是用得最廣泛、最簡單也是最適合散戶的方法。相對價值法的核心是，選擇你想要購買的股票的類似企業作為標的物，例如，類似的股本規模、行業屬性、上市時間相近等等，然后以此進行市盈率和市凈率的對比，從而進行價值的對比和評估。

　　而在價值投資中，公司的成長性尤為重要。一個公司的股價由每股收益和市盈率組成，由于每股收益大致相同，股價多由市盈率決定。一個成長性好的公司，市盈率有比較大的上升空間，股價也會不斷上漲。那么我們如何判斷一個企業是成長型的企業呢?余文林分析說，我們可以從以下幾個方面來判斷。

　　首先，企業所從事行業應為朝陽行業或新興行業，行業未來有一定的發展空間。評估一個企業不能離開這企業所處的行業。每一個行業都有一個生命周期，初創、成長、成熟、衰退。從投資的角度來說，處于行業成長期的企業一般會增長很快，機會也大于處于衰退期的行業。而且，如果這個企業隨著市場集中度的變化，獲得了超越行業平均的增長速度或超額利潤，這樣的企業就具有巨大的投資價值。例如，伊利股份在三聚氰胺事件之后，由于市民都想購買放心牛奶，伊利的市場占有份額不斷上升，股價也因此獲得了最高100倍的增長。

　　其次，公司的主營業務要簡單清晰，慎多元化經營。余文林舉例說，為什么我們覺得茅臺是一個有成長性的企業，因為它主營的業務單一，不會像其他企業那樣業務多元化?！昂芏嗥髽I喜歡并購重組、多元化，市場流行VR就去搞VR，流行互聯網+也去弄互聯網+，這類企業都喜歡講故事，但都不可信，因為這些企業都脫離了自己的主營業務，連主營業務都做不好，成長性也不會很好。”除此之外，成長性企業還應具有較強的市場開發能力、較強的技術創新能力以及完善的企業管理機制等特點。

　　三大趨勢為介入點

　　除了企業的價值之外，股票投資也應注重這個企業所處的趨勢。余文林結合自己的經驗，認為購買一個企業的股票，主要看三個趨勢。第一，了解企業所處的行業的趨勢，如果所處行業是夕陽產業，處于下降趨勢，就不要購買;第二，研究企業利潤特別是主營業務利潤率的趨勢，企業的利潤主要由量價關系決定，如果企業銷售量不斷上升，同時又有了提價權，那么這個企業就是好的投資對象;第三，掌握股市的技術趨勢，其中掌握股市的主要趨勢尤為重要，因為主要趨勢一旦形成，一時半會是很難逆轉的。而“如果你發現主要趨勢是下降的，那么就不要購買了?！?/p>

　　而在研究和判斷個股和大盤的主要趨勢的時候，采取直尺界定和大均線系統，比較簡單有效。直尺畫趨勢線要求投資者將最近一段時間股票的最低點和次低點相連形成一根上升趨勢線或者將股票的最高點和次高點相連形成一個下降趨勢線，從而判斷股市的上升或者下降趨勢。同時，在余文林看來，30日均線是最重要的一條均線，而5日均線和10日均線則由于變化速度太快，很難看出股票的中長期趨勢。

　　“我平時比較注重看30日均線，如果30日、60日、120日粘合在一起后同時向上發散，形成極度分離、多頭有序排列的特殊技術形態，這就是四線開花，這類的股票就是極品，最有上漲動力，在中長期都形成了上漲的共鳴，趨勢很難被改變?！庇辔牧诌€說到，如果在30日均線第一次金叉之后，還出現第二次金叉或者是四線開花，這樣成功的概率會更加高。

　　除此之外，余文林表示，當你發現你想購買的股票在30日均線附近處縮量時可以適當進行購買，因為他認為一個股票能簡單的上漲并且有很多人鎖定，才是一個值得投資的股票。“一個股票能長期上漲，一定是有很多大的機構買進，并且長期持有、鎖定?！?/p>

　　因此，當我們發現一個股票上漲的時候很多人買進，下跌的時候很多人賣出時，就要多長個心眼，因為鎖定這只股票的人不多。在以往很多的題材股操作中，我們總會發現這類股票在上漲的時候會有很多人瘋狂買進，跌的時候瘋狂賣出，變化的速度太快，上漲的周期不長，不能長期持有。

　　但是，當我們發現股票有量有效跌破或遠離30日線的時候，就要選擇賣出股票，不要再認為這是價值投資，從而長期持有?！坝泻芏嗳嗽谌ツ?、8月份股市不斷下降的時候選擇不賣出股票，因為他們認為這些股票都是有價值的，可以長期持有，但是都已經是下降的趨勢難以改變了，結果這些投資者損失很慘?！庇辔牧秩缡钦f。余文林還強調，其實并沒有什么股神，他們都只是采取多維度、綜合的方法，把自己成功的概率提高。“除非他是神仙，不然他不可能精準預測明天是漲還是跌?！?a href="http://www.91se91.com/news/index_cj.asp" target="_self" title=" ">余文林笑道。

　　投資方法和心態很重要

　　余文林認為，有三種方法可以幫助散戶在股市當中賺錢。

　　第一種方法是認真學習股市，掌握自己熟悉的運作方法，成為一個專業的投資者。第二種則是做資產的配置，購買一些專業機構的理財產品。第三種就是進行反周期的股票購買行為，當別人都不買股票的時候，你進行股票的投資，但是當別人很瘋狂的時候，你選擇退出?！耙驗榕菽话愣际侨硕噘徺I的時候推高的?！庇辔牧终f。

　　余文林發現現在的股市和2013、2014年的時候和類似，大盤橫盤了很長時間，但這個時候也正是可以筑底買進的時候?！盀槭裁春芏嗳苏f買股票虧錢，因為很多人都是在牛市大概3000多4000點的時候買的，當他發現股市下調一點了，又不敢購買，當股市不斷往上升時，就不斷的買進，最后當股市摔下來的時候，也摔得最慘。”余文林認為，在現在購買，可以跨越牛熊周期，在熊市建倉，在牛市高點賣出可以獲得較高利潤。

　　同時，要慢慢養成自己的操作習慣和操作方法，不要人云亦云。余文林強調，買賣股票的方法一定要是自己會的，不要人家說什么方法好就去學習什么方法，方法在于精而不在于多。如果股票的方法怎么都學不懂，最好還是購買理財產品或者是進行反操作。當然，心態也很重要。

　　“有一些人對于股市的收益期盼太高，已經把股市當做賭場了?！庇辔牧终J為，股票的投資不能期盼太高，很多人都希望買了一個股票可以翻幾倍，這樣的想法不太現實，特別是在現在這樣的形勢下，調低預期很重要。同時，買賣股票要有耐心，不要整天換股票，因為這樣只是在炒股票，而不是在做價值投資。“為什么大家都說房地產賺錢，是因為他們在十幾年前低位的時候購買了，然后在現在高位的時候賣出去，整個上漲的周期都參與了。如果房地產也每個月都換一個，同樣是不賺錢的。”余文林說。