股民始終難逃“七虧二平一盈”魔咒

　　“七虧二平一盈”是我們投資者聽得最多的定律。然而，在實(shí)際情況下，無論是牛市還是熊市，抑或是震蕩市場(chǎng)，這一定律也屢屢靈驗(yàn)。然而，對(duì)于投資者，尤其是中國普通投資者而言，卻始終未能夠從中汲取經(jīng)驗(yàn)，并由此導(dǎo)致投資虧損的悲劇反復(fù)上演?；蛟S，對(duì)于不少投資者來說，在面對(duì)波動(dòng)率如此偏高的中國股市，終究無法抵御市場(chǎng)上下波動(dòng)的差價(jià)誘惑。很顯然，在實(shí)際操作中，依靠股息紅利進(jìn)行長(zhǎng)期投資獲利的投資者依舊占據(jù)比較低的比例，而更多投資者卻習(xí)慣于差價(jià)操作，試圖獲得短期內(nèi)更快更高的投資回報(bào)率。

　　但是，事與愿違，對(duì)于不少投資者來說，偶爾正確摸準(zhǔn)一兩次的投資機(jī)會(huì)，還是能夠沾沾自喜的。不過，長(zhǎng)期下來，普通投資者能夠穩(wěn)定依靠差價(jià)波段獲得超預(yù)期投資利潤(rùn)的，還是占比很低，至于更多的投資者，卻容易踩錯(cuò)市場(chǎng)節(jié)奏，把“高拋低吸”做成了“低拋高吸”。更有甚者，并未及時(shí)進(jìn)行自我反省，反而把本金不斷加大，并試圖一次性把虧損的資金全部撈回來。殊不知，隨著自身的貪念越來越大，而又不能及時(shí)反思自己的操作行為，卻導(dǎo)致虧損幅度越來越大，并最終導(dǎo)致了一個(gè)又一個(gè)“因貪致貧”的結(jié)局。

　　事實(shí)上，回顧前一輪的股市波動(dòng)風(fēng)波，期間股市出現(xiàn)了暴漲暴跌的走勢(shì)，并先后完成了自2000點(diǎn)上漲至5178高點(diǎn)到5178高點(diǎn)下跌至2638低點(diǎn)的過程。然而，針對(duì)當(dāng)時(shí)股市這一劇烈波動(dòng)的表現(xiàn)，實(shí)際上耗時(shí)也不到兩年的時(shí)間，而在這一期間內(nèi)，市場(chǎng)既造就了一批因炒股致富者，同時(shí)也造就了一批因股致貧者。不過，從總體來看，虧多賺少，而曾經(jīng)一度實(shí)現(xiàn)財(cái)富暴漲的投資者，也有不少打回原形。

　　值得一提的是，在前一輪杠桿牛市中，基本上離不開杠桿資金的推動(dòng)影響，或許用“成也杠桿，敗也杠桿”來描述當(dāng)時(shí)的股市行情，也并不為過。然而，在杠桿市場(chǎng)之下，往往最容易實(shí)現(xiàn)財(cái)富暴漲的是那些善用資金杠桿的投資者。但同時(shí)，最容易實(shí)現(xiàn)財(cái)富大幅縮水的人，也是那些善用資金杠桿的投資者。

　　需要注意的是，在牛市中后期階段，基本上屬于全民炒股的時(shí)代，而場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)的迅猛崛起，更是激起了全民高度投機(jī)的熱情。然而，對(duì)于缺乏有效監(jiān)管的場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)，其準(zhǔn)入起點(diǎn)低、杠桿率高、野蠻生長(zhǎng)速度迅速等特征，卻容易迅速擴(kuò)大股市潛在的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，在牛市中后期階段，那些敢于動(dòng)用非常高資金杠桿率的投資者，往往也是前期股市非理性波動(dòng)行情中最受傷的群體之一。

　　由此可見，一輪牛市過后，真正賺錢的人并不多，而曾經(jīng)賺錢的人，往往因?yàn)檫^度貪念而最終把所有的利潤(rùn)交還給市場(chǎng)。至于牛市中賺錢不多，且處于牛市后期才逐漸入市的投資者，仍然難逃虧損的命運(yùn)。歸根到底，股民始終還是難逃七虧二平一盈的魔咒。

　　但是，縱觀全球股票市場(chǎng)，尤其是相對(duì)成熟的股票市場(chǎng)，其散戶參與度卻無法與中國股市相提并論。不過，對(duì)于這一類市場(chǎng)而言，普通投資者更愿意把資金交給機(jī)構(gòu)投資者去打理，且其機(jī)構(gòu)投資者占比也是非常高的，而機(jī)構(gòu)投資者一般也起到良好的積極引導(dǎo)作用，這一點(diǎn)是與中國股市存在著本質(zhì)上的區(qū)別。在股市投資功能上，國外成熟市場(chǎng)對(duì)其的重視程度也是相當(dāng)高的。

　　例如，以近年來遠(yuǎn)赴海外上市的中概股企業(yè)，雖然海外上市門檻較A股市場(chǎng)寬松，但上市多年實(shí)際融資再融資效果并不理想。有時(shí)候，一旦中概股企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假、信息披露違規(guī)等漏洞問題，或很容易引發(fā)投資者的集體訴訟風(fēng)險(xiǎn)，而此時(shí)此刻，給企業(yè)帶來的影響，不僅是品牌效應(yīng)上的問題，而且還可能面臨巨額索賠等問題。此外，遠(yuǎn)赴海外上市，即使企業(yè)基本面不差，但萬一遭到做空機(jī)構(gòu)的惡意干擾，而如果企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，則其控制權(quán)等要素，也會(huì)遭到直接性的沖擊。

　　相反，對(duì)于中國股市而言，卻處于融資功能與投資功能相對(duì)失衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。不過，市場(chǎng)發(fā)展仍有一個(gè)過程，而僅有二十余年歷史的股票市場(chǎng)，終究不能夠瞬間達(dá)到歐美市場(chǎng)上百年歷史的發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)。但，從股市自身來看，基本屬于財(cái)富再次分配的過程，而在這一過程中，如何把財(cái)富再次分配顯得相對(duì)合理、相對(duì)公平一些，就顯得相當(dāng)關(guān)鍵了。

　　然而，在實(shí)際情況下，因市場(chǎng)違規(guī)成本低廉，部分上市企業(yè)不惜冒著違規(guī)受罰的風(fēng)險(xiǎn)也要實(shí)現(xiàn)其發(fā)行上市的目標(biāo)。退一步來說，即使企業(yè)上市后出現(xiàn)接連虧損等問題，依舊可以利用寬松的市場(chǎng)環(huán)境，多次上演“烏鴉變鳳凰”的神話。與此同時(shí)，對(duì)于投資者的切身利益保護(hù)方面，仍依舊存在不少的問題。其中，投資者索賠效率較低，證券法修訂與完善進(jìn)程緩慢等，卻始終影響到投資者切身利益的保障。