中國股市上市公司估值水平太高

　　雖然第一創(chuàng)業(yè)目前股價下跌無多，但是許多次新股瘋狂炒作以后就是一地雞毛，最近的讀者傳媒股價已經(jīng)腰斬，次新股股價下跌20-30%比比皆是，這樣的惡炒中國股市真的有健康長牛嗎?因為次新股就是未來中國股市的希望所在。正是因為中國股市上市公司估值水平太高，無法通過長期持股獲得長期穩(wěn)定回報，所以只能依靠短中期炒作獲得價差，所以中國股市波動幅度遠遠大于世界股市波動水平，導(dǎo)致中國股市問題成堆。

　　說道市場惡炒行為，我們不得不說一說萬惡的減持制度，在中國股市產(chǎn)業(yè)資本不僅可以大手筆減持，而且可以通過市值管理推高股價，自己成功在高位套現(xiàn)，市場飽受質(zhì)疑的一家虧損公司就是一例，一家虧損的企業(yè)就因為有股東減持，股價出現(xiàn)短期暴漲，但過后股價就是暴跌，雖然因為大家持股成本趨同，下跌空間暫時沒有過多暴露，但即使這樣股價從高位下跌依然高達近35%。不僅跟風(fēng)投資者損失慘重，關(guān)鍵是股價短期暴漲暴跌，帶來巨大風(fēng)險，現(xiàn)在利用高送轉(zhuǎn)炒作預(yù)期減持案例逐漸增多，雖然股價短期暴漲，但過后會不會是一地雞毛，誰也無法預(yù)測，但是前幾年某家虧損新能源公司股價表現(xiàn)可以作為參考。股東大手筆減持言外之意就是不看好公司未來發(fā)展，卻能與二級市場大資金狼狽為奸推高股價翻倍減持，或者利用市場投資者預(yù)期操縱股價逢高減持，這樣的股市能有長期健康慢牛嗎?

　　就是目前估值水平，也不可能有長期健康牛市的可能，截至今天為止，中國股市上證市盈率是14.32倍，深證成指是51.63倍，中小板是64.18倍，創(chuàng)業(yè)板是86.83倍，這樣估值水平長期走牛，不是健康長牛的開始，而是資產(chǎn)泡沫化的開始，是新的災(zāi)難開始，美國三大股指市盈率均在30倍以下，與我國相差很多，納斯達克市盈率只有我國創(chuàng)業(yè)板的30%多一點，上證綜指市盈率與美國標(biāo)普接近就在于銀行保險極低市盈率所致，如果采用中位數(shù)市盈率，估值水平依然不低，大約在40左右。從世界知名大公司來說，國際資本市場估值也是非常低的，如蘋果的股價雖然接近100美元，但其估值只有10倍;IBM最新估值11倍，英特爾14倍，谷歌不足15倍，大摩10倍。這些都是美國股市有行業(yè)代表性、盈利能力超強的企業(yè)，(來源于金融界)而我國一些并不知名的公司，一旦搭上新技術(shù)新概念，市盈率就是以百倍千倍計算。

　　因為長期持股無法獲得回報在，資金只能劍走偏鋒，利用制度漏洞謀求利益，所以市場操縱內(nèi)幕交易屢禁不絕。在這樣一個充滿投機的市場，一旦行情好轉(zhuǎn)，得到投資者普遍認可，杠桿也就會跟隨而來，杠桿牛是無法阻止的，風(fēng)險也是無法避免的。 筆者認為英國脫歐風(fēng)險警報解除，世界金融市場風(fēng)險偏好上行，美國三大股指再創(chuàng)新高，只能說明中國金融市場風(fēng)險偏好上行，股指容易觸底反彈，如果加上貨幣政策刺激甚至出現(xiàn)一波較大級別反彈也說不定，而股指反彈與長期健康牛市是風(fēng)馬牛不相及的，是兩個完全不同的概念，中國股市并不缺少短期暴漲，但是長期以來依然是牛短熊長，與健康牛市相差很遠，實際上就在于長期健康牛市與經(jīng)濟金融環(huán)境關(guān)聯(lián)度不是很大，他們不是絕定性因素，決定股市長期健康牛市主要在于股市制度，而中國股市制度目前情況下依然缺少健康長牛的基因。