英美歐貨幣戰看來是不可豁免了

　　周五(7月15日)公布的美國零售銷售、核心CPI及工業產出數據表現良好，歐元、英鎊等歐系貨幣持續疲弱，令歐洲央行寬松壓力有所緩解;兼之英國央行隔夜按兵不動，也可能令歐洲央行效仿;雖然英國脫歐板上釘釘，但現在評估其實際經濟影響為時尚早，9月寬松時機未到，下周歐洲央行料將按兵不動、靜觀事態發展。

　　歐洲央行將于下周四(7月21日)公布利率決議，最新路透調查顯示，19名受訪的交易員中有18名認為歐洲央行在7月21日的貨幣政策會議上不會放松政策。

　　★美國數據靚麗歐元疲弱，歐洲央行寬松壓力緩解★

　　因美國零售銷售、核心CPI及工業產出數據表現良好，受其影響，非美貨幣、黃金普遍走弱，原油沖高回落，股市、國債收益率走高;其中歐元兌美元跌破1.11關口刷新兩個交易日低點1.1071，結束連續四個交易日的升勢;歐元兌美元持續在低位盤整，令下周歐洲央行寬松壓力緩解。

　　數據顯示，美國6月零售銷售月率上升0.6%，預期上升0.1%，前值修正為上升0.2%，初值上升0.5%;美國6月季調后CPI月率上升0.2%，不及預期，預期上升0.3%，前值上升0.2%;但6月未季調核心CPI月率上升0.2%，未季調核心CPI年率上升2.3%。

　　隨后公布的美國6月工業產出月率增長0.6%，好于預期及前值，預期增長0.3%，前值下降0.3%。

　　總體而言今晚公布的美國經濟數據總體表現良好，非美貨幣、黃金普遍走弱，原油沖高回落，股市、國債收益率走高。

　　英鎊兌美元擴大跌幅，跌破1.33，刷新日低1.3290，日跌0.4%;歐元兌美元擴大跌幅，刷新兩個交易日低點1.1071，日跌0.42%;現貨黃金刷新日低1322.65美元/盎司，日跌0.78%;原油價格沖高回落，布油主力合約一度刷新兩個交易日高點47.97美元/桶;道瓊斯工業平均指數升穿18537.57，標普500指數升穿2168.99點，雙雙創歷史新高;美國10年期國債收益率攀升至1.58%，創6月24日以來最高水平。

　　★歐銀寬松不著急，最早或在9月★

　　雖然英國脫歐幾乎板上釘釘，但現在評估英國脫歐所造成的影響還為時尚早，因而歐洲央行下周料維穩政策;即使需要加碼寬松，這些寬松政策最早也要到9月8日的貨幣政策上會議才能推出。

　　荷蘭國際集團(ING)首席經濟學家Carsten Brzeski表示，雖然市場普遍預期，歐洲央行下周料進一步放寬政策，然而該行認為，歐洲央行屆時會按兵不動;實際上，下周的時機“有些不妙”：對于歐洲央行而言，在英國“脫歐”后采取即時政策穩定市場情緒的時機已經過去，而就“脫歐”對經濟造成的影響進行評估還為時尚早;僅有可供參考的已發布“脫歐”后數據就是，歐元區7月的ZEW指數，以及歐元區的消費者信心指數。

　　英國勞埃德銀行(Lloyds Bank)表示，歐洲央行的決策者有一系列的政策工具可供選擇，這些政策包括：進一步降低存款利率、取消資產購買利率的下限、提高發行債券的限制并對核心資本進行調整、調整根據國家規模購買債券的比例等;每種方法都有著自身的潛在不足之處，包括可能引起政治上的反對，且可能對銀行業的利潤產生影響;此外，歐洲銀行最終的選擇可能部分取決于英國“脫歐”所引發的后果。

　　★英國央行按兵不動，歐洲央行或將效仿★

　　英國央行(BOE)周四出人意料地維持基準利率不變，但同時暗示8月份會有更多刺激舉措出臺，支撐退歐公投之后的英國經濟;這表明英國央行認為英國脫歐的實際影響尚有待觀察，無意倉促采取行動;在英國自家央行按兵不動的情況下，歐洲央行可能也會有樣學樣，暫時按兵不動。

　　英國央行首席經濟學家霍爾丹表示，可能需要在8月實施實質性的貨幣寬松政策，英國可能需要一攬子互補式貨幣寬松措施;脫歐公投明顯提高了英國經濟復蘇的不確定性，可能需要2-3年才能復蘇;英國經濟不大可能崩潰，但是未來幾個季度可能實質性的放緩;英鎊疲軟可能導致英國通脹在未來超過2.0%的目標水平;較高通脹變得根深蒂固的風險不是特別大。這一言論提振了市場對英國央行8月擴大寬松的預期，一度令英鎊兌美元大跌逾百點。

　　摩根大通預計，英國央行將在今年8月的會議上降息25個基點，隨后在11月再降息25個基點，同時預計英國央行將在8月重啟主權債量化寬松(QE)，但規模難以確定;該行還指出，英國央行行長卡尼(Mark Carney)對負利率的懷疑態度以及7月份的會議紀要，或許暗示MPC可能更傾向于QE，而不是零利率政策。

　　英國央行暫時維持利率不變，緩解了歐洲央行采取刺激措施的緊迫性，處于維穩經濟的需要，歐洲央行可能會選擇暫時按兵不動，觀察英國脫歐的后續影響。