A股2016年有四個特征

　　中期而言，我們重申慎行2016，打好殲滅戰(zhàn)的觀點(diǎn)。從半年或者三個季度的維度來看，需要提防風(fēng)險溢價上升的趨勢，從而對于A股行情在低位徘徊、化解泡沫、夯實(shí)基礎(chǔ)而多一份理性和理解，休整是為了更好地遠(yuǎn)行。

　　一方面，需要當(dāng)心“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的“殲滅戰(zhàn)”的首要任務(wù)——化解過剩產(chǎn)能、淘汰僵尸企業(yè)所付出的“陣痛”，將導(dǎo)致信用風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)險和失業(yè)壓力上升，可以跟蹤信用利差，當(dāng)前處于歷史低位的信用利差顯然是不正常的。

　　另一方面，外部因素可能進(jìn)一步復(fù)雜化，包括油價等大宗商品繼續(xù)下跌，將導(dǎo)致相關(guān)資源國的支柱企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險，進(jìn)而提升區(qū)域性金融危機(jī)的概率;港幣的聯(lián)系匯率制度面臨考驗;2016年受加息周期影響，中期來看，美股可能將面臨估值中樞下移與業(yè)績增長停滯的“戴維斯雙殺”。

　　2016年行情，需要充分衡量風(fēng)險收益比， 主動擇時，倉位靈活，方能獲得超額收益。風(fēng)險溢價上升的中期趨勢下，再考慮到A股市場2016年的四個特征：泡沫市、波動市、結(jié)構(gòu)市、擴(kuò)容市，經(jīng)歷連續(xù)數(shù)年投資回報的“大年”之后， 2016年大概率是個“小年”，切忌盲目樂觀、盲目追漲殺跌，打好殲滅戰(zhàn)其實(shí)是立足于打好“小心被殲滅”戰(zhàn)。

　　供參考的指標(biāo)包括市場成交量和換手率等，即當(dāng)市場換手率極低、殺跌動能衰竭的時候，可以勇敢一些，把握好階段性反彈行情。可圍繞興業(yè)年度策略《打好殲滅戰(zhàn)》中，基于“立新+破舊”思路，優(yōu)選的四大投資領(lǐng)域，尤其是圍繞一些已深入研究且風(fēng)險收益匹配度較好的標(biāo)的股票進(jìn)行波段操作。

　　政策主導(dǎo)型機(jī)會——尋找新的主題機(jī)會，周期股反彈+國企改革(并購重組)+新投資。特別是，春節(jié)前周期股反彈動力增強(qiáng)，包括近期北半球的異常嚴(yán)寒天氣刺激油價反彈，帶動大宗商品期貨反彈;近期海外對于歐央行及日本新一輪政策刺激、美聯(lián)儲1月份不加息的預(yù)期顯著提升;國內(nèi)商品期貨持續(xù)反彈，“兩會”前后供給側(cè)改革、過剩產(chǎn)能化解、國企改革的政策落實(shí)將增多，疊加季節(jié)性補(bǔ)庫存。“人少的地方”，機(jī)構(gòu)嚴(yán)重低配，最不濟(jì)也有相對收益，另外轉(zhuǎn)型殼資源存在博弈價值等原因。

　　格外小心地博弈“科技股”跌深反彈，高估值成長股的“去泡沫”之路可能還要很長，但是，階段性“多殺多”殺跌動能充分釋放之后，可以結(jié)合后續(xù)行業(yè)是否有更新更炫的發(fā)展前景以及大股東是否有能力和意愿積極維護(hù)股價，從而精選個股做交易。