股市政策必須要先讀懂

　　很多人對A股憂心忡忡，實際上大盤指數不過與去年春天持平，擔憂指數的人數卻成幾何數上升。其實這種心情可以理解，當連續暴跌成為常態，蒸發的不只是市值和財富，還有股民的信心以及相關部門的公信力。

　　2007年金融危機爆發，為了應對全球互聯網化后的第一次金融危機，“四萬億計劃”就此啟動。在這項計劃的刺激下，中國在全世界普遍經濟衰退中獨樹一幟，并且起到了帶動世界經濟的火車頭作用，“中國模式”也因此成為熱門詞匯。

　　究竟什么是“中國模式”?按照某位大佬的說法，“中國模式”的核心是“大政府”，即政府非常強勢，擁有異乎尋常的資源汲取和調動能力，想干就能干。比如2008年說拿四萬億元就能拿出四萬億元，這種能力，恐怕全世界少有國家具備。

　　股民心中自有一桿秤，里面裝的證監會、央企和黨媒。這個心理是如此根深蒂固，所以當“國家牛市”和“國家隊救市”的說法出來后，大家絲毫沒有任何心理障礙地接受了，然后悲催地發現：這招竟然不靈了。

　　我們都相信，監管部門的出發點是好的，只是現在不管是宏觀經濟還是股票市場，都站在了一個進退兩難的十字路口。按照歷史慣例，一個國家的貨幣要成為強勢貨幣，在外匯市場一般要經歷三個階段：強政府、弱市場——弱政府、強市場——弱政府、弱市場。

　　在第一階段，政府可以輕松的利用手上資源干預外匯市場，但隨著而貨幣逐漸崛起，參與交易的國家和機構逐漸增多，在第二階段，干預就會變得越來越難，或者是要付出很大的代價才能達成目標。現在人民幣儼然站在了第二階段，與此類似，A股與政策的關系也到了這一地步。

　　在連續下跌后，股市面臨的也不全是壞消息：目前主板，尤其是滬指300指數只有11倍的PE，此外，經過之前的場外配資和傘形信托的清理，金融去杠桿已經得到有效落實。所以，股指漸進修復也不是沒有機會，只是對政策的依賴需要時間消化，情緒的恢復和信心切換也是需要契機。

　　這并不是什么壞事，盡管熔斷制在4天內就結束了其短暫而又充滿爭議的一生，但也為政策的制定者們提了醒，畢竟與注冊制這些“大招”相比，熔斷制不過是個“小角色”，但如果連它能掀起千層浪，那么在繼續推行新政時，必須要謹慎再謹慎，既不能因噎廢食，半途而廢，也不能追求速度，忽略了市場反彈，這需要更高的決策水平和平衡能力。

　　據小道消息，未來有可能在國務院辦公廳新設立秘書局，以協調金融和經濟監管機構工作，此局在一行三會之上，也就是說擁有更強的協調能力。目前消息未知真假，如果成真，不乏是一件好事，可以有效改變當今金融監管割裂的局面。

　　但另一方面，股民也應適當反省，一方面在市場高點貿然進入，一方面暴跌之后一味依賴政策解救，在政策傳導失靈后，更需要學習適應新市場的方法，而不是坐以待斃。