IPO市場(chǎng)有著從未有過(guò)的熱鬧

　　2015年，IPO市場(chǎng)有著從未有過(guò)的熱鬧。從歌力思年初成功上市開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)便一直沸騰不已，如今，“broadcast：播”、“DAZZLE(地素)”、“La Chapelle(拉夏貝爾)”，這些許多女性熟悉的女裝品牌，更是已經(jīng)進(jìn)入預(yù)披露流程。此外，還有太平鳥(niǎo)、安正、瑪絲菲爾、欣賀、比音勒芬等品牌正排隊(duì)于IPO的門(mén)前。加上之前已上市的朗姿、維格娜絲等，國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)的幾大知名公司都有望齊聚資本市場(chǎng)。

　　拉夏貝爾

　　近年來(lái)，拉夏貝爾在業(yè)績(jī)上表現(xiàn)良好。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，拉夏貝爾2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.14億元，凈利潤(rùn)5億元，同比分別增長(zhǎng)25.5%和23.6%，公司毛利率連續(xù)三年保持在68%以上。另外，拉夏貝爾凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也不容小覷，2011年度拉夏貝爾凈利潤(rùn)僅1.23億元，到了2012年增加至的2.60億元，2013年度跳躍至4.13億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為83.3%。

　　不過(guò)，即便營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率顯眼，但拉夏貝爾的毛利率與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比總是處于下游水平，且低于行業(yè)平均值。

　　據(jù)了解，拉夏貝爾的店鋪數(shù)量增長(zhǎng)也十分可觀。數(shù)據(jù)顯示，2011年底，拉夏貝爾零售網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量為1841個(gè);到2014年上半年，這一數(shù)量已經(jīng)增加到5671個(gè)。截至今年上半年，拉夏貝爾零售點(diǎn)總數(shù)增加至7147家，較2014年上半年的5671家，規(guī)模增長(zhǎng)了26%。

　　事實(shí)上，依賴(lài)單一品牌也成為制約拉夏貝爾盈利能力的掣肘，以La Chapelle為主的品牌為拉夏貝爾帶來(lái)了豐厚的收入，但嚴(yán)重依賴(lài)該品牌也面臨著巨大壓力。

　　broadcast:播

　　主打“broadcast:播”品牌的日播時(shí)尚在規(guī)模和利潤(rùn)率上都弱于上述兩家公司。據(jù)披露，日播時(shí)尚2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.11億元，凈利潤(rùn)8247.34萬(wàn)元，毛利率58.84%低于可比公司平均水平。

　　有意思的是，在預(yù)披露中，日播時(shí)尚將地素、江南布衣、MO&CO.等列為其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象，但地素披露的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卻沒(méi)有日播時(shí)尚。

　　broadcast：播的起源比起其他兩家服裝公司而言，要更早。broadcast:播初創(chuàng)于中國(guó)廣州，1995年，王衛(wèi)東在洛陽(yáng)開(kāi)設(shè)了第一家服飾專(zhuān)營(yíng)店。1997年，日播服飾設(shè)計(jì)工作室在廣州成立，如今已覆蓋了全國(guó)25個(gè)省。

　　地素

　　在毛利率上，地素明顯高于行業(yè)內(nèi)的平均水平。以今年一季度為例，地素綜合毛利率為73.3%，而同期行業(yè)平均毛利率為65.32%。

　　根據(jù)地素時(shí)尚招股書(shū)，目前，地素時(shí)尚形成了“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”以及“d'zzit”三大自有核心品牌，產(chǎn)品定位于18~45歲這一服裝消費(fèi)能力最強(qiáng)的女性消費(fèi)群體，分別覆蓋中高端、高端和中端品牌女裝市場(chǎng)，形成了對(duì)女裝市場(chǎng)多維度、深層次的滲透。

　　DAZZLE是地素時(shí)尚目前最主要的品牌，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的6成以上。2012—2014年，其銷(xiāo)售收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為29.62%。與此同時(shí)，針對(duì)高端女裝市場(chǎng)的DIAMOND DAZZLE品牌，由于售價(jià)較高，2012—2014年，銷(xiāo)售收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為14.29%。而定價(jià)更低、專(zhuān)注中端女裝市場(chǎng)的d'zzit品牌，報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)115.7%。

　　由此可見(jiàn)，地素時(shí)尚售價(jià)最低的d'zzit品牌成長(zhǎng)最為迅猛，相比之下，高端品牌DIAMOND DAZZLE的發(fā)展則顯得有些遲緩。