尾盤跳水的不尋常：這次主要是中小盤

　　尾盤跳水的多為國家隊(duì)持有的股票，被市場解讀為疑似國家隊(duì)出貨。而今日尾盤跌速居前的20股中(按尾盤漲速由低到高進(jìn)行排序)，創(chuàng)業(yè)板股占據(jù)9席，中小板股占6席，中小創(chuàng)合計(jì)占了15席，占比接近八成。可見，中小盤股是今日跳水的主力。在經(jīng)歷一個(gè)多月的上漲后，主要市場指數(shù)已運(yùn)行到重要均線位置。特別是滬指和深成指均已到了年線位置。

　　本輪反彈板塊輪漲，從行情的發(fā)動(dòng)機(jī)券商，到互聯(lián)網(wǎng)，充電樁等熱點(diǎn)題材，再到地產(chǎn)等周期性板塊，甚至包括銀行等大象，絕大多數(shù)板塊都被主力資金“臨幸”了一遍。市場的輪番上漲使得短期洼地逐漸消失，指數(shù)也逼近8月底第二波暴跌前的起跌點(diǎn)，部分板塊面臨較大的獲利了結(jié)和解套壓力。

　　此外，IPO重啟后首批依然采取老辦法，分流部分市場資金，市場擴(kuò)容也對當(dāng)前次新股形成打壓;下周開始兩融業(yè)務(wù)保證金比例從50%提高至100%，抑制做多力量;期指交割日臨近。這些都在某種程度上影響了市場心理。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，短期震蕩調(diào)整，為延續(xù)中級(jí)反彈行情蓄力。目前中級(jí)反彈行情的主邏輯依然存在，即匯率預(yù)期相對穩(wěn)定背景下錢多、資產(chǎn)荒、經(jīng)濟(jì)政策積極。但近期越漲越要考慮風(fēng)險(xiǎn)收益，得意但不可忘形，三季度成交密集區(qū)阻力重重，震蕩蓄勢才能向上。

　　安信證券指出，10月份工業(yè)增加值同比增速下滑至5.6%，10月企業(yè)短期、長期貸款均出現(xiàn)不同程度下滑，疲弱的經(jīng)濟(jì)基本面仍是現(xiàn)狀，但不是短期A股市場的主要矛盾，風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金面情況才是核心變量。回頭看，9月中旬到10月底小盤股的上漲主要來自風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，即對“十三五規(guī)劃”、五中全會(huì)以及流動(dòng)性持續(xù)寬松的預(yù)期;11月初二線藍(lán)籌和小盤股的齊漲則主要來自增量資金的推動(dòng)，期間兩融余額出現(xiàn)明顯的快速上漲。

　　華泰證券認(rèn)為，A股盈利增速三季度較上半年出現(xiàn)了比較明顯的下跌，雖然依靠大宗商品價(jià)格走低導(dǎo)致的成本下降和股市走高而帶來的投資收益率提高，二季度增速有明顯好轉(zhuǎn)，但顯然難以持續(xù)，三季度盈利增速再度出現(xiàn)明顯下行。

　　不過在看淡A股和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績之余，華泰證券也指出，傳媒、電氣設(shè)備、紡織服裝、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等板塊未受到大的影響，三季度還是實(shí)現(xiàn)了較高的盈利增速，業(yè)績增速排名靠后的還是一些傳統(tǒng)的周期型及存在過剩產(chǎn)能的企業(yè)，如鋼鐵、采掘等。

　　不管承不承認(rèn)，10月開始的反彈的確是到了年線附近才真正遇到了阻力，這從11月5日滬指再度上穿年線后，漲勢即逐步趨緩可見一斑。從當(dāng)天算起，滬指已在年線附近纏斗了10個(gè)交易日，期間伴隨著成交量的逐漸萎縮，滬市成交額已從當(dāng)日的5600億萎縮到目前不到4000億。

　　我們選取滬指上穿年線的幾個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，統(tǒng)計(jì)了股改以后滬指圍繞年線纏斗的情況。這樣的情況大致出現(xiàn)5次(將相隔較近的上穿年線又向下跌破年線的情況合并在一個(gè)區(qū)間)。整體數(shù)據(jù)顯示，年線的確對市場走勢產(chǎn)生了巨大影響，年線纏斗的時(shí)間少則一個(gè)月，多則近兩年，纏斗過后，市場都選擇了運(yùn)行方向。

　　從目前市場情形看，頗有些類似2009年4月份，當(dāng)時(shí)國際金融海嘯恐慌剛過，市場進(jìn)入恢復(fù)階段，A股也開始穩(wěn)步反彈，滬指于2009年4月13日再次觸碰年線，在短暫僵持十來個(gè)交易日后繼續(xù)上攻，此后繼續(xù)上漲千點(diǎn)。