投資三件事必須要先搞清楚

　　“好時機”也就是經常提到的Timing問題，邱國鷺認為是門藝術，需要靠“悟性”，甚至是運氣。我覺得短期(半年到一年)的Timing問題確實難以捉摸(因為涉及到對投資者群體心里的揣摩)，甚至是不可預測的(類似超短時間的天氣預報，變量太多)。但中長期(3-5年甚至5-10年)的“Timing”其實是對大勢的把握，如果有機會有能力跑在市場前面，獲得超額收益幾乎是必然的。甚至我覺得，能否形成自己的對外來世界的想象，找到這一想象與市場的差異點，是能否成為超一流投資人的關鍵。

　　“好品質”分為好行業和好公司，是全書重點闡述的部分。邱國鷺花了不少筆墨在行業的選擇上，認為找到行業的“內在特質”這類的“靜態信息”是分析研究的關鍵，而不是去追蹤訂單票房等動態信息。看是否真正抓住了“內在特質”，邱國鷺認為就是能否將一個行業概括為“得什么東西得天下”講清楚。例如高端酒是得品牌者得天下，低端酒是得渠道者得天下，電子行業是得技術路線者得天下。

　　提到“品牌”，邱國鷺認為它是獲得差異化，進而獲得產品定價權的手段。能否產生品牌溢價，是否有“回頭客”，轉換成本是否足夠高，則是品牌的三個主要的衡量緯度。個人覺得品牌可以從“知曉度”和“美譽度”兩個緯度來衡量。想要一夜暴富地獲得大量粉絲關注是不現實的，但獲得一定量的核心粉絲卻是有一定的方法的。例如起一個朗朗上口辨識度足夠高的名字，有典型的產品特征滿足特定人群，哪怕是一小撮人的需求。初創公司很難有自己的品牌，甚至很長時間都無法形成真正的品牌。但創始人應當有良好的品牌意識，先在種子用戶中形成死忠粉的文化確實非常重要。

　　除了行業的“內在特質”，競爭格局也是邱總花了大量筆墨的一個要點。一個行業究竟是“月朗星稀”，或“眾星拱月”，還是“多如繁星”(充分競爭的市場)，通常會決定該行業從業者的生存狀況，到底是“辛苦不賺錢”還是“賺錢不辛苦”。

　　之前看硬件和消費品比較多，在這里我想討論一個分析該類項目的框架。在給定“2C的硬件產品”的背景下，我個人覺得，在這一領域的競爭要素無外乎是“產品”和“渠道”兩大類，并且目前應當是“得產品者得天下”，甚至是“得產品定義者得天下”。產品包括了產品定義(具有哪些特征和功能)、品牌內涵、技術、生產制造工藝、成本控制等元素;渠道包括了線上線下的渠道分發、對外宣傳推廣的策略、后續增值服務的提供等。

　　在“產品”和“渠道”二者之間，我傾向于產品更為關鍵。形而上學地講，互聯網的本質是消除信息不對稱，消滅中間環節，最終各個“渠道紅利”將趨同。另外，早期的“淘寶紅利”、“京東紅利”、“唯品會紅利”都已過去，當然新崛起的還有T4-6的縣鄉渠道、微店渠道等，但可能還未成大氣候。

　　簡言之，在“渠道”這一大的板塊，可能還是一個比拼執行力和精細管理的力氣活。反觀“產品”，好的產品定義、創始人強烈的“品牌感覺”，我覺得在初期公司中是最為可貴的兩大品質。通常情況下，在我過去三年時間內，看過的近千個項目中，可以說超過90%的項目是死在“產品定義”這個環節上的，或者說剛一出發時方向就錯了，根本不可能跑出來。

　　邱國鷺在此處的一個核心觀點是，應當去努力尋找和投資“數月亮”的行業，即一家公司如果在某行業已經確立了領導者的地位，再投資不遲(如騰訊、百度上市后市值仍然翻了n多倍)，而不應該去努力“數星星”，押寶下一個阿里騰訊百度(在快速變化的行業中硬猜誰是最后的贏家)。所謂“勝而后求戰”，而非“戰而后求勝”。

　　按照這一理論，VC的從業者要么是一群擁有特異功能的先知，或者是一群忽悠了LP的自大狂。作為晚輩，我無意挑戰邱總的理論，甚至相當認同他的論斷。但值得思考的是，做VC能不能也“數月亮”呢?能否提前預判到哪一片天空會亮起來，或者拿到自己的望遠鏡去數月亮呢?我想，在這個“萬眾創新”，所有行業都想“互聯網+”的時代里，如果看準了方向，找對了夜空，也能夠發現自己的月亮。僅以此文拋磚，希望與各位多多交流，一起數月亮。