《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》要修改

　　證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券投資者保護(hù)基金管理辦法(征求意見稿)》，就對(duì)該辦法的修改向社會(huì)公開征求意見。這是《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》發(fā)布10年后，首次對(duì)該辦法進(jìn)行修改。在中國股市經(jīng)過了10年快速發(fā)展的大背景下，尤其是近年來高層對(duì)投資者保護(hù)工作越發(fā)重視的背景下，對(duì)10年前發(fā)布的《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》加以完善，這是很有必要的。

　　為了有效地保護(hù)投資者，投資者保護(hù)基金的來源有必要進(jìn)一步拓寬。比如，將證監(jiān)會(huì)對(duì)違法違規(guī)行為查處的罰沒款項(xiàng)，全部作為投資者保護(hù)基金的來源。這將會(huì)為證券投資者保護(hù)基金帶來大量的資金來源。此外，由上市公司繳納經(jīng)費(fèi)也應(yīng)成為投資者保護(hù)基金的重要來源。

　　從征求意見稿的內(nèi)容來看，證監(jiān)會(huì)對(duì)《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》從完善投保基金公司治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化證券投資者保護(hù)基金的籌集程序等六個(gè)方面加以修改與完善，擬新增加央行再貸款作為融資渠道，同時(shí)適當(dāng)拓寬投保基金投資范圍，擬新增政府債券、中央企業(yè)債券等投資品種。總體說來，這些修改體現(xiàn)了與時(shí)俱進(jìn)的精神。

　　但征求意見稿六個(gè)方面的修訂存在一個(gè)較為突出的問題，就是沒有進(jìn)一步突出對(duì)投資者的保護(hù)。這其實(shí)正是《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》原來的一項(xiàng)短板。這次對(duì)《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》修訂有必要改變這個(gè)短板局面。

　　何以此言?一個(gè)明顯的現(xiàn)實(shí)是，證券投資者保護(hù)基金成立10余年，在保護(hù)投資者合法利益的問題上，未見證券投資者保護(hù)基金有任何實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作，更未見證券投資者保護(hù)基金拿出資金出來，賠償投資者損失。實(shí)際上，在這10年中，投資者利益受到損害的事情并不少見。

　　而之所以如此，其中一個(gè)很重要的原因，就是證券投資者保護(hù)基金在定位上出現(xiàn)了偏差。所謂投資者保護(hù)基金其實(shí)只是一個(gè)證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置基金，其設(shè)立的初衷是“為建立防范和處置證券公司風(fēng)險(xiǎn)的長效機(jī)制”，其用途是證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)或被證監(jiān)會(huì)實(shí)施行政接管、托管經(jīng)營等強(qiáng)制性監(jiān)管措施時(shí)，按照國家有關(guān)政策規(guī)定對(duì)債權(quán)人予以償付。從保護(hù)投資者利益的角度來說，這種風(fēng)險(xiǎn)處置基金對(duì)投資者利益保護(hù)的作用非常有限。

　　所以，此次對(duì)《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》的修改，有必要讓證券投資者保護(hù)基金承擔(dān)起保護(hù)投資者的重任。在目前風(fēng)險(xiǎn)處置基金的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓寬基金的用途。比如，針對(duì)投資者“索賠難”的問題，可由證券投資者保護(hù)基金先行墊付對(duì)投資者的賠償，或在被告無力賠償投資者損失的情況下，由投資者保護(hù)基金代為賠償投資者的部分損失。