股市前景：創(chuàng)業(yè)板股票還有戲嗎？

　　2015年，當屬創(chuàng)業(yè)板市場大起大落的一年。2015年9月2日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出了本輪調(diào)整以來的新低位置1779.18點。若從今年6月5日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最高的4037.96點計算，則在不到三個月的時間內(nèi)，該指數(shù)累計最大跌幅高達55.9%。然而，截至今年的9月21日收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年內(nèi)漲幅僅剩41.26%，較年內(nèi)最高漲幅縮水了不少。

　　具體而言，一方面，在市場整體估值水平驟然下降的大背景下，以計算機、高端機器為主導(dǎo)的新興創(chuàng)業(yè)板龍頭股票，或?qū)⒃趦r值回歸理性之后，逐步得到市場資金的重新關(guān)注;另一方面，則是對于部分具備較好估值優(yōu)勢的創(chuàng)業(yè)板股票，尤其是其估值水平遠遠低于同一領(lǐng)域平均估值的股票，未來或?qū)⒋嬖诖蠓厣臋C會。與此同時，對于優(yōu)秀的，且有品牌影響力的或者是具有號召力的創(chuàng)業(yè)板股票，未來或?qū)⒅鸩阶叱雎５淖邉荩⒁I(lǐng)創(chuàng)業(yè)板優(yōu)秀股票的茁壯發(fā)展。

　　但是，需要注意的是，對于部分前期遭遇惡意炒作，且缺乏本質(zhì)性基本面支撐的創(chuàng)業(yè)板股票而言，其價值回歸之路才剛剛開始，而這類股票或已深陷漫漫熊途之中。因此，對于這類股票，投資者也需要盡量遠離。 　　實際上，經(jīng)過了最近三個月的下跌走勢，目前創(chuàng)業(yè)板市場的整體風(fēng)險也已經(jīng)得到了大幅度地滑落。然而，從相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析，目前創(chuàng)業(yè)板市場的整體投資優(yōu)勢依舊不大明顯。

　　其中，以整個創(chuàng)業(yè)板市場的動態(tài)市盈率進行分析。

　　截至目前，滬深兩市整體的動態(tài)市盈率約為15.81倍。其中，滬深300指數(shù)的整體市盈率約為11.07倍，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的整體市盈率水平，則約為67.79倍。

　　對于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)而言，雖然目前市場指數(shù)的整體估值已經(jīng)得到了大幅度地下滑，但是與14年7月時所對應(yīng)的估值水平相比，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的整體估值卻仍然偏高。其中，根據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，在2014年7月前后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的整體市盈率水平僅為41.73倍。

　　至于創(chuàng)業(yè)板市場中股票的動態(tài)市盈率水平，則出現(xiàn)了明顯的分化格局。其中，截至9月21日收盤，在創(chuàng)業(yè)板市場中，低于30倍動態(tài)市盈率的創(chuàng)業(yè)板股票有17家。但是，與此同時，動態(tài)市盈率高于100倍，且包括虧損類的創(chuàng)業(yè)板股票數(shù)量，則多達213家。由此可見，從具體的創(chuàng)業(yè)板股票估值水平來看，仍然存在著不少高估值的股票。

　　筆者認為，“成也資金，敗也資金”，當屬最近幾年創(chuàng)業(yè)板市場的真實寫照。確實，對于創(chuàng)業(yè)板市場而言，其基本是以資金推動為主導(dǎo)。對此，在前期公募基金以及私募基金集中增倉，乃至“抱團取暖”的大環(huán)境下，實則也為創(chuàng)業(yè)板市場的持續(xù)上漲行情創(chuàng)造了有利的條件。

　　然而，當創(chuàng)業(yè)板高估值泡沫得以破裂之際，無論是對重倉創(chuàng)業(yè)板的公私募基金，還是對創(chuàng)業(yè)板上市公司自身而言，都會帶來了致命性的沖擊。顯然，面對創(chuàng)業(yè)板市場的“腰斬”走勢，實則也引發(fā)了市場各方的高度重視。

　　筆者認為，在前期創(chuàng)業(yè)板市場百倍高市盈率之下，實則也嚴重透支了創(chuàng)業(yè)板市場的盈利預(yù)期。顯然，在過高的估值之下，其基本面已經(jīng)無法支撐起這樣的估值水平。于是，在創(chuàng)業(yè)板市場持續(xù)非理性上漲的過程中，實則也逐漸演變?yōu)橐环N“擊鼓傳花”的游戲。

　　事實上，對于創(chuàng)業(yè)板股票而言，因其具有高成長性以及偏低流通市值等優(yōu)勢，實則也意味著市盈率等常規(guī)指標不一定是創(chuàng)業(yè)板投資價值的唯一判斷指標。

　　時下，在創(chuàng)業(yè)板市場整體估值壓力驟降的大背景下，創(chuàng)業(yè)板市場內(nèi)部也必然會產(chǎn)生分化的趨勢。而此時此刻，投資者也更需要理性看待創(chuàng)業(yè)板市場的投資機會，不能盲目樂觀或者是盲目悲觀。

　　展望創(chuàng)業(yè)板市場的未來走向，筆者認為，創(chuàng)業(yè)板市場“以資金推動為主導(dǎo)的特征”依舊不變，而未來創(chuàng)業(yè)板市場的走向也取決于場外資金的入市意愿以及未來創(chuàng)業(yè)板市場的政策環(huán)境變化等。然而，對于創(chuàng)業(yè)板市場來說，未來創(chuàng)業(yè)板市場或?qū)⒂瓉砉善狈只憩F(xiàn)的格局。簡而言之，即優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)板股票以及頗具成長估值優(yōu)勢的股票或?qū)⒅饾u從價格低谷中走出來，至于那些缺乏基本面支撐，且前期遭遇惡炒的創(chuàng)業(yè)板股票，或?qū)⑾萑腴L期低迷的格局。