強化股市投資吸引力成當前要務(wù)

　　3500點，曾經(jīng)被認為是一道難以逾越的天塹。如今，隨著股市的迅猛上漲，3500點已經(jīng)被踩在腳下。近日，A股再度刷新近期的新高位置，再度創(chuàng)出近七年來的新高。

　　回顧去年7月份，當時股市仍在2000點附近徘徊，市場呈現(xiàn)出一片唱空的局面。然而，幾乎誰也沒有想到，在當時市場一片悲哀聲中，牛市行情卻逐漸形成。時至今日，A股上漲已超過了70%，遠遠超出了當時市場的預(yù)料。

　　截至目前，A股市場總市值已然達到了43萬億，而流通市值也達到36萬億的水平。至于創(chuàng)業(yè)板，其總市值水平也猛增至3.3萬億的水平，并屢創(chuàng)歷史紀錄。

　　實際上，在股市行情持續(xù)走強的背后，市場的一些數(shù)據(jù)也得到了體現(xiàn)。其中，市場兩融業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。截至目前，市場兩融業(yè)務(wù)規(guī)模達到1.36萬億。而在去年同一時期，股市兩融業(yè)務(wù)規(guī)模也僅有4000億左右的水平。與此同時，股市新增賬戶的大幅提升，也為市場帶來了不少新增流動性的支持。其中，在今年3月9至13日，兩市新增股票賬戶為72.15萬戶，環(huán)比大增8.9%。而3月前兩周的開戶數(shù)也達到了138.42萬戶，超越了2月份的整月水平。除此以外，前期市場打新資金的回籠，也為股市助力不少。據(jù)統(tǒng)計，在前一輪新股凍結(jié)中，約有3萬億的資金受到凍結(jié)。至此，隨著打新資金的逐步回籠，股市的上漲動能也就得到進一步的釋放。

　　不過，筆者認為，上述因素只是近期股市騰飛的直接原因。究其根本原因，還在于管理層對股市的態(tài)度發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變。

　　不可否認，雖然A股已有20多年的歷史，但卻始終離不開“政策市”的命運。細心的投資者可以發(fā)現(xiàn)，在近三個月時間內(nèi)，股市也是隨著管理層表態(tài)的變化而出現(xiàn)明顯的波動。

　　去年12月份，管理層逐步傳出股市去杠桿化的態(tài)度。自此之后，股市開始進入高位橫向震蕩的格局。然而，在今年春節(jié)以后，管理層卻對股市的態(tài)度發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變。同一時期內(nèi)，股市的走勢也受到了明顯的提振。值得注意的是，就在今年4月中下旬，年內(nèi)首批券商新開兩融賬戶3個月的受限期限將會到期，屆時市場的去杠桿化壓力也將會得到一定的緩解，此舉也或?qū)槭袌鰩砀玫纳蠞q動力。由此可見，在政策環(huán)境及市場環(huán)境同時轉(zhuǎn)好的大背景下，股市也具備了創(chuàng)新高的理由。

　　筆者認為，在當前國內(nèi)經(jīng)濟面臨大轉(zhuǎn)型的背景下，再依靠以往投資促經(jīng)濟的老路已然無法走通。因此，在新時期下，只有探索出一條可行的道路，方能加快我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的步伐。

　　依賴房地產(chǎn)刺激經(jīng)濟，曾被認為是唯一的出路。不可否認，房地產(chǎn)業(yè)牽涉到數(shù)十個行業(yè)及上百個子行業(yè)的發(fā)展，而大力發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)也可能會有效加快我國部分產(chǎn)業(yè)的“去產(chǎn)能化”過程。但是，大力發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，必然會導(dǎo)致一種結(jié)果，即社會矛盾會愈發(fā)明顯，社會貧富差距也會越來越大。至此，對于政府而言，房地產(chǎn)業(yè)維持現(xiàn)狀也許是最好的局面。

　　股市，曾經(jīng)是一個長期不被看好的投資場所。顯然，因股市建立之初早已被賦予解救國企的使命，而逐步變成了一個瘋狂圈錢的工具。但時至今日，管理層卻逐步強調(diào)股市對經(jīng)濟的影響作用。與此同時，近年來管理層對股市的呵護度也達到了一個新的高度。

　　確實，以股市為主的直接融資渠道長期得不到合理發(fā)展，而以銀行貸款為主的間接融資渠道卻長期占據(jù)了社會融資的大半份額。對此，如果將股市的直接融資功能充分發(fā)揮，則有望給高居不下的社會融資壓力減壓。其中，注冊制就是提升股市直接融資能力的重要舉措。隨著股市準入門檻的降低，大量亟待融資的企業(yè)也有望到股市中獲取相應(yīng)的融資需求。顯然，注冊制是市場化程度最高的發(fā)行制度，但同時也會對股市的投資吸引力構(gòu)成一定的傷害。至此，在全面鋪開注冊制之前，大幅提升股市的投資與融資功能，強化股市的投資吸引力無疑成為當下管理層急需完成的任務(wù)。

　　近八個月來，我們確實看到了股市的投資吸引力在逐步提升，而此舉也印證了未來管理層著重發(fā)展股市的真實寫照。筆者認為，股市創(chuàng)出近七年新高，說明管理層已相當重視股市的影響作用。因此，只有在股市慢牛的大環(huán)境下，逐步提升股市的直接融資比重，才能夠充分發(fā)揮出股市助力實體經(jīng)濟的真正效果。