劉植榮:炒股越是牛市賠得越多

　　中國(guó)電子商務(wù)巨頭阿里巴巴股票2015年1月29日暴跌8.78%，跌至每股89.81美元，與2014年11月10日每股119.15美元比較，跌去約25%。這就是股市，炒股者就像坐過山車一般，自己手里攥著的股票價(jià)值不斷上躥下跳，越是在牛市這種變化越劇烈。

　　炒股和炒房一樣，炒房客不是為了住房，炒股的股民也不是為了分紅，都是希望低價(jià)買高價(jià)賣賺取價(jià)差。這就是投機(jī)行為，因?yàn)樗粫?huì)讓社會(huì)增加絲毫的財(cái)富，不會(huì)給GDP增加一塊錢。把一套房子的價(jià)格從10萬元炒到100萬元不會(huì)變成10套房子，為更多的人提供住房;把一只股票的價(jià)格從5元炒到50元也不會(huì)讓分紅變成原來的10倍，為社會(huì)提供更多的產(chǎn)品。

　　在股票市場(chǎng)，我們把股指持續(xù)走高叫牛市，持續(xù)走低叫熊市。牛市是市場(chǎng)供不應(yīng)求的表現(xiàn)，即進(jìn)入股市的資金多了，有更多的股票需求，在不增發(fā)新股的情況下，股票供給總量是一定的，這時(shí)的股票就顯得稀缺，市場(chǎng)無形的手就會(huì)調(diào)高股票的價(jià)格，以達(dá)到供求平衡。如果人們普遍認(rèn)為炒股能賺錢，就不斷有新股民入市，老股民也會(huì)不斷加倉，股市這個(gè)大池子里的資金會(huì)越來越多，這就把股指給托起來了。

　　股民一定要清楚，這個(gè)股指是股民用自己的錢托起來的。牛市炒股賺錢的人，賺的是新入市的股民的錢，或者是加倉老股民的錢。有朋友打來電話告訴我炒股賺了多少錢，見我并不為此高興，就問我為什么?我告訴他，你炒股賺錢了，是因?yàn)橛腥顺垂少r錢了，我為你炒股賺錢高興，同時(shí)還要為炒股賠錢的人難過，兩者一中和，就對(duì)這個(gè)消息很冷淡了。

　　其實(shí)炒股和“老鼠會(huì)”的性質(zhì)是一樣的，不會(huì)總有人進(jìn)入市場(chǎng)，也不會(huì)總有資金進(jìn)入股市，因?yàn)槿藗円孢€需要消費(fèi)物質(zhì)性的東西。所以，股民在任何時(shí)期都不要指望股市會(huì)一直牛下去，股指不知道在何時(shí)會(huì)出現(xiàn)下行拐點(diǎn)進(jìn)入熊市，完成一個(gè)市場(chǎng)周期。

　　大多數(shù)股民認(rèn)為牛市炒股賺錢。如果是老股民，牛市賺錢的幾率會(huì)增加，因?yàn)榇藭r(shí)有新股民入市，這讓老股民容易解套，即老股民賺新股民的錢。但是，如果把股市作為一個(gè)封閉的系統(tǒng)來考察，賺錢的股民賺的錢，就是賠錢的股民賠的錢，炒股和賭博一樣就是零和游戲。

　　但股市并不是封閉的，會(huì)對(duì)外支付一部分成本，因?yàn)檎獙?duì)股民收取交易印花稅，券商也要對(duì)股民收取傭金等費(fèi)用。證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年股票成交金額為743912.98億元，交易印花稅為742.38億元，也就是股票交易額的0.1%。另外，券商收取的傭金等費(fèi)用大致是交易印花稅的3倍，即2227.14億元，2014年政府和券商從股民那里吸走了2969.52億元，占股票成交金額的0.4%。

　　如果股民分紅稅后凈值少于2969.52億元，那股民一定是賠本。我國(guó)規(guī)定股息紅利所得稅持股超過1年稅率為5%;持股1個(gè)月至1年稅率為10%;持股1個(gè)月以內(nèi)稅率為20%。我們按1年10%計(jì)，也就是說分紅必須在3299.47億元以上股民才持平。2014年6月底股票市值為203020.49億元，這就要求股息率在1.63%以上，2014年底境內(nèi)共有2613家上市公司，有幾家股息率會(huì)達(dá)到這個(gè)數(shù)?

　　由于政府收取的交易印花稅和券商收取的傭金都是比例稅費(fèi)，即按股票交易額的一定比例征收，股指越高，交易額越大，這部分成本也就越高，股民賠得越多。