歐銀第二輪TLTRO來襲 超級周后市場或再現瘋狂

　　強勁非農數據明確美元加息時間

　　今天早盤美元指數高位整理，上周五靚麗的非農數據讓美元指數創下5年半的高點。美國勞工部12月5日公布的數據顯示，11月份非農就業人數增加32.1萬人，為2012年1月份以來新高，遠好于經濟學家此前的預期。失業率維持在六年低點5.8%，工資水平創出去年6月份以來最大上漲。

　　美國經濟的前進促使美聯儲越發接近2006年以來的首次加息，最近幾周市場發出的信號顯示投資者對美聯儲何時及以何種速度收緊貨幣政策的猜測升溫，據美國利率市場上12月5日數據顯示，交易商押注美聯儲十年來首輪升息最早將于明年7月開始。此前報告顯示11月非農就業崗位大增，提升了美國經濟復蘇力道的信心。

　　受非農數據額外強勁影響，美聯儲一周半后的利率決議很可能再度平添看點，考慮到美國公開市場委員會將于明年再度出現輪換，年底這最后一次決議將是不少鷹派官員的最后演出，尤其是對于費舍爾、普羅索等明年即將宣告退休的官員而言，更是如此。

　　投資者在等候12月17日美國聯邦公開市場委員會會議，但在此之前將先出爐一系列經濟數據，其中包括11月零售銷售和10月批發庫存數據。美國11月生產者物價指數和12月消費者信心數據也將本周公布。

　　投資者將繼續押注另一重大事件，那就是美聯儲何時加息，美國的經濟數據以及美聯儲官員的講話將提供有關復蘇步伐和何時加息的線索。

　　美國商務部定于北京時間周四21:30公布11月零售銷售數據，市場預期中值顯示，美國11月零售銷售月率升幅料持平與0.3%，核心零售銷售升幅則自上月的0.3%下滑至0.2%。

　　美國經濟正在強勁復蘇，與歐洲截然不同。美國11月就業崗位增幅為近三年來最大，且薪資也出現增長，數據顯示出的經濟力道可能促使美聯儲提前加息。

　　由于全球經濟疲弱，一些投資者擔心，2015年年中時，美國經濟可能從短期內強勁增長轉變為放慢擴張步伐，從而讓通脹率低于美聯儲的目標水準，并影響加息時間。

　　歐銀第二輪TLTRO本周揭曉，歐元面臨生死考驗

　　本周四(12月11日)歐洲央行將實施第二輪定向長期再融資操作(TLTRO)，這一事件對于歐洲央行未來的政策決斷將非常關鍵：歐洲央行行長德拉基在上周的講話中，曾明確表示有可能等待該輪TLTRO實施后，再決定是否擴大資產購買。

　　向銀行業者提供這些廉價貸款，是歐洲央行向歐元區經濟注入資金的主要方式之一，歐洲央行很可能步美國、英國和日本的后塵，啟動主權債購買計劃。但德國方面擔心此舉或會鼓勵各成員國大肆借貸，且刺激通脹。

　　在明年1月22日之前，歐洲央行將會知道第二輪TLTRO的吸納量，而且歐洲央行將會再購買幾周的私有部門資產，以便更好地了解其資產負債表是如何擴大的。第二輪TLTRO的結果至關重要，市場預計吸納量將為1250億歐元，這將與前兩輪的總吸納量2100億歐元一致，但遠低于歐洲央行最初預期的4000億歐元。

　　如果第二輪的吸納量少于1250億歐元，將大大增家歐洲央行在明年初實施進一步寬松行動的預期，同時將利空歐元利好歐洲債市和股市。

　　歐洲央行行長德拉基周一將在布魯塞爾對歐元區各國財長表示，要讓處在紀錄高位附近的失業率降下來，再大的刺激規模也無法取代財稅、勞工以及養老系統的改革。

　　歐洲央行的最新預測顯示，2015年歐元區經濟成長率料僅為1%，低于三個月前預計的1.6%，德國10月工業生產數據和歐元區12月投資者信心指數將在周一公布，歐元區還在勉力克服債務及金融危機的后遺癥，數據結果料為疲軟。

　　盡管歐洲央行上周決議按兵不動，令部份人士大失所望，但行長德拉基明確表態2015年初可望進行量化寬松。有分析指出，歐元兌美元即將在十年來首度跌破1.20，美元仍有許多上檔空間，2015年將因各國貨幣政策迥異而受到支撐。

　　另外，日本方面，安倍領導的自民黨可能將在12月14日的選舉中，在眾議院475個席位中拿下300個或更多，在大選之前，日本市場本周的一舉一動無疑值得投資者留意。

　　安倍晉三或許有望以壓倒性優勢贏得下周日的大選，若真如此，則將提振投資者對日本經濟改革的信心，并有助于支撐安倍的抗通縮計劃。重新選舉若取得巨大成功，安倍領導權在黨內面臨的挑戰將會減少，使其有空間推行不受歡迎的改革舉措。投資者對安倍經濟學重新燃起堅定的信心，將繼續給日元帶來拋壓，對日股形成支撐。

　　今天市場也將迎來一大非常關鍵的考驗，美國11月就業市場狀況指數將于今日23點出爐，盡管這一數據此前僅公開發布過2次，但比較巧合的是，這兩次數據發布日的行情均與周末前的非農夜走勢相反，這似乎令這一數據蒙上了的神秘面紗。

　　不過，考慮到此次非農超過30萬的超強表現與此前兩次與預期出入不大的中規中矩結果大有不同，因此今晚LMCI或許較難再令行情出現明顯扭轉。當然，其中的風險仍值得投資者留意。