張敬偉：散戶的狂歡與反智

　　華爾街金融危機后，各路投行大佬和金融掮客們，也都紛紛慨嘆，炒股賺錢大抵都是鏡花水月。無論A股市場還是其他市場，狂歡的也許是眾多散戶，但反智的也是他們，賺到手的只是那些運氣卓然、智慧獨具和資本雄厚的極少數“股神”們。

　　以往A股市場因為監(jiān)管失序和違規(guī)操作，眾多散戶更是成為股市“吸血鬼”的吸金對象，懵懂無知中就被套牢。股市的投資風險，變成了投機賭局，眾多散戶只能欲哭無淚。

　　還是回到A股市場就事論事。經濟下行的頹勢依然，經濟新常態(tài)已成定局，中央經濟工作會議召開在即，未來將面臨比以往更為宏大的一攬子戰(zhàn)略性經濟決策。2014年改革的節(jié)奏還要持續(xù)下去，十二五的收尾之年也需要更為徹底的調結構以辭舊迎新。

　　中央經濟工作會議是個時間節(jié)點，若來年貨幣政策有相應放寬方向，這波牛市行情或許還會在震蕩中持續(xù)一段時間。若貨幣政策并無積極信號釋放，股市也可能會短期 “偏執(zhí)”。今年以來，各大機構和輿論就一直預測貨幣政策會更大幅度地放寬——雖然事實上只是定向降準的“微刺激”。但央行的不對稱降息，又激起市場對后市貨幣政策開放性的篤定聯想。加之宏觀經濟依然處于下行調整中，還有歐日兩大市場通縮態(tài)勢下貨幣政策放水的綜合影響，中國貨幣政策寬松似乎是板上釘釘。

　　牛市行情，大抵就建立在這樣的中長期利好政策邏輯上。其實，更合牛市邏輯的在于滬深兩市低迷后的反彈，而對于后市政策的盲目樂觀臆測，則充溢著太多不確定的風險。

　　股市預測很誘惑人，但也同樣迷惑人，如果說各大機構、輿論場和股評員，能夠算定股市走向，這個世界可能到處都是股神了。吊詭的是，大的機構投資者或許是理性的——哪怕是投機的理性，但廣大散戶卻往往成為反智的紊亂消息跟從者。他們的信以為真恰恰構成了股市或牛或熊的基本面。這樣的基本面往往和宏觀經濟背道而馳，但卻源于以訛傳訛的所謂政策利好的各路消息。

　　投資者入市，還是要謹慎為妙。遭逢大牛市，也不是每個人都能大賺一筆。