郭施亮:注冊(cè)制來(lái)襲垃圾股不值錢(qián)

　　注冊(cè)制的來(lái)襲，又將會(huì)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生怎么樣的影響呢?

　　事實(shí)上，注冊(cè)制的核心在于取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低中小企業(yè)的上市準(zhǔn)入門(mén)檻。顯然，與核準(zhǔn)制相比，注冊(cè)制雖然還會(huì)存在一定的準(zhǔn)入條件，但是卻較之前卻大幅簡(jiǎn)化了上市的程序，同時(shí)也大幅降低了企業(yè)上市的準(zhǔn)入門(mén)檻。

　　換言之，注冊(cè)制作為市場(chǎng)化程度最高的制度，而其最終強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)的核心作用，讓市場(chǎng)來(lái)決定企業(yè)的生死。對(duì)此，隨著注冊(cè)制的全面推進(jìn)，我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的“股市不死鳥(niǎo)”神話有望得到打破。

　　與此同時(shí)，在“優(yōu)勝劣汰”的大環(huán)境下，垃圾股的“殼價(jià)值”將會(huì)大打折扣，甚至是一文不值。當(dāng)然，在制度落實(shí)前期，或面臨一系列的困難，而如何強(qiáng)化強(qiáng)制退市、嚴(yán)格信披等補(bǔ)充制度，又在很大程度上反映出注冊(cè)制度的推進(jìn)效果。

　　今年11月17日，是滬港通正式“通車(chē)”的重要日子。實(shí)際上，滬港通的“通車(chē)”就是為內(nèi)地注冊(cè)制度的全面推進(jìn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。其不僅在交易制度、交易時(shí)間上實(shí)現(xiàn)兩地市場(chǎng)的相互融合，而且還會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)的價(jià)值投資理念，進(jìn)一步打擊內(nèi)地市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的垃圾股的惡意炒作之風(fēng)。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，滬港通“通車(chē)”及內(nèi)地市場(chǎng)注冊(cè)制度的全面推進(jìn)，將會(huì)為內(nèi)地市場(chǎng)帶來(lái)深刻的變化。隨著內(nèi)地市場(chǎng)的交易制度、投資者結(jié)構(gòu)等因素的不斷完善，過(guò)去市場(chǎng)惡意炒作的行為也會(huì)得到遏制。屆時(shí)，垃圾股或?qū)?huì)一文不值。

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　　有銀行交易員稱(chēng)，依照慣例，在IPO比較集中的時(shí)候，央行會(huì)適量向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。預(yù)計(jì)下周央行將會(huì)通過(guò)各種手段向市場(chǎng)注入資金，規(guī)模或超過(guò)以往。

　　其實(shí)，本周央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作向銀行系統(tǒng)凈投放100億元人民幣。除周四進(jìn)行的100億元14天期正回購(gòu)操作，還有周二的200億元14天期正回購(gòu)，累計(jì)300億元。但是，算上本周到期的400億元回購(gòu)，央行實(shí)際單周凈投放100億。

　　顯然，100億元起不了作用。昨日有傳聞稱(chēng)，為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性緊張局面，央行將向銀行通過(guò)短期流動(dòng)性工具提供500億人民幣以?xún)?nèi)的資金支持。

　　央行的表態(tài)也從側(cè)面證實(shí)了這一可能性。其官微表示，需要時(shí)，央行將通過(guò)多種貨幣政策工具及時(shí)提供流動(dòng)性支持。

　　董登新認(rèn)為，央行“放水”救援只是臨時(shí)性措施，從目前銀行體系流動(dòng)性寬裕來(lái)看，市場(chǎng)并不缺資金，因此，央行“放水”力度不會(huì)太大，太多“放水”只會(huì)飲鴆止渴，畢竟倒逼銀行加速調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)是非常重要的。