郭施亮:究竟是什么神秘力量在推高股市？

　　當前，滬港通被認為是刺激股市上漲的直接推動力。不過，筆者認為，在滬港通加快推進的同時，還存在多股力量直接或間接地影響著股市的走勢。

　　其一，股市偏低的估值得到了市場的挖掘，其中滬強深弱格局也印證了這一觀點。

　　根據數據統計，目前兩市的平均市盈率約為14倍，對應的流通市值約為24萬億。其中，滬市的平均市盈率為10.32倍，深市的平均市盈率為20.3倍。此外，中小板及創業板市場的平均市盈率分別為38倍及67倍。

　　對照上述數據，滬市的低估值優勢更為明顯。顯然，在滬港通“通車”的強烈預期下，滬市的市盈率水平更接近港股市場。至此，大資金大機構更傾向于滬市藍籌股的布局。

　　據歷史數據顯示，2013年5月至2014年5月，社保基金曾連續13個月未在A股市場開戶，但最近兩個月則“跑步入場”。截至今年7月末，社保基金共有A股賬戶262個。

　　其二，融資融券規模飛速增長，在高杠桿時代，也助推了股市的強勢行情。

　　有數據顯示，目前通過融資杠桿炒股的規模已經達到7000億元，而去年同期，兩融的規模也不過3400多億。

　　融資融券實質上具有雙面性作用。其中，在股市行情持續升溫的時候，融資融券工具將起到助推股市上漲，激活資金的功能。對此，也為股市的沖關帶來了積極性的影響。不過，在兩融規模瘋狂膨脹之后，卻又會對市場形成致命性的沖擊，投資者也必須做好相應的風控。

　　其三，前期投資房地產、信托產品等資金紛紛回流股市，為股市帶來新增流動性。

　　房地產新政無法從根本上扭轉房地產市場的下跌趨勢。與此同時，在剛性兌付被打破的大背景下，信托產品等也因政府兜底預期下降而逐漸暴露出自身的風險。因此，在多項投資渠道吸引力下降的同時，股市無疑成為這類資金關注的場所。

　　值得一提的是，目前A股已經有效突破了自2009年8月份以來的長期下降通道，并成功創下多個月的新高。對此，下一步股市或將會向2012年2月27日的2478高點及2500點整數關口發起進攻。