外資投行：人民幣再貶值幅度有限

　　中國銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度昨日由1%擴大至2%，對此，外資投行表示，波幅放寬將令人民幣波動增加，人民幣匯率或短期內貶值，但長期升值趨勢不減。

　　巴克萊表示，中國近期宏觀經濟較預期疲弱，且市場亦擔心信貸風險，預計人民幣對美元未來一個月走勢偏貶，并調低未來一年的人民幣匯價預估值。但是，巴克萊也表示，人民幣今年以來累積貶幅不小，央行預計利用中間價來穩定匯價，以避免看貶預期最終形成導致資本外流，因此，預期人民幣再貶值的幅度較為有限。

　　瑞銀證券則表示，人民幣匯率浮動幅度擴大，但并不意味著大幅貶值，從經濟基本面來看，人民幣已不存在低估。瑞銀認為，今年人民幣不太可能繼續升值，同時也并不會明顯貶值。

　　瑞銀判斷，2013年中國的經常賬戶順差占國內生產總值的比重下降至2.1%。考慮到中國儲蓄率較高，這說明人民幣匯率已基本處于公允水平。即使未來某個時點外匯大規模流出，中國外匯儲備也會限制人民幣面臨的貶值壓力。此外，鑒于近期出口表現相對疲弱，“熱錢”流入可能會有所消退，企業和銀行也會更積極有效地管理日常交易中的匯率風險，這將不會直接影響貿易和實體經濟增長。

　　匯豐指出，央行放寬波幅顯示決策者對于市場“單邊升值”預期下降的情況感到較為滿意，但并不排除他們進一步降低此種預期。人民幣波動幅度放寬至2%，將令人民幣失去作為套息貨幣的低波動幅度特性，預計匯價開始將偏貶值，現匯及遠匯都可能出現人民幣賣盤，但年底仍有機會朝5.98的目標升值。

　　匯豐策略貨幣策略主管Paul Mackel在報告中指出，中國推動金融改革預計帶動境內利率上升，長期而言，人民幣利率曲線將趨于陡峭。資本賬開放以及利率平價上升，將推升遠匯曲線，特別是長端。至于短端，Paul Mackel說，貨幣政策可能放寬是近期可能出現的風險因子，人民幣貶值預期會降低影響。