點撥：主板與創(chuàng)業(yè)板——誰是經(jīng)濟的晴雨表

 　　近期，代表主板的滬市成交量屢創(chuàng)新低，包括中小板、創(chuàng)業(yè)板的深市卻屢放天量，有時幾近2倍于滬市。究竟是什么原因?qū)е虏煌芍冈谕瑯拥氖袌霏h(huán)境下產(chǎn)生這樣巨大的差異呢?一定會有人說是實施新政下IPO重啟惹的禍。那么，去年一年在沒有新股發(fā)行的情況下，創(chuàng)業(yè)板與主板走勢的背離又是什么原因呢?再有，不是說IPO的重啟有利于主板績優(yōu)股的估值修復而不利于中小市值股票高估值的風險嗎?今天的中國股市怎么了：低估值的主板交易清淡，長期低迷，逐漸被邊緣化;高估值的中小板、創(chuàng)業(yè)板交投活躍，屢放天量，逼近歷史高點。究竟誰是主板，誰更能代表中國的經(jīng)濟?弄清這些問題對于我們下一步的投資不無裨益。

　　一，中國A股的主板并不能代表中國經(jīng)濟的未來，中小板、創(chuàng)業(yè)板才是中國經(jīng)濟的晴雨表。截至本月15日，A股滬深兩市共有131家公司股票市盈率不足10倍，全部集中在主板內(nèi)，其中銀行股最低，在4倍左右，其次是房地產(chǎn)與酒水飲料。與此同時，股價跌破凈資產(chǎn)的公司有147家，也都在主板中，其中12家銀行股幾乎全軍覆沒。其他公司主要分布在鋼鐵、建材、基礎化工、煤炭等產(chǎn)能過剩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的重災區(qū)。誠然，主板公司集中了當前我國國民經(jīng)濟絕大多數(shù)支柱行業(yè)的龍頭企業(yè)，貢獻了大部分稅收與利潤，吸收了大量人員就業(yè)，在過去改革開放的30多年中起到了舉足輕重的作用。所以，在中國經(jīng)濟處于靠出口與投資拉動的粗放發(fā)展階段，上述企業(yè)是GDP的最大貢獻者，當然也是反映中國經(jīng)濟的晴雨表。

　　但是，十八屆三中全會后，中國經(jīng)濟已經(jīng)成功地轉(zhuǎn)型為以去過剩產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費為動力的可持續(xù)發(fā)展之路，中小板、創(chuàng)業(yè)板恰恰是中國新興行業(yè)的集中營。其聚集了智能消費、文化產(chǎn)業(yè)、機器人 、太陽能等朝陽行業(yè)，是中國夢實現(xiàn)的希望所在，也就是中國未來經(jīng)濟發(fā)展方向的代表。近期機器人、智能穿戴概念股的反復表現(xiàn)就是佐證。所以說中國股票仍然是反映中國經(jīng)濟的晴雨表，不過是中小板、創(chuàng)業(yè)板替代了主板。

　　二，中小投資者要加強自身保護意識，減少非理性行為。最近的IPO新政對股市的長期穩(wěn)定發(fā)展做了許多有意的嘗試，盡管在實際執(zhí)行過程中又出現(xiàn)了一些問題：比如還未上市公司業(yè)績就下滑;高溢價發(fā)行又有抬頭;按老股市值與現(xiàn)金雙項配售，且嚴格劃定不同板塊市值配售不同股票，這樣就加劇了長期低迷的主板存量資金失血，使主板與非主板股指的“剪刀差”進一步擴大。我們不要指望一次改革就能解決所有問題，也不要指望經(jīng)過一年多的審核，所有的擬上市公司都是優(yōu)質(zhì)的，都一定比老股好，一定能給你帶來豐厚的回報。近期，主板咸魚翻身的四川長虹 (智能電視)走出底部，同方股份(電子商務)形成突破。我們也不要一遇到挫折就怨天尤人，不自我反省。我們應該看到管理層最近接連采取補救措施來保護中小投資者，如《進一步加強新股發(fā)行過程中的監(jiān)管》、暫緩不規(guī)范公司的IPO等。要牢固樹立“買者自負”的理念，在實際操作中要減少沖動性與盲目性。