2012年6月27機構看盤-----棉花期貨

　　[邁科期貨]庫存壓力山大 鄭棉且定義反彈

　　隔夜外盤，6月26日，盡管CRB指數出現反彈，但ICE棉花期貨在投機賣盤的打壓下繼續下跌，但沒有跌破近期65-75美分的振蕩區域。市場交投較為清淡，投資者在等待美棉出口報告以及實播面積報告，目前寬松的基本面難以讓棉價得到更多的上漲動力，近期將繼續以振蕩走勢為主。

　　消息面，今年5月泰國進口棉花3.43萬噸，同比增長25.1%，創14個月來的最高水平，主要原因是棉價下跌和南半球棉花的進口量增多。當月，該國對澳棉和巴西棉的進口量猛增，而對美棉的進口量同比則減少近三分之一。盡管如此，本年度前10個月泰國累計進口的棉花數量同比仍減少30.8%，對美棉進口量的減少完全抵消了其他品種進口量的增長。

　　國際市場，26日，進口棉中國主港報價普遍上漲，其中美棉和印度棉上漲1美分，西非棉上漲0.5美分。從現貨市場情況看，外棉前日大幅下跌后有效刺激了紡織廠采購，但數量有限，一方面是紡織廠手中配額不足，另一方面是歐美經濟氛圍欠佳令紡織品訂單流失，紡織廠補庫意愿不強。整體來說，外棉價格仍有一定的上漲壓力。

　　國內市場，26日，國內棉花現貨價格維持振蕩向下的趨勢，現貨市場成交維持冷清。近日，華北大部分地區普降小到中雨，部分地區的棉花旱晴得到緩解，全國棉花長勢整體正常。

　　現貨報價，6月26日，美國C/A棉的報價為88.85(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價14873元/噸(按滑準稅計算);澳棉報價為91.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15313元/噸;烏茲別克斯坦棉報價為92.40，折人民幣一般貿易港口提貨價15430元/噸;印度棉的報價為83.10，折人民幣一般貿易港口提貨價13963元/噸。國家棉花價格A指數19421元/噸，下跌3元;B指數18477元，下跌2元。

　　行情分析，由于進口配額嚴重不足，業內不斷呼吁增發滑準稅進口配額，吸引部分國際棉商對鄭棉走勢預期非常不樂觀。1、宏觀不確定性仍存;2、7、8月份供需因素將凸顯;3、增發進口配額則進口施壓。實盤壓力不容小覷。隔夜美棉探底走勢不變，鄭棉短線反彈走勢支撐19085，19500附近趨勢壓力。

　　操作上，短線反彈行情區間19085-缺口滾動操作，趨勢判斷要看19500附近。

　　[廣發期貨]美棉陷于67 至73 美分震蕩

　　[市場表現]

　　美國洲際交易所(ICE) 12月期棉合約CTZ2跌1.85美分,或2.6%,報每磅68.20美分,盤中交投區間介于68.04至70.30美分.近月7月期棉合約CTN2下滑2.15美分,報每磅68.31美分.

　　昨日鄭棉弱勢調整，量倉減少，7月合約18100元，持平;9月合約上行15元，總成交19萬余手。

　　[現貨市場]

　　國家棉花指數變化不大。二級棉花19500元，三級皮棉18600元附近。

　　[操作建議]

　　美國12月期棉陷于67至73美分區間震蕩，市場正在等待兩項政府報告。一個是周四美國農業部將公布的一周出口銷售報告,這將衡量全球棉花市場狀況。另一個是周五將公布的年度種植數據,這將為2012/13銷售年度的種植數量打下基礎.鄭棉繼續疲弱下行，9月合約不排除再度下探6月初低點17760的可能性，對反彈不抱太大信心。

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　　[東吳期貨]鄭棉市場沖高回落收小陰線

　　6月26日鄭棉市場沖高回落收小陰線，主力1301合約報收于19140元/噸，較上一交易日下跌40元/噸。成交量減少至157074手，持倉量減少5832手至275798手。從鄭棉前20位持倉排名看，多頭總持倉數增加527手至134246手，空頭總持倉數增加2352手至169242手，主力凈空頭增加。昨日鄭商所棉花倉單為2993張，較上一交易日減少21張，有效預報為128張。隔夜全球經濟動蕩引發投機性賣盤打壓美棉，ICE期棉12月合約收跌1.85美分/磅或2.64%，市場在等待周后期的美棉出口報告及種植報告。

　　現貨方面，6月26日中國棉花價格指數下滑30元/噸至18249元/噸。進口棉FCindexM價格較上一交易日上漲0.42美分/磅至82.15美分/磅，進口成本按1%關稅價13264元/噸，按滑準稅價格13779元/噸，進口棉按滑準稅每噸低于國產棉4470元。

　　下游市場，6月26日下游紗線價格方面，KC32S價格較前一交易日持平為24606元/噸，JC40S價格較上一交易日持平為30603元/噸，市場陰跌，紡企減產限產情形蔓延。

　　棉花替代品，6月26日滌綸短纖價格較前一交易日下滑70元/噸至9630元/噸，市場觀望為主;粘膠短纖價格較上一交易日持平為14650元/噸。

　　相關信息：截至6月22日，ICE期棉投機凈空頭率為5.4%，較前一周減0.7個百分點。6月份國內棉花苗情長勢較好，中國棉花生長指數為104，好于常年的102。

　　綜述：棉花基本面來看，國內棉花價格續跌，滌綸短纖等棉花替代纖維價格亦弱勢回調，目前處于紡織淡季，紡企在訂單稀少情形下減產、限產操作。棉紗價格已處于弱勢，近期有報道，上市服裝公司營業額同比減少，庫存壓力較大，顯示我國內銷市場增長緩慢。2012年1-5月,規模以上紡織企業累計實現工業總產值21449.31億元，同比增長11.81%，增速較1-4月和上年同期分別下降1.3和18.34個百分點;實現工業銷售產值20871.57億元，同比增長11.35%，增速較1-4月和上年同期分別下降1.36和18.5個百分點。顯示我國紡織工業增速放緩跡象仍在加速。

　　昨夜市場在等待歐盟峰會的召開，表現相對謹慎，但對峰會是否能解決實際性的歐債問題不抱希望。美棉市場在宏觀經濟動蕩擔憂下遭投機賣盤打壓，主力12月合約收于70美分/磅下方，疲弱基本面將使得主力12月合約繼續挑戰65美分/磅支撐。周二鄭棉市場沖高回落收陰線，期價收于短期均線之下，稍顯弱勢，KDJ指標延續下行，成交量、持倉量均減少，對反彈不利。鄭棉市場今日或延續繼續弱勢震蕩格局。操作上激進投資者可在跳空缺口上沿19400附近逢高短空，止損19450。