股市觀察：難有太多空間 僅可適度操作

　　在前一天大陽基礎(chǔ)上，周五A股走出收斂震蕩走勢。滬綜指漲0.19%報(bào)2306.55點(diǎn)，深綜指漲0.66%報(bào)925.53點(diǎn)，成交略縮。

　　周四A股走勢還有點(diǎn)看頭，到周五就實(shí)在乏善可陳了，像是犯了“春困”。這種走勢提供不了太多信息，百無聊賴的投資者甚至在網(wǎng)上圍觀起上交所的 “出山銅牛”。其實(shí)，中國股市只需公平、公開、公正，就是將上交所塞滿“鐵熊”也沒關(guān)系。

　　大盤1月、2月顯著上漲，3月又大幅調(diào)整，目前雖回吐了許多，但形態(tài)仍可一看，因調(diào)整仍在正常范圍內(nèi)。假如國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢整體處于可預(yù)期范圍內(nèi)，只要制度方面沒有令人沮喪的變故或沒有超級(jí)大盤股發(fā)行，那么股指盤整一陣后應(yīng)仍有望上行。

　　目前外盤雖仍在高位，卻已顯露些許疲態(tài)。從本周美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行利率會(huì)議相關(guān)信息看，美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行在推后續(xù)的量化寬松政策方面均開始有所保留，加上西班牙債務(wù)危機(jī)含而不發(fā)，所以外圍形勢可能正向不利方向發(fā)展。不過，只要未來的調(diào)整發(fā)生在適度和可控范圍內(nèi)，對(duì)A股影響就有限。

　　內(nèi)部方面，各路信息比較亂，連區(qū)區(qū)的地方性養(yǎng)老金入市消息也變來變?nèi)ィ坏揭粋€(gè)準(zhǔn)，更何況其他大消息了。

　　信息的紛亂一般會(huì)令投資者無所適從，只能被動(dòng)降低倉位應(yīng)對(duì)，一部分長期資金甚至可能憤而離場，并不利于股市的長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　未來可能干擾股市的信息除養(yǎng)老金入市外，還有新股IPO改革、新三板，全國性場外交易市場、解除銀行暴利等。筆者猜測未來這些消息也極可能異常反復(fù)，最終令人厭倦。

　　這些消息對(duì)股指及某些板塊個(gè)股的影響是極大的，如消息面并不透明，或消息不對(duì)稱，對(duì)普通股民會(huì)有極大傷害。以打破銀行壟斷一事為例，其執(zhí)行得徹底與否相差太大了，股指或因此而面目全非，因銀行股權(quán)重大得實(shí)在離譜。

　　經(jīng)濟(jì)基本面方面，從1997年亞太金融危機(jī)以后幾年的經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)時(shí)我國經(jīng)濟(jì)因全球因素而受到拖累時(shí)，走出低迷是需要時(shí)間的，更何況如今經(jīng)濟(jì)總量和出口總量已和當(dāng)年不可同日而語，而且“結(jié)構(gòu)方面的彈性”也較當(dāng)年差得太多。

　　需補(bǔ)充一下，1997年后的經(jīng)驗(yàn)其實(shí)還要打些折扣，因2001年我國恰巧加入WTO，于是自然就會(huì)出口大增，竟?jié)u漸變身為 “世界工廠”，1998年后政府大力投資所刺激起來的產(chǎn)能也碰巧得到出路，誤打誤撞將一付壞牌打好了。如不是這個(gè)因素，說不定經(jīng)濟(jì)回升會(huì)更晚。

　　大盤短期可能還會(huì)漲些，但因基本面支撐有限，故上檔空間較難樂觀。從期指倉位看，空頭已顯露出較為明顯的退卻之意，因其已連續(xù)兩天大減空單。不過，空頭們退卻是戰(zhàn)略性還是戰(zhàn)術(shù)性不得而知，這是因?yàn)楸驹?ldquo;降準(zhǔn)”的幾率較大，且隨時(shí)可能發(fā)生。

　　下周我國將公布包括3月CPI在內(nèi)的一系列數(shù)據(jù)，如果CPI數(shù)值較低，不排除“降準(zhǔn)”時(shí)點(diǎn)早于預(yù)期的可能，極端就在本周末，這種情況下空頭退卻一下較為識(shí)趣——肯定比死扛高明。

　　如果CPI數(shù)值稍高一些，“降準(zhǔn)”也許還會(huì)拖一陣，這種情況下可能的時(shí)點(diǎn)在本月中下旬，因本月底財(cái)政繳款將大幅增加。

　　對(duì)大盤來說，“降準(zhǔn)”如發(fā)生在本月稍晚可能更有利些，因中旬起上市公司首季報(bào)表陸續(xù)公布，極可能出現(xiàn)大量業(yè)績下滑現(xiàn)象，或?qū)芍冈斐蓻_擊。如果晚些“降準(zhǔn)”，屆時(shí)業(yè)績或宏觀數(shù)據(jù)方面的利空大體出盡，彼時(shí)“降準(zhǔn)”對(duì)股指支撐會(huì)“單純”得多。