服裝零售需求增長(zhǎng) 品牌服裝快速成長(zhǎng)

　　從行業(yè)面看，2011年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額183919 億元，同比增長(zhǎng) 17.1%，在限額以上企業(yè)商品零售額中，服裝類零售額 5712.7 億元，同比增長(zhǎng)25.1%，增速遠(yuǎn)高于社會(huì)消費(fèi)品零售增速及國(guó)內(nèi)GDP增速。但2012年1-2月份全國(guó)百家大型零售企業(yè)服裝零售額累計(jì)增長(zhǎng)6.1%，創(chuàng)下歷史新低，零售量累計(jì)同比下滑4.23%。

　　一方面，高價(jià)產(chǎn)品抑制終端需求、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗導(dǎo)致居民消費(fèi)趨于謹(jǐn)慎等原因，共同導(dǎo)致消費(fèi)增速下滑明顯，增速降至個(gè)位數(shù)是很多年來(lái)罕見(jiàn)的，可以說(shuō)，國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)處于增速緩慢下滑的底部，而隨著CPI的逐月回落，國(guó)家促消費(fèi)政策的逐步推進(jìn)，居民可支配收入提高及天氣的逐漸回暖，人們的消費(fèi)意愿會(huì)逐步釋放，底部基本明確，服裝消費(fèi)增速也會(huì)逐步回升。這樣看來(lái)，短期的行業(yè)低潮期或是投資的較佳時(shí)機(jī)。

　　政策方面，十二五規(guī)劃首次明確提出以服裝和家紡行業(yè)為重點(diǎn)實(shí)施品牌建設(shè)工程，重點(diǎn)培育100家左右創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)覆蓋面和占有率高、企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益好的服裝家紡企業(yè)。而以往投資拉動(dòng)模式轉(zhuǎn)向以消費(fèi)為突破口，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比重中將承擔(dān)越來(lái)越重要的角色。近日，中國(guó)商務(wù)部下屬國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院發(fā)布的《2012 年消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》稱，2012年消費(fèi)對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的貢獻(xiàn)率將超越投資，在近十年后首次成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一拉力。由此來(lái)看，有寬覆蓋面的服裝零售行業(yè)，將面臨政策利好，相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)也將隨著利好的兌現(xiàn)進(jìn)一步得到釋放。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)和資金配置來(lái)看，2011年在整個(gè)大盤趨勢(shì)性下跌的行情中，品牌服裝板塊跌幅相對(duì)較小，體現(xiàn)了較好的抗跌性。2012 年在大盤反彈行情中，紡織服裝板塊由于去年暖冬消費(fèi)數(shù)據(jù)下滑等因素遭遇殺跌，導(dǎo)致服裝零售行業(yè)估值與A股總體估值水平進(jìn)一步縮小。目前服裝零售行業(yè)整體市盈率在20倍左右，較全部A股溢價(jià)更為接近底部區(qū)域，估值優(yōu)勢(shì)明顯。另外，2012年，全球經(jīng)濟(jì)面臨不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩已經(jīng)成為共識(shí)，行業(yè)方面只有為數(shù)不多業(yè)績(jī)較為確定，但服裝零售板塊受消費(fèi)政策刺激繼續(xù)保持增長(zhǎng)確定性大，優(yōu)質(zhì)服裝零售個(gè)股防御性和進(jìn)攻性兼具，資金主動(dòng)配置的意愿度也高，有超出市場(chǎng)平均表現(xiàn)的可能。

　　中高端的服飾產(chǎn)品，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感性較低，品牌溢價(jià)能力強(qiáng)。個(gè)股方面，男裝可關(guān)注七匹狼、卡奴迪路、報(bào)喜鳥、九牧王;高端女裝可關(guān)注朗姿股份;休閑服飾方面關(guān)注森馬服飾、美邦服飾。